不得不说，半夏投资的李蓓老师，真的是财经界的顶流。前天晚上，她更新了一篇《普通人如何参与股市？》的文章，朋友圈很多人在转发，确实是非常的火爆。
这篇文章，我仔细读了好几遍，里面提到的几点建议，确实比较中肯。比如：劝普通人远离题材和热门行业，不要追高；如果要入股市的话，建议去买投资一篮子股票的ETF；重点关注低估值、高分红的央企蓝筹。
在文章的最后，李蓓推荐了两个指数，一个是央企红利50，另一个是港股通央企红利。不过没有直接给代码，估计是为了避嫌，只是建议大家去选规模大、流动性强的基金。
研究了一下这两个指数，
场内没有跟踪央企红利50的ETF，目前只有两只场外基金，都是今年刚成立不久，中银中证央企红利50A成立于今年3月，天弘中证央企红利50指数A成立于今年7月，比较可惜的是，这两只基金的规模都不是很大。
不过，跟踪港股通央企红利的基金要多一些，可选择的范围也比较广，既有场外的普通指数基金，也有场内的ETF，比如港股央企红利ETF(代码159333)，流动性还可以，最近三个月的日均成交额在4200万左右。
在网络上，李蓓老师的争议比较大，她提出的很多观点，有些我也不怎么认同。不过，这次她给普通投资者的入市建议，尤其是建议投资低估值、高股息的央企蓝筹，我个人非常认同的，都怀疑她是不是看了我的聊天记录（狗头）。
实际上，在10月12日，我在磐石瞭望VIP跟投群里面，大概分享了组合接下来的配置思路，我认为就算大牛市来了，也不能太激进，低估值的红利还是要作为底仓去配置，要长期拿下去的品种。
长期看好红利的原因，有三个。
首先，红利资产的长期收益比较好。国内资金的一大特性，就是非常喜欢炒新、炒题材，习惯投资高成长的行业，但从长期表现来看，成长主题并不能给投资者贡献好的收益，甚至可能是负收益，因为除了少部分时间的脉冲上涨之外，其他大部分时间都是震荡下跌的，波动非常大。
实际上，被大家所忽略的高股息红利板块，它们虽然很多都是非常传统的行业，看起来也不那么性感，但反而长期表现很好，基本上保持着长期稳定的上涨趋势，能真正为投资者创造很好的正收益，属于是少数值得我们长期投资的优质资产。
比如说，从2004年以来，中证红利全收益指数的收益率超过986%，但同期沪深300全收益指数的收益仅为447%，差不多只有前者的一半。更为关键的是，中证红利全收益指数在不断的新高，基本保持了长期向上的趋势；对比来看，沪深300全收益指数的波动要更大，长期体验不怎么好，经常坐过山车。
类似的是，高股息板块在港股也有很好的表现。比如说，从2014年11月14日以来，港股通央企红利全收益指数的收益率超过了68%，但同期恒生指数并没有获得正收益，反而跌幅超过了15%。
投资的本质，就是对未来现金流的贴现，只有那些能创造稳定现金流的资产，才能够持续带来较好的投资收益。高股息板块之所以有着较好的长期回报，主要是它们有着相对稳定的业绩。
今年6月，我做过一个业绩对比，具体如下。
从同比数据来看，成长板块的净利润变化非常剧烈，净利润同比增速从低点的-60%，增长到高点的60%，高低间的差额超过了120%。不过，高股息板块的净利润增速要更平缓，很少出现年度为负值的情况，业绩要更为稳定一些。
其次，增量资金偏好红利资产。前一段时间，央行提出了一揽子提振资本市场的政策，比如说“股票回购增持再贷款”、“互换便利”等，就是鼓励保险、券商等机构入市增持股票，高股息的红利资产很可能会是重点投资的方向。
因为，“股票回购增持再贷款”的贷款利率为2.25%，“互换便利”的利率预计在2%附近，但是红利资产当前的股息率多数就超过5%。也就是说，金融机构通过低息贷款的方式，去投高股息个股的话，有比较大的“套息效益”，股息不仅大大高于贷款成本，还可以获得一定的资本收益，符合增量资金的配置偏好和需求。
前一段时间，证监会发布了《上市公司监管指引第10号——市值管理（征求意见稿）》，要求长期破净公司披露估值提升计划，包括目标、期限及具体措施，并在年度业绩说明会中就估值提升计划执行情况进行专项说明。要知道的是，估值比较低的主要是高股息的央企、国企，很多都是破净状态，在市值管理的指引下，未来它们的估值大概率会得到提升，所以也是当前值得关注的投资方向。
再次，高股息估值还比较低。投资的话，其实也是要讲究买入时点的，并不是任何时候买入都是对的，也需要看估值，不能在高位时入场，否则就很容易站岗。虽然最近一段时间，因为市场的大涨，红利资产涨幅也比较大，但也仅仅只是第一阶段的估值修复，目前估值也还不贵。
对于红利类资产来说，“股息率”是一个重要的评估指标，是每股股息与每股股价之比，衡量企业是否具有投资价值的重要标尺之一。通常来说，股息率越高，表明投资性价比可能也就越高。
比如说，中证红利目前的股息率为4.81%，是高于平均值的，目前处于近十年的66.73%百分水平，高于中枢水平的，说明估值并不是很高，还值得继续投资。
-----
最近一段时间，市场没有延续节前的大涨，处于震荡下跌中，所以很多人又开始悲观和焦虑了，关于“牛市是否还在”的争论尤其比较多。对于后市，我个人是比较看好的，没有必要悲观。
原因有两个。
首先，政策已经逆转。这轮市场的上涨，是政策逆转带来预期的改变，因为是突然的转向，所以此前的上涨力度很猛，而且各种利好政策还在不断的落地当中。
比如，今天四部门召开关于房地产的新闻发布会，有很多措施推动房地产止跌企稳。比如，将货币化安置等方式，新增实施100万套城中村和危旧房改造；年底前，将“白名单”项目的信贷规模增加到4万亿元。
说实话，会议的具体内容或者数字，虽然很重要，但个人认为管理层态度的转变更为关键，扭转低迷信心和悲观预期的决心非常强，一直在和市场沟通，每隔几天就有一场发布会，这是此前从没出现过的，所以不要被短期的走势所蒙蔽，还是要坚定信心。
其次，市场估值不贵。从估值来看，目前市场的整体估值也不贵，还是在中枢水平以下的。比如，沪深300的股债风险溢价指标，目前为5.69%，要比平均值高不少，处于近十年74%的历史百分位。
因此，昨天市场盘中跳水的时候，我在磐石瞭望跟投VIP群里面，就建议大家没必要去担心和恐慌。
如果市场跌下来的话，那反而是更好的机会，要有勇气去买，尤其是此前仓位不够的人，刚好可以趁这次回调加仓。如果追求稳健的话，可以考虑高股息的港股央企红利ETF(代码159333)；如果想要更高收益的话，可以考虑成长类的ETF，不过波动会比较大。
风险提示：市场有风险，投资须谨慎，基金投资不保证本金不受损失，不保证一定盈利，投资需谨慎。以上观点仅代表作者个人意见，不代表基金公司立场，也不构成对阅读者的投资建议。文章内容仅供研究和学习使用，所涉及的股票、基金等均不构成任何投资建议。
