《聊聊天》

（二百八十九）

《储蓄等于投资》

储蓄与投资是同厢事：储蓄是收入扣除消费后余下的；投资是现在不消费，留到未来才消费。也就是说：储蓄是站在现在的时间看，投资是站在未来的时间看。

武陵人把钱存进银行，银行一转手贷放出去成为另厢人的消费或投资。对未来极其悲观时，银行会惜贷，可钱只是货币，不是物品，钱所代表的物品或资源并没有因此而给藏起来不参加生产，从物品的角度看，整个社会的投资并没有减少。

把钱放在家里是货币价值不稳定误导武陵人作出决策，好比通缩时生产者看到价格下跌而以为自己的产品不受市场欢迎，于是收缩生产，导致负增长。

古代朝鲜富人把铜钱用罐子装着，埋在后花园的地里，久而久之导致严重的钱荒通缩，即流通中的钱太少，物价下跌。朝鲜首富路人甲利用自己的信誉向富人借钱，把富人埋在地里的铜钱拿出来转借出去给其他需要钱的商人使用。路人甲是首富，富人都相信他能还钱，因此愿意借钱给他，收取的利率也比较低。而他再转借出去可以收取较高的利率，从中获取差价。流通中的钱多了，市场活跃起来，向路人甲借钱的商人做生意也就比较容易成功，能正常地还钱给他，他再还给那些富人，于是富人就更愿意借钱给路人甲……如此良性循环，路人甲就成功地解决了当时朝鲜的钱荒问题。路人甲所起到的，就是银行的作用。

武陵人贮藏谷物以备饥年之需，这厢谷物既不是吃掉消费支出，也没有播种到田里投资支出，这厢积谷防饥的储蓄其实是消费安全保障的支出。只是它消费的不是谷物填饱肚子的价值，而是购买了以后如果发生饥荒时肚子也能填饱的保险。如果没有这样的风险，所有谷物都会投入到吃饭的消费或播种的投资之中，未来的产出会更高。

消费也是投资，只是看问题的角度不同而已。然而，有些消费或投资对于增加未来产出是没有帮助的。好比吸毒伤害人体身心健康的消费，如果一个国家有足够多的人吸毒上瘾，清代末年经济不衰退萧条就怪了。

流动性不强的资产也能吸引人们愿意购买投资，一定是因为它们能提供更高的收益性作为弥补。但如果人们对前景感到悲观或哪怕只是觉得前景不明朗，也就是扣除风险性之后的收益性下降，人们就不会投资于这类流动性不强的资产，以免一旦发生变故时资金被压在那资产上动弹不得。好比现金的流动性最好，但如果人们只是持有现金而不用于购买别的物品或资产是毫无收益性可言的，对于增加产出也就毫无作用。人们宁愿牺牲收益性更好的资产，虽然是减少了投资支出，其实又是增加了购买保险的消费支出。这厢所谓对增加产出帮助不大的投资，根源还是增加了无助于产出的消费支出。除非有办法切实地降低交易费用，否则人们还是要购买保险的。

购买回来的收藏品欣赏所值是消费，超过消费以上的部分就是投资储蓄。收藏品是一个仓库，用于贮藏财富的，类似于货币具有贮藏价值的功能。收藏品不是货币，它们被贮藏起来甚至不会造成经济体中货币供应量不足。

衰退负增长是政策误导生产者，交易费用风险上升导致人们把一部分收入用于购买保险的消费支出，而这种消费支出是无助于增加未来产出的。也就是说，除却货币政策的错误，交易费用增加是经济衰退的真正原因。

社会没有剩余产品用于扩大再生产，何来增长可言？东亚储蓄率高，其增长的表现就优于其它储蓄率低的发展中国家。换言之：要想经济不衰退，稳守货币价值、不以变来变去的货币政策人为制造经济波动是一条，设法降低交易费用、改变人们对未来的悲观预期是另一条，这两条方为正路。