终于等到你，老K心心念念的现金流ETF，终于上市了~~

2月27日，以现金流ETF（159399）为首的首批现金流ETF正式上市交易了，A股市场上再次迎来了新的投资选择。

其实自从我知道了有基金公司申报了现金流ETF，以及后续这类产品获批和发行，我个人都十分期待它的上市。

因为，在中国，提起现金流ETF，可能没多少人知道，但是在国外，这类产品关注度很高！而且就目前来看，我认为当前的A股市场，现金流ETF的投资价值其实比较在线，也值得大家重视！

“红利之母”--自由现金流！

很多人对于自由现金流这个概念一知半解，甚至压根不知道这是什么东西~~

自由现金流指的是企业在支付了所有运营费用和资本支出后，真正剩余的可以自由分配给股东和债权人的现金流。

能够持续地产生自由现金流，是衡量企业财务状况、盈利能力、盈利质量的重要指标。

正常情况下，自由现金流充裕的企业，不仅手里的余粮足够多，而且一直以来的经营情况也很好，并且盈利能力和质量绝对在线，可以从容应对潜在的市场变化和压力。

最典型的就是，前几年美联储为了降低通胀，开始疯狂加息，但那段时间，美国的科技七巨头不仅没有受到什么大的影响，反而股价却一直在涨。这背后的一个关键原因就是：这些企业的自由现金流十分充足，账面上数字给了企业极大的底气，妥妥的手有余粮心不慌！

此外，我还观察到一个现象，那就是只要一提起自由现金流，内容中往往还会带有“红利”二字，二者之间有什么关联吗？

当然有关联，而且关联很大！

大家现在看到的所有分红企业进行的分红资金，都是来自企业的自由净现金流。话句话说就是：自由现金流充裕且稳定的企业，才有可能进行大手笔的分红。

所以，自由现金流也被称作是“红利之母”，是分红的前提。自由现金流高的公司不一定会进行高分红，但是想要进行高分红就必须要有足够多的自由现金流作支撑。

而且必须要说的是，自由现金流这个概念虽然在A股并不算主流，但是它的过往表现要远远好于红利！

根据富时中国给出的数据显示，截至2024年末，代表自由现金流的富时中国A股自由现金流聚焦指数基日以来（2013.12.31）累计涨幅达到了602.17%，同期的中证红利指数只有287.57%，二者相差了一倍多，这是能说明问题的！

数据来源：Wind，基日为2013/12/31，走势图及分年度列示的时间区间：2016/1/1-2024/12/31，基日以来涨跌幅的区间是2013/12/31-2024/12/31。除上证指数外，均采用全收益指数计算。注：我国证券市场成立时间较短，过往历史数据不代表市场运行的所有阶段，过往历史数据并不构成基金业绩的保证。历史走势来源于指数公司，暂未对外发布，正式发布以后若有差异，将按照最新数据进行调整。

虽然在过去这两年，随着经济弱复苏+低利率时代，投资者都开始重视红利资产，毕竟这类资产收益稳定、高股息、可持续分红。但是现在，随着自由现金流拥有红利类似的特点，但是过往涨幅比红利资产更“猛”，我认为它后续可能会有更好的投资价值，甚至有机会成为机构资金的重点布局方向~~

现金流ETF为什么选159399？

其实，这次的首批现金流ETF有两只，分别跟踪两个不同的指数，为什么我单单把现金流ETF（159399）拿出来说？

因为这只ETF跟踪的富时中国A股自由现金流聚焦指数（简称：富时现金流指数，下同），在我看来特点更鲜明！

比如，这个指数在选择成分股的时候条件很苛刻：第一，样本空间必须是富时中国A股自由流通指数；第二，必须要剔除金融地产行业内的证券和最近12个月自由现金流为负或企业价值为负的证券；第三，必须要按照自由现金流率排序，前五十才能被纳入。

