作者丨蔡晓东编辑丨朱晓宇

看来，没有销量增长的的利润，确实不能长久。2024年销量微增扣非净利翻倍增长的长城汽车，2025年净利遭遇滑铁卢。

长城汽车披露了2025年一季度财报，公司2025年一季度实现营业收入400.19亿元，同比下降6.63%；归母净利润17.51亿元，同比下降45.6%，长城汽车说，主要系报告期公司处于产品换代升级周期，销量同比有所下降，以及直营体系建设投入增加所致。

2025年一季度，长城汽车整体销量下滑了6.73%至25.6807万辆，同期，产量也下滑了2.88%。分品牌来看，哈弗、欧拉销量的下滑在意料之中，但坦克下滑确实没想到，一季度，坦克品牌卖出4.1988万辆，同比下滑14.63%。

长城皮卡由于在中国市场算是独一份的存在，一季度销量为5.0005万辆，同比增长14.97%。值得注意的是，魏牌增速最高，为38.69%，一季度的销量为1.3325万辆，不过销量规模仅高于已经过气的欧拉，排在倒数第二名。

值得注意的是，在近日的魏牌全新高山预售发布会上，长城汽车总裁穆峰针对增程的表态引发关注，他表示：“长城汽车打死也不做增程！”

实际上，增程在长城汽车内部保持着一贯”拒绝“的态度，早在2022年的时候，时任魏牌CEO的李瑞峰就表示，增程式混动技术落后是行业共识，并针对余承东说到，“再大的嘴，也不能大放厥词。”

但是，似乎时代选择了增程模式。新势力车企中，理想是最先靠着增程技术实现盈利的车企，此后，零跑也靠着增程技术，成为第二个实现季度盈利的车企，理想和零跑这两个车企的销量，也是靠着增程这一模式而快速起量的。

赛力斯原来是一个快要被市场忘记的东风小康，但在华为的加持下，采用增程技术路线，销量大幅增加，并推动赛力斯扭亏为盈，并且市值突破2000亿元。

长城汽车拒绝使用增程技术，也许是对其未来销量可以增长有充足的底气，不过，从当前的一季度报告来看，销量下滑已经影响到了公司的净利润了。

需要提及的是，一季报显示，公司的”造血能力“承压严重，一季度经营活动现金净额净流出了89.8亿元，而2023年这一数字仅仅为26.34亿元。对此，长城汽车解释主要系报告期公司处于产品换代升级周期，销量同比有所下降使得收款减少， 以及直营体系建设投入增加所致。

截至2025年三月末，公司的现金及现金等价物为286.3亿元，而2025年初这一数字为322.23亿元，一季度减少了35.93亿元。另外，从长城汽车目前的不到300亿的现金储备来看，相比于造车新势力动辄1000亿或者600、700亿元，确实有点少了。