一、行情走势回顾

今日豆粕大幅减仓，日内走势下跌后，强势反弹，而菜粕走势相对偏弱，延续下跌态势；油脂板块整体迎来短线反弹。

二、基本面情况

油脂方面：

1.豆油方面，南美大豆增产基调未变，产区天气良好，巴西收获进度加快，但国内3月进口大豆到港量仍较低，上周油厂开机率有所下降，供应端短期偏紧，且中美贸易关系仍趋于紧张。

2.棕油方面，马来西亚2月产量预期持续下降，出口量恢复变缓，印尼B40生物柴油政策即将逐步落地，须持续关注，且印尼正研究2026年实施生柴B50计划。而上周马来西亚POC会议观点偏悲观，短期给市场带来空头情绪，马来西亚独立检验机构AmSpec数据，2月1-28日出口量环比减少8.5%，压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2月1-20日产量环比增加8.57%。

3.菜油方面，美国对加拿大和墨西哥征收25%关税将于3月初开始执行，油菜籽和菜油需求前景悲观，中加贸易关系仍不明确，国内菜油供应宽松。

粕类方面：

美国对加拿大和墨西哥贸易关税3月即将落地，且对华加征10%关税，中加贸易关系仍存不确定，国际农业展望论坛基本符合市场预期，南美大豆产区天气转好，巴西收割进度加快，且装运速度加快，国内油厂开机率上周有所下降，但3月进口大豆到港量偏少，港口库存偏低，预计短期供应压力偏小。

三、行情逻辑推演

1、近期重点关注：中方反制美国关税制裁，国内大豆供应变化，棕油马来产量和出口，印尼B40政策落地，斋月临近，大豆南美产区天气变化。

2、操作建议：粕类高位大幅下跌后，豆粕跌幅趋缓，菜粕跌破前期高位支撑后延续弱势，建议菜粕偏空思路；油脂板块，今日迎来短线反弹，棕油建议观望，等待企稳，豆油和菜油保持反弹抛空思路。