12月2日赛力斯股价涨停，对于众多持股的人来说当然是值得庆贺的事情。可是有部分人对此极度不满，认为这是在坑害ETF的持有人。因为根据中证指数公司的公告：根据指数规则，经指数专家委员会审议，沪深300指数更换16只样本，赛力斯、百利天恒等调入指数。赛力斯获调入沪深300、上证50、中证A500、上证180四大指数。这一决定是11月29日做出的，定期调整方案将于12月13日收市后正式生效。因此有人据此认为，市场上的资金在ETF即将纳入这些股票之前强行拉高，然后趁ETF基金买入的时候出货，实现自己套现的目的。

看上去这一阴谋论的逻辑无懈可击，因为确实从表象和最终的结果来看，ETF基金确实是会在未来较高的价格买入这些涨幅已经很大的股票，所以用高位接盘来形容也不是没道理的。提出这种论点的人，也是有充分证据的，在历史上也曾经发生过类似的事情。

当年信威集团曾经巅峰时期市值超2000亿元，被调入上证50的成份股。后面因为财务造假被调查，2016年停牌之后，就从上证50成分股中被剔除。2年多后信威集团复牌，直接42个一字跌停。这一过程中给众多上证50ETF基金和基金持有人造成了巨大的损失，ETF基金高位被迫接盘。正因为如此，这一次指数的调整充满了争议，因为这次大涨后被纳入多个指数的除了赛力斯还有一直亏损从未盈利的寒武纪。继续往前追溯，中国石油上市后不久也被纳入指数，同样是指数基金接盘损失惨重，有投资者认为这就是市场机构利用指数规则逼迫指数基金接盘，就是一种阴谋。

为什么要在大涨之后将这些股票纳入指数呢？以上证50为例，编制方案非常清楚，以上证180指数样本为样本空间，挑选上海证券市场规模大、 流动性好的最具代表性的50只证券作为样本，综合反映上海证券市场最具市场影响力的一批龙头企业的整体表现。也就是说，挑选的标准就是市值大和流动性好，并没有限制股价涨跌幅度。一家公司的市值足够大，流动性足够好，才能够更大程度上反映指数的变化情况。指数的变化只反映股价的高低变化，和公司是否盈利，前景是否光明，是否有发展潜力，在投资者心目中的地位等都没有关系，完全就是交易行为而已。

这种做法并非A股独有，也不是中证指数公司和交易所有什么特例。例如众所周知顺威集团是上证50历史上的大黑点，一家造假的公司。但是2016 年 2 月 12 日，摩根斯坦利资本国际公司（MSCI）公布季度检讨结果，信威集团 A 股被加入 MSCI 中国 A 股指数，调整于当月 29 日收市后生效。MSCI 在 2016 年 5 月的调整中，信威集团继续被列为 MSCI 中国 A 股指数成份股，从 5 月 31 日营业日结束后生效。也就是说当时不仅是A股市场上的指数基金大量接盘，MSCI作为国际上著名的指数公司，依据同样的指数编制原理也把这家非常坑人的公司纳入了指数，投资者同样损失惨重。没办法，这就是指数的规则。看上去非常不合理，但是这正是充分且准确反映了市场的波动和指数的涨跌。

至于有投资者质疑机构拉高这些股票让ETF基金接盘，看上去很有道理，实际情况如何呢？2023年12月8日收市后指数也进行过调整，中芯国际等5只证券调入上证50指数，科创50指数调入百利天恒。中芯国际在2023年中报也就是纳入指数之前持仓最大的非指数基金是银河创新成长混合2470万股，在中芯国际纳入指数之后持仓略有下降，但一直保持在2000多万股的水平。广发科技先锋混合2023年中报的时候持有489.72万股，在中芯国际纳入指数之后增仓，2023年年报时持有771.32万股。

还有百利天恒，广发医疗保健股票2023年中报的时候持有339.62万股，在被纳入指数之后增仓，2023年年报时持有358.4万股，2024年1季度继续增仓到439.78万股。富国精准医疗混合2023年中报的时候持有225.75万股，在被纳入指数之后增仓，2023年年报时持有227.03万股。确实有部分基金会在指数基金加入后进行减仓套利，但是这并不是普遍行为，更多的基金还是依据自身对于公司价值的判断在进行操作。

对于我们普通投资者来说，面对市场上这种质疑的声音，正确的态度应该是什么呢？首先不应该盲目跟随，应该先调查清楚事情的原委。例如这次历史上多次指数进行调整，为什么这次的反对声音这么大？其实就是因为亏损股的加入和大涨之后加入。其次不要总把自己放在受害者的地位，保护自己投资权益其实非常简单，一是用手投票，二是用脚投票。可以通过投票的方式来对基金的操作进行限制，如果认为基金管理不当，及时退出就好。最后，熟练掌握规则对每一个投资者至关重要，可以极大保护自己权益并且避免一些不必要的损失。