在这样严格筛选之后，这个指数的成分股应该说都是绝对的“现金牛”，自由现金流有保障，而且负面因素也被剔除了，让指数整体能更健康的发展。

除了选股这个因素之外，这个指数还有几个亮点或者卖点。

与全球规模最大现金流ETF师出同门！

现金流ETF在中国是个新人，但是在美国，它的热度可一点不小！

最典型的就是COWZ（Pacer US Cash Flows 100 ETF），这只现金流ETF是2016年年底在美国上市的，但是到2024年年末的时候，这只ETF的规模已经达到了254亿美元，是目前全球规模最大的自由现金流产品。

无独有偶！这只ETF跟踪的指数Pacer US Cash Cows 100 Index选样范围是罗素1000，它跟富时现金流指数一样都属于富时罗素指数体系，可以说“师出同门”。

大市值+高股息

在市值方面，这个指数的成分股以大市值为主，市值在1000亿以上的占比将近70%，远远高于同类型的国证自由现金流指数、中证全指自由现金流指数，以及红利指数。

可以说，富时现金流指数在选股上更集中于头部的优质大市值现金流龙头，针对性十分明确。

数据来源：WIND，富时罗素，截至2025/1/13

此外，在股息率上，截至今年1月中旬，富时现金流指数的股息率约为4.44%，同期国证自由现金流指数股息率约3.46%，中证现金流指数股息率约4.4%，上证指数股息率约3.04%，富时现金流指数的股息率相对来说是比较高的，股息率高意味着什么，应该不用我说了吧？（数据来源：WIND，富时罗素，股息率（近12个月）采用指数成分股指定日期近12个月现金股利加总/成分股在指定日期总市值加总计算得到。）

更高的夏普+更抗跌

无论是选股，还是市值风格和股息率，说到底投资者最关心的还是指数的风险收益比，以及在市场中的表现。

所以基于这一点，我先是统计了自指数基日以来截至2024年年末，富时现金流指数于其它同类型指数的风险收益比，结果我发现：

在年化收益、波动率、最大回撤都不相上下的情况下，富时现金流指数的年化夏普比为0.93，是同类型指数中最高的。

数据来源：WIND，富时罗素，基日为2013/12/31，时间区间：2013/12/31-2024/12/31。注：我国证券市场成立时间较短，过往历史数据不代表市场运行的所有阶段， 过往历史数据并不构成基金业绩的保证。历史走势来源指数公司，暂未对外发布，正式发布以后若有差异，将按照最新数据进行调整。

随后，我又观察了一下在五个市场回调的时间段中，这些指数的区间表现，结果我又发现：

在这五个回调时间段中，富时现金流指数都是回调幅度相对最小的那一个，也就是说它的“抗跌”能力是这些指数中最出色的！

数据来源：WIND，富时罗素，基日为2013/12/31，时间区间：2013/12/31-2024/12/31。回调阶段是指富时现金流、国证现金流、中证现金流、中证红利指数均下跌的阶段。注：我国证券市场成立时间较短，过往历史数据不代表市场运行的所有阶段， 过往历史数据并不构成基金业绩的保证。历史走势来源指数公司，暂未对外发布，正式发布以后若 有差异，将按照最新数据进行调整。

一脉相承的“可月月评估分红”机制

如果不谈指数，我们单看ETF的话，现金流ETF（159399）还有一个它自己的优势，那就是分红机制。

这只ETF在分红条款上依然延续了国泰基金旗下产品的分红风格，是“可月月评估分红”机制。（详见基金合同）

图片来源：基金合同

而且，这只ETF还有一个比较出彩的地方，那就是截至2月24日，现金流ETF（159399）募集规模高达14.31亿元，有效认购户数达1.49万户，成为了年初至今认购户数最多的非货ETF。

能在一众非货ETF中脱颖而出，得到投资者的青睐，这为该产品上市后的规模和流动性打下了较好的群众基础，我看了下现金流ETF（159399）的最新规模已经19.36亿元了。（注：时间截至2025年3月3日，产品规模会随市场波动，不构成业绩承诺）

如果大家想要在目前低利率的背景下，寻找跟红利资产一样有机会，但是同时又要比红利资产更具进攻性的投资标的，那么我认为跟踪富时现金流指数、拥有可月月评估分红机制、今年至今认购户数最多的非货ETF、已经上市了的现金流ETF（159399）似乎是个不错的选择。