一、公司简介

众鑫股份603091

发行价：11.86

发行PE：26.50

发行量2555.97万股，拟募资15.3亿，实际募资6.7亿

本次发行前，滕步彬合计控制公司 89.73%的股权，为公司实际控制人。本次发行完成后，滕步彬仍控制公司 67.30%的股权，控制比例较高。

主营：自然降解植物纤维模塑产品研发、生产和销售。公司产品主要利用蔗渣浆、竹浆等天然植物纤维材料，通过模具塑造成型，实现吸塑、注塑工艺的造型效果，是塑料制品的良好替代，广泛应用于餐饮、快消、医疗、工业等领域。

公司亮点：外销为主的餐饮具厂商，纸浆模塑餐饮具全球市占率居前（2022 年度，公司在全球纸浆模塑餐饮具领域的市场占有率达 16%。）

二、业务、财务简况

公司主营业务收入分产品的构成情况如下表所示（9成以上收入源自餐饮具）

主要产品示意图

报告期内，公司主营业务收入主要来源于北美洲、欧洲等境外市场，来源于北美洲、欧洲市场的销售收入合计占当年度主营业务收入的比例分别为 88.36%、84.12%、78.84%和76.59%。

毛利及其他盈利能力指标（毛利有下降趋势，但在23年有一定的回升，主要还是23年的纸浆价格回落了）

营收及利润数据情况（23年营收增速大幅度下滑，但毛利率抬升导致利润增幅较快）

根据公司管理层初步预测，公司2024年1-9月营业收入预计较上年同期增长 14.39%至 24.79%，归母净利润较上年同期增长 32.59%至57.85%。

可能存在的几个风险

三、同行对比

打新建议：得益于海外降塑政策的推进，公司前几年很舒服，但23年海外需求平缓后，营收增速就下来了。好在纸浆价格又回落，即便没了营收的增长，23年依然有不错的利润增速。发行人的优势在于，打开了海外市场，乃至全球都是有名的餐饮具厂商，毛利率比国内多数同行高，且近年国内收入增速在慢慢爬坡。劣势在于，发行人海外收的货币有贬值风险，估值高于A股行业同类公司，且募资缩水严重，15多亿的预期结果只有6.7亿。看基本面赢面不算大，但好在新股就是热的烫手，建议申购。

市场浅聊

8月底开始四大行类高股息暴跌带动了市场个股的跷跷板效应，并拉出一根放量8800多亿的小中阳线，而那天之后就是大盘本周的三连跪，特别是周一直接来了个阴包阳。周二四大行类继续跌，个股有不错的反馈，周三弱势，周四又稍强势，但自8800亿放量后，成交额的下缩趋势明显。当然，创业板的小三阳，也是不错的。

市场有几个亮点

深圳华强已经超越的了4倍上限，今天把大众和锦江在线都带上板了。现在它代表的不是所谓的海思概念，更多的是短线资金的情绪，但老实说，有点像今年4月份的时候，也许也是因为我屁股决定脑袋，毕竟这种个股最终的下场都是一地鸡毛。新能源，前有国家出台政策说要搞绿色能源建设，后有隆基中环等调升硅片价格。至少可以感受到，光伏是有底部的预期了，还有固态电池的吹风，所以最近资金对新能源的参与度及正反馈都是可以的。地产频繁异动，主要是路透社不停的吹风说要降存量房贷利率，但我觉得这个降存量房贷利率对地产的利好并不直接，因为这是降低已购房的贷款成本，并不是说为了刺激新的购房需求。

大盘离20日线越来越远，创业板则在20日线附近纠缠，到底是直接干创业板，还是要坚持看大盘脸色？量能给我的反馈是，短期还是要谨慎，相信数据比信感觉靠谱。今天晚上是9月美元利率决议的最后一次就业数据公布，美元指数已经先回调了两天，黄金小幅回升，看看今晚老美怎么去控制这个降息预期，这是一门艺术。

我们则是以不变应万变，放量砸就得去捡了，悲观已经不值得，除非你有杠杆的压力。

以上内容仅供参考，祝投资顺利。

股市有风险，投资须谨慎！