2024年2月起，黄金市场的表现就格外亮眼，金价持续攀升并不断刷新历史记录。其实，更让投资者吃惊地是，黄金价格的定价逻辑一再违背传统定价模式。过去，美联储加息是金价走势的负面因素，如今，美元指数不断走高，金价不跌反涨……
第一，这轮黄金涨势为何如此疯狂？黄金走势如此迅猛，原因很简单：全球经济衰退+地缘风险之下，黄金是当下唯一合法且能对冲纸币（人民币、美元）信用风险的工具。
为什么美联储明明在加息，加息幅度堪称疯狂，但金价不仅不跌，反而蹭蹭上涨？
最核心的原因，就是避险。
全球经济陷入衰退周期，大家想买黄金避险；地域冲突加剧，大家也想买黄金避险。而且，不仅是散户买黄金，各国央行也在囤黄金。截至2024年3月底，全球黄金储备前十国家黄金储备共计24260.63吨，较2月份上升15.58吨，已连续17个月增加。
你说，如此背景之下，黄金怎么有不上涨的道理？
第二，后续，黄金还会不会继续上涨？我看了别人的分析，对黄金后期走势看涨的多，但敢给出明确点位的不多。我个人认为，黄金中长期仍有配置价值。
一方面，美联储加息大概率已到尾声，后期降息板上钉钉，而降息周期一旦开启，对于金价来说肯定是利好。另一方面，国内工业生产、地产销售等高频数据震荡偏弱，基本面处于“弱复苏+宽财政”的政策验证期，经济修复无疑需要时间。预期没那么快调整好的情况下，黄金可能继续大卖。除此之外，国际地缘冲突不仅没有消弭，甚至仍有加剧的趋势，加上今年是大选年，地区政治争端多，市场避险情绪可能还要升温。
基金经理吴国清有一个观点，我很赞同：“黄金股票配置最优时间段是美联储停止加息或者即将停止加息时，直到美联储开始首次或第二次降息的时间点，这个区间黄金股票相对收益更为明显。”
拉长时间周期看，当前黄金资产依然具备投资性价比。
