平时喜欢看一些投资大师的理念，这对投资实战很有帮助，我会陆续选一些有价值的内容发上来，备注附上自己的分析，供各位阅读。

这是有史以来最伟大的投资者之一，Stanley Druckenmiller是量子基金第10位接班人，从未遇到过亏损的年份。他的基金30年来复合增长30%。

以下是他的最新理念:

「永远不要投资今天，总是投资未来」。

如果您投资时只看今天的市场，您永远会落后于市场。「您必须想像18个月之后的情况，无论情况如何，价格都会是这样，而不是今天的价格。

备注：对基金管理人来说，需要有前瞻性，从宏观和微观角度去预测市场和各类资产价格的变化，去提前布局行业机会，管理组合风险，而不是只看眼前的东西。

Stanley Druckenmiller经常在访谈中说起的他入行时的第一个导师Spiros Guerillas教他的：专注在未来18-24个月，什么会去驱动这支股票的股价，而不只是看到现在这是一家伟大的公司，当下的伟大并不会体现在未来一年或者一年半的股价里。

2.「密切注意流动性」。

Druckenmiller认为，牵动市场的是流动性，而不是盈利。「收益不会牵动市场，牵动市场的是美联储。推动市场的是流动性"。

备注：流动性指货币的扩张和收缩，很明显看出，美联储通过货币政策及口头指引就可以大幅影响市场流动性情况。

所以，美国市场投资有句名言，DONT FIGHT THE FED。这句话告诫你要让自己的投资与美联储当前的货币政策保持一致，而不是与之相悖。

3.「不要害怕集中」。

风险不是来自于你拥有的股票数量，而是来自于你不知道自己在做什么。「我喜欢把所有鸡蛋放在一一个篮子里，然后仔细观察这个篮子」。

备注：这句话芒格说过类似的，“我一生中仅投资了三家企业就很成功了，它们是伯克希尔·哈撒韦、好市多和李录的基金。”

巴菲特也讲过类似的话，他说，“对任何一个拥有常规资金量的人而言，如果他们真的懂得所投的生意，六个已经绰绰有余了。”甚至，“只要你能顶住价格的波动，拥有3只股票就足够了。”

原理也很简单，《穷查理宝典》一书里引用过比尔·罗斯的话，“如果你拥有40位妻妾，你一定没有办法对每一个女人都认识透彻”

4.「学习不同的资产类别」。

1980和1990年代由宏观经济混乱所塑造。今天是由互联网塑造的，明天将由其他东西塑造。无论那是什么，可能是人工智能或加密货币，都要学习。

备注：这说的是投资要着眼未来，比如成长股，成长股投资看的是未来，而价值股投资看的是过去，信仰的是价格围绕均值波动。

从全球市场百年变迁来看，新兴产业越来越重要，给投资人带来最多的回报，这就要求基金管理人去学习最新的技术趋势，去寻找能引领未来世界发展的动力，而不是抱残守缺。

5.「不在于你是对还是错，而在于你对的时候赚了多少钱」。

不要追求递增的回报。永远投注在不对称的游戏上，如果您错了，您会失去100%，但如果您对了，您会赚到1,000%。

备注：这句话，我的理解是要勇于承担风险，投资一个标的，最大的风险是失去所有本金；但如果你对了，会赚到10倍。

风险投资的一个常识，就是大部分项目是亏损的，但是20%的项目带来巨额回报，所以不要过度保守。

6.「好的投资需要的是胃，而不是智商」。

与其他传奇投资人如巴菲特(Warren Buffett)和彼得林奇(Peter Lynch)一-样，Druckenmiller 也认为投资最重要的是情绪控制。

备注：看过《大空头》的人知道，有时候你标的买对了，判断完全正确，分析非常合理，承担了大量风险，甚至可以说无法回头的筹码，但市场很可能在长时间和你预期走势不一样，这时候你需要忍耐和坚守，吃好睡好，保持好情绪才是最重要的。

7.「当你有信念时，下大注」。

当您有信念时，下小注几乎和不下注一样是个大错误。

备注：对错本身不重要，重要的是当你对的时候赚了多少钱，错的时候亏了多少钱。

1992年，索罗斯狙击英镑的时候，把原本40亿英镑的空头增加至100亿英镑，索罗斯和他的量子基金，当天盈利超过10亿美元，彻底击垮了英格兰银行150亿英镑的多头储备。借此一战，以一己之力打败了不可一世的英国央行，迫使英镑退出欧洲货币体系。

8.「永远保持弹性」。

有自己的主见，但不要太紧张。当情况改变时，改变你的想法。

「当你在牧场下注，情况改变时，你必须改变，这就是我一直以来的理财方式」。

备注：需要学会客观地将自我与眼前的交易结果分离开来。如果让损失或盈利影响判断，不可避免地会犯更大的错误。

1987年美国股市崩盘前一天，德鲁肯米勒的股市敞口刚从净空头转为1.3倍杠杆的净多头，他认为之前的下跌回调结束了，那一天晚些时候，他意识到自己可能犯了错误。第二天立刻翻空，大举做空市场，最后1987崩盘那天他赚了很多钱。

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