8月4日，周日，日本央行行长植田和男在被问及是否将利率调高到0.5%以上时，回答道：不认为这是一个障碍。

周一，日本股市出现了史诗级的暴跌，美元兑日元连续大跌，这使得日本央行开始有点坐不住了。8月7日，日本央行副行长内田信一表示：“在金融和资本市场不稳定的情况下，我们不会加息。”

这被市场解读为吃了定心丸，细细推敲，日本的加息努力，甚至是希望利率恢复正常化的决心，并没有动摇。

闲闲财经多次进行过讨论，日本央行进一步加息的理由其实非常不充分的，因为很多当前看似充足的理由，随着美国经济陷入疲软、国际需求开始下降、原材料价格的下跌，就开始变得站不住脚了。

当然了，你或者说，日本有一个利率正常化的“心理诉求”，而实际上，这个诉求的本质，是美国人需要日本央行加息以引动美元贬值。

基于以上的观察，日本央行有望在市场相对允许的情况下，进一步加息。要知道，全球都在降息，何来更好时机呢？

如果放在更为长远的空间去观察，我们也非常能够理解日本迫切需要加息的心态。

拉长周期来看，1998年8月，美元兑日元触及147.63点，2011年10月美元兑日元下探至75.56点，这就意味着在这个13年零2个月的时间里，日元升值了95.38%！

接下来，美元兑日元长期震荡走高，2024年7月美元兑日元触及161.9525点，也就说，在这个12年零9个月的时间里，日元贬值了114.33%！

没有对比就没有伤害，我们不得不说，日元大幅波动的原因是不得已而为之，我们拿最近13年的其它货币品种的波动进行比较，欧元最大的贬值空间在50%左右，而人民币最大贬值空间则是22.58%！

要知道，当前是美联储加息周期尾声，我们有理由相信，当美联储进入本轮降息周期，十几年来，美元兑人民币的情况大致是没有太大变化。

也就是说，过去13年时间，欧元出现了一定程度的贬值，而日元贬值空间巨大。

日元之所以出现巨大贬值，这当然跟日本的经济基本面有直接关系。

在相当长一段时间以来，绝大多数观察者喜欢用日本经济衰退的20年、30年来描述，根本上还是要上溯到上世纪八十年代末或者是90年代初。

1985年《广场协议》签订之后，美元兑日元从262点跌到了1988年的121点，也就是说，3年时间，日元升值了1.16倍。

由于这一段汇率曲线我们在行情软件上看不到，只能用文字弥补上。如果从1985年262点算起的话，这就意味着，到2011年10月的75.56点，日元一共升值了2.46倍。

长期升值的日元，极大挫伤了日本的外贸出口能力，这同时为推动美元贬值提升美国制造实力，创造了历史条件。

事实证明，日元的长期升值伤害了日本的竞争力，使得日本经济迷失20-30年。

最近10几年来，由于日本长期奉行超低利率策略，2016年后采取了负利率措施，即便如此，日本经济并未恢复正常化，长期通缩始终都在困扰着日本。2020年对于日本来说是一个重大拐点，新冠大流行让日本在负利率的基础上，再次采取大水漫灌的动作来刺激经济。

没想到，因祸得福，日本经济增长看上去已经恢复到了正常轨道，通胀率也达到了预期，这大概是日本央行逆全球化加息的底气。就好比，一个爱喝酒的人，长时间没有酒喝，这次突然喝饱了，还来个酒壮怂人胆，以为以后天天都有酒喝。

现实情况是，如果日本一意孤行加息，将再次拯救美国经济，尽管这种效果远不及上世纪八十年代。而新一轮日元升值，大概率会让日本经济再次陷入长期低迷。

耗时12年零9个月，用日元贬值114%的代价换来的经济恢复，将很快消耗殆尽。