顺丰控股目前旗下拥有四家上市公司(嘉里物流(00636.HK)、顺丰同城(09699.HK)、顺丰房托(02191.HK)、Kerry Express Thailand(KEX))。此外丰巢也已经向港交所递交招股书，这次顺丰本丰也开启在港交所二次上市招股。

一、招股信息

二、公司概况

顺丰控股于1993年在广东顺德成立，总部位于深圳，经过三十年发展，顺丰控股已成长为中国及亚洲最大、全球第四大综合物流服务提供商，也是《财富》世界500强企业，其业务包括快递、快运、冷运、同城即时配送、供应链解决方案、国际物流服务。

截至2024年6月30日，顺丰控股拥有覆盖202个国家和地区的庞大全球配送网络，运营99架飞机和超过18.60万辆车辆，分别是亚洲最大的空运机队和陆运车队。其中在中国市场，顺丰控股在时效快递领域的市场份额高达63.9%，遥遥领先于其他同行。

财务数据显示，在过去的2021年～2023年，顺丰控股的营业收入分别为人民币2,071.87亿、2,674.90亿和2,584.09亿，相应的净利润分别为人民币43.82亿、70.57亿和79.12亿。

在2024年上半年，顺丰控股仍增长乏力，营收同比仅增长8%至1344.1亿元；净利润则相对强劲，同比增长15%至47.6亿元。

顺丰控股的收入来源可以分为，速运及大件业务分部、同城实时配送业务分部、供应链及国际业务分部。其中最近两年速运及大件业务分部营收占比72%，其次是供应链及国际业务分部营收占比24%。

顺丰控股的业务模式具备3个关键属性，即直营模式、综合物流能力、独立第三方。公司直接经营从最初一公里收件到最后一公里派送的整个端到端物流流程，最大程度减少对加盟商的依赖，使公司拥有强大的运营掌控能力、物流网络时效、质量的可视性和动态资源调度，支撑公司行业领先的速度、成本和可靠性。顺丰控股也是中国唯一一家独立于主要电商平台的规模化综合物流服务提供商，能够中立的服务客户群，通过强大的综合物流能力能够为客户提供全方位的标准化或定制服务。

三、综合点评

顺丰控股在10月10日发布“中期分红+特别分红”的双重分红方案，两者合计派发现金额67亿。所以说顺丰并不缺钱，在港股上市募资，是方便公司拓展海外业务，同京东、菜鸟、极兔等物流巨头争夺国际市场。

目前快递行业的京东物流、圆通速递、中通快递、极兔速递等都已经在不同市场上市，其中在A股上市的圆通和在港股上市的中通估值都是14倍，京东物流在港股估值15倍，作为行业龙头自然有溢价，顺丰在A股估值21倍。

顺丰控股本次在港股IPO招股价32.3港元～36.3港元，目前A股股价是42.32元人民币（约45.5港元），下限定价H股折价30%，上限定价H股折价20%。我查了一下A/H比价表，行业龙头且市值在2000亿左右规模的公司，H股折价基本在20%左右，因此我认为顺丰还是给二级市场留了一点水位，不过我们也要注意这几天顺丰股价变化，如果在上市前A股股价跌了，港股上市就要吃瘪，反之则吃肉。

顺丰控股此次IPO发行股份占全部股份比例为3.41%，按照招股价中位数34.3港元算，募资约58.3亿，10家基石锁定15.9亿，流通盘42.4亿左右。

网上公开发行初始9.5%，公开认购14倍或以上但少余47倍回拨至14%；公开认购47倍或以上但少余95倍回拨至18.5%；公开认购95倍及以上回拨至36.5%

顺丰控股目前孖展4倍，最终大概率会超购14倍启动回拨至公开发售14%，甲乙组各59500手，按照2万人申购算，预估一手中签率100%。二次上市的公司已经有股价锚定了，上市后不会大涨大跌，随便摸几手。