刘纪鹏教授在投资年会上30分钟的讲话，我听完以后是感慨颇多...问题是清晰得意识到了，但是能否改变这个需要zf更多的努力。

所以今天和大家分享一下，刘教授重点说了什么？股市能否引领中国走出困境？还有就是当下的行情算不算牛市，牛市到底来了么？

4000点：天花板 or 基本板？

刘教授首先回应了之前在五道口的某金融论坛上，我们前证监会肖钢的一个讲话。当时肖钢说现在大家普遍的心理预期，就是3000点。如果股市真的到了4000点，A股的估值会达到中国GDP的120%，那就太高了。

但是刘纪鹏教授有不同的观点，如果4000点是天花板，那显然是不合理的。

3000点这个点位我们已经经历了17年，这显然不是一个正常的点位。我们现在A股的整体市盈率20倍，而如果真到了4000点，整体市盈率也就是30倍。

而且就算股市市值超过GDP了，又能怎样呢？

美国是2.7倍，印度更高，我们现在只有0.7倍。我们真到了4000点，也就是1.1-1.2倍左右。

股市代表着国家的利益，从这个角度说，4000点是远远不够的。4000点只能是基本点，不是天花板。这是思想认识上，不能模糊的事情。

股市为什么起不来？

若要考虑股市能否起来，需要考虑三个因素：

第一，有没有增量的资金投入？

那现在央行开放便利互换给金融机构5000亿，还给上市公司提供特别贷款，回购自己的股票3000亿，增量资金是有的。

市场并不缺乏增量资金，并不缺乏流动性的。

第二，股市是不是缺乏信心？

这是显而易见的。

居民存款已经150万亿了，就存银行不放到股市。

为什么？

就是缺乏信心。

那为什么缺乏信心？

因为监管缺失，市场有漏洞。就是你不能一边让水流进股市里，但是另一边却不堵住减持的漏洞。

那最后便宜不都是被那些上市公司的大股东占了么？

现在还有很多上市公司，还觉得这是最后一次，减持，套现，离场的机会呢。就等着这一次央行结构性货币政策资金入市，然后那边转手自己把股份卖给市场套现走人，公司都不要了。

拿着钱润香港，新加坡等地。新加坡都已经成中国富豪的后花园了。

这边注入资金，另一边还漏水，漏水的比注入的还快，这能行么？那投资人的信心不就随着流出去的水一起漏走了？

第三，是基本面。就是我们到底有没有基本面，去支撑股市的牛市？

首先是我们的债务总额。

我们的法定债务，国债30万亿，地方政府债40万亿，地方政府隐性债务，也就是城投债，14万亿，一共84万亿。

隐性债务，不是58万亿，而是14万亿。这是财政部一个项目一个项目算出来的，所以蓝部长公布的这个数字，我们要认的。

法定债务总额一共就是84万亿。因此从结构上看，我们的债务负担，相比其他国家要好很多的。

另外，我们也可以从所得税方面降一些税率，给企业减负。降低税率不一定会必然造成财政收入的降低，但是降低税率可以更好地把利润给到企业和员工。

比如所得税降低3%税点，个人所得税的起征点增加到8000块等。

总之就是可以从基本面上，国家再提供一些力度。

说实话，我作为一个金融专业出身的人，听刘纪鹏教授提出的这几点，感觉是说到了核心本质的问题。

尤其是说到中国当下的困境，抬升资本市场，让经济摆脱困境，基本上就只有一次机会了。

信心不在这个时候扭转的话，以后会很难很难。