A股重磅增量资金，稳了。

1月23日上午9点，国新办举行新闻发布会，介绍大力推动中长期资金入市，促进资本市场高质量发展有关情况。

近日，经中央金融委员会审议同意，中央金融办、中国证监会、财政部、人力资源社会保障部、中国人民银行、金融监管总局等六部门联合印发了《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》（以下简称《实施方案》）。

在本次发布会上，中国证监会主席吴清指出：“很多人已经进入了过年模式，但大事不过夜，更不能过年，所以我们只争朝夕。”

值得注意的是，上次国新办在上午9点举行新闻发布会，还是2024年的9月24日。

图/图虫创意

三个要点，明确硬指标

中长期资金，是指具有较长投资期限、追求长期稳定回报的资金。

吴清指出，中长期资金是资本市场重要的专业投资力量，也是维护市场平稳健康运行的“压舱石”“稳定器”。

根据华创证券非银金融团队测算，险资、社保基金、养老金、年金权益配置等中长期资金若整体提升1个百分点，对应约4300亿元增量资金（合计取整，精确至百位）。

证监会信息显示，围绕推动中长期资金入市，《实施方案》主要举措包括五个方面：

一是提升商业保险资金A股投资比例与稳定性；二是优化全国社会保障基金、基本养老保险基金投资管理机制；三是提高企（职）业年金基金市场化投资运作水平；四是提高权益类基金的规模和占比；五是优化资本市场投资生态。

1月23日的国新办新闻发布会上，针对此次《实施方案》，吴清介绍了三大要点：

一是提升实际投资比例。吴清表示，《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》明确未来三年公募基金持有A股流通市值每年至少增长10%。对于商业保险资金，力争大型国有保险公司从2025年起每年新增保费的30%用于投资A股。

金融监管总局副局长肖远企在发布会上表示，将进一步优化完善保险资金投资政策，鼓励保险资金稳步提升股市投资比例。他介绍，目前保险资金投资股票和权益类基金超过4.4万亿元。从保险公司资金运用情况看，股票和权益类基金投资占比12%，未上市企业股权投资占比9%。

险资增量，是一笔可观的长线资金。2024年全年，中国人寿、中国人保、中国平安、中国太保、新华保险等A股五大上市险企全部实现保费正增长，五家上市险企共获得原保险保费收入2.8万亿元，同比增长5.3%，2024年五大上市险企原保费收入同比增长1100亿元。

根据招商非银测算，中观情形下2025年保险行业资金运用余额增速约为10%，对应规模约35万亿，若股票和证券投资基金占比提升至14%左右，对应增量约为7000亿。

二是延长了考核周期。《实施方案》进一步提出公募基金、国有商业保险公司、基本养老保险基金、年金基金等都要全面建立实施三年以上长周期考核，大幅降低国有商业保险公司当年度经营指标考核权重，细化明确全国社保基金五年以上长周期考核安排。

此前，考核周期过短导致了“长钱难长投”的问题，成为多年来制约商业保险资金、年金基金等一些中长期资金扩大A股投资的一个重要卡点。而实施长周期考核，则能够有效熨平短期市场波动对业绩的影响。

吴清表示，对中长期资金入市工作来说，这是一个非常重要的制度性突破，可以说是解决了多年要解决但没解决的问题。

三是进一步巩固形成了落实增量政策的合力。吴清表示，大力引导中长期资金入市是一项系统工程。“《实施方案》的制定过程中，多部门和我们一起紧密协同配合，创造性地开展工作，共同推进形成了刚才介绍的这些具体的、有力的政策举措，这也是重要的、利于长远的制度改革。”

给A股送钱，利好谁？

为何推动中长期资金入市对于发展资本市场如此重要？

南开大学金融发展研究院院长田利辉告诉中国新闻周刊，资本市场的健康发展需要长期稳定资金支持，中长期资金入市可扩大市场规模，企业发展需要长期资金进行技术创新、扩大生产等，中长期资金入市为实体经济提供直接融资，能降低企业杠杆率，推动实体经济高质量发展。

在直接促进企业发展的同时，中长期资金入市更重要的作用在于稳定市场。“中长期资金追求长期稳健回报，会更关注企业内在价值，促使市场投资风格向价值投资、长期投资转变，减少短期投机炒作，使市场估值更趋合理，增强市场稳定性。”田利辉补充。

值得注意的是，中长期资金平稳入市，将给普通投资者带来更多实在的利好。

前海开源基金首席经济学家杨德龙进一步对中国新闻周刊解读，长期以来，A股市场个人投资者占比高。虽然近年来我国机构投资者占比在逐年提高，但是与发达国家相比，我国资本市场机构投资者占比依旧较小。个人投资者为主会导致市场一定程度上存在较大的波动，导致错误定价的情况经常发生。

杨德龙介绍，当市场出现牛市的时候，由于很多普通投资者没有成熟的定价能力，情绪面较重产生“追高”现象，进而造成股价超涨产生泡沫；反之当市场下跌，盲目的抛售则会导致股价严重超跌。

造成这种现象的一个重要原因是，机构投资者可供掌握的长期资金很不充足，长期资金主要来源渠道就是养老基金、保险资金和一部分银行理财产品。而推动中长期资金入市，将从源头上大大改善市场的波动情况。

“中长期资金的入市，对普通投资者来说是长远利好。不仅可以极大提升市场整体的估值水平，提高A股发展的稳定性与可投资性，更能提供给普通投资者更多获得超额收益的机会。”杨德龙指出。

基于此，田利辉评价，推动中长期资金入市，是资本市场走牛、走好、走实的关键，是金融服务实体经济的抓手，是牵一发而动全身的重大举措。

肖远企在本次新闻发布会上透露，第二批保险资金长期股票投资改革试点规模为1000亿元，将在春节前就先批复500亿元，马上到位投资股市，后续还将根据保险公司的意愿和需要逐步扩大参与保险公司数量和基金规模。

截至1月23日午盘，沪指涨1.02%，深成指涨0.44%，创业板指涨0.75%，北证50指数涨2.12%。全市场超4400只个股上涨。

（本文不做任何投资建议）

参考资料

《吴清介绍推动中长期资金入市要点，公募、商业险资入市硬指标明确》，2025-01-23，新京报

《增量资金来了！金融监管总局：春节前批复500亿元，马上到位投资股市》，2025-01-23，中国证券报

《险资入市细节来了：力争大型国有保险新增30%保费投资A股 春节前落地500亿长期股票投资》，2025-01-23，财联社

作者：于盛梅

编辑：余源