美联储亏损2000多亿美元的消息突然上了热搜。有人甚至得出了美联储快破产的结论，这种毫无逻辑的观点获得了不少人的支持，实则是一种悲哀。

作为美国的央行，美联储拥有发行货币的权力，而且美联储和其它央行不同，它的地位是独立于美国政府的。说句夸张点的话，想“印”多少美元就“印”多少，美国总统也管不了它。一家拥有货币发行权的机构破产倒闭？你说逻辑上讲得通吗？

当然，美联储在加息周期确实会“入不敷出”，只不过未来全部能“赚”回来。为什么会这样呢？简单为大家解释一下。

美联储的收入主要来自于持有的生息资产产生的利息，如美国国债、MBS等。根据美联储最新资产负债表显示，其一共拥有7万亿美元的资产，其中4.4万亿美元为美国国债、2.3万亿美元是MBS，加一起达到了总资产的95%以上。

持有美国国债和MBS是能收利息的，这么来看加息的是美联储的收入应该大幅增长？并非如此。

美国实施紧缩的货币政策时除了加息外还会”缩表“，后者的意思是不断卖掉美国国债、MBS等生息资产。本轮加息刚开始时美联储的总资产高达8.9万亿美元，现在只有7万亿美元，“缩表”使其减少了近2万亿美元的生息资产。

手里能够产生利息收入的资产减少，利率再高也没用。就好比银行给出了很高的存款利率，可你把钱全部取出来藏在床底下，是赚不到高利息的。

与此同时，加息周期美国国债的价格是下跌的。美联储持有的大量美债是在低利率、高价格时买入的，加息后资产价格下跌，低于买入价，差额计入亏损。

因此，加息周期内美联储的利息收入不增反减，资产价格差额扩大，这些都不利于美联储的“经营”。

另一方面，美联储履行央行职能，商业银行、货币基金公司将准备金、保证金按照法律规定的要求存放在美联储那，美联储是要支付利息的。加息时利息支出大幅增加，体现在两个方面。

一是利率提升导致利息增加。美国联邦基金利率从0至0.25%一路飙升至5.25%至5.5%，各类利率跟着提高、利息增加，包括金融机构把钱存在美联储那里获得利息。

二是金融机构增加存放在美联储那的资金。加息的时候投资什么都亏，不如老老实实存钱，商业银行也是这么想，发现钱放在美联储那里能获得更多的利息便越存越多。

利息收入急剧减少，而利息支出却与日俱增，在这样的双重压力之下，美联储这两年出现亏损也就不足为奇了。今年3月美联储披露去年的账面亏损为1143亿美元，现在已经增加至2000亿美元以上，亏损进一步加剧。

不过，随着美国步入降息周期，美联储的亏损将逐步减少并开始“盈利”，原因与加息时亏损正好相反。

降息周期内，美联储会“扩表”，也就是购买美国国债和MBS等生息资产，能够获得更多的利息收入；持有的美国国债价格开始上涨，之前产生的价差亏损逐步收窄，到后面甚至会变成浮盈。同时，支付给金融机构的存款、保证金利息因政策利率下降而减少。最终，实现扭亏为盈。

事实上美联储一直以来都是全球“盈利”能力最强的央行之一。在2011年至 2021年之间，美联储向美国财政部上缴了将近1万亿美元的“盈利”。在这里咱们得给“盈利”二字打上引号。因为央行掌控着货币的发行权，随时随地都能够“印”出钱来。所以用“盈亏”来形容一国央行的财务状况是不太恰当的。

综上所述，围绕美联储亏损甚至断言其要破产做文章是没有实际意义的。这不仅是对美联储运作机制的误解，也忽视了其作为货币发行机构的独特地位与强大调节能力。同样，我们也不用对降息后美联储未来向财政部缴纳的超高“盈利”而感到惊讶。

以上纯属个人观点，欢迎关注、点赞，您的支持是对原创最好的鼓励！