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今天，策略哥来给大家拆解一只功率半导体龙头企业——新洁能的基本面逻辑与技术面逻辑，以便给大家提供一种个股的分析思路，感兴趣的朋友可以自行进行深度挖掘与跟踪。

图表1：公司主营业务构成

资料来源：同花顺iFinD

一、基本面投资逻辑

1）公司是国内技术领先的功率器件Fabless企业，MOSFET工艺成熟、型号齐全

公司是国内率先同时拥有沟槽型、超级结、屏蔽栅MOSFET及IGBT四大产品平台的企业，截至4M24产品型号超3000款，电压覆盖12V-1700V全系列，产品广泛应用于汽车、光储和服务器电源等领域。23年公司实现营收14.77亿元（yoy-18%）；实现归母净利润3.23亿元（yoy-26%）；1Q24公司实现营收3.71亿元（yoy-1%），实现归母净利润1.00亿元（yoy+54%），23年业绩下滑主要系行业竞争加剧、部分产品降价和下游需求弱复苏,1Q24业绩端大幅改善主要系产品结构升级和成本优化。

图表2：公司基本情况（RMB）

资料来源：公司年报、国金证券

2）新能源汽车和AI服务器等高端领域持续火热，功率器件需求长期向好

根据23年年报数据，公司汽车领域收入为2.21亿元，收入占比提升至15%，公司目前拥有200款车规级MOSFET产品，持续供应比亚迪和伯特利等头部客户，并获得联合电子20多个汽车电子项目定点。

国内外厂商加速布局，训练及推理需求高增，目前AI相关的中低压MOS已在算力头部客户实现批量销售，预计未来公司份额将进一步增长。

3）深度绑定代工厂成本更具优势，积极布局先进封测整合产业链资源

公司与华虹宏力建立长期战略合作关系，成本端更具竞争力，公司单季度毛利率自2H2023起逐季提升，1Q24公司毛利率已提升至34.76%，环比提升2.99pcts。

2022年，公司通过定增募资14亿元，增发1，289万股，发行价为110.0元，主要用于SiC/GaN功率器件及封测研发及产业化、功率驱动IC及智能功率模块(IPM)研发及产业化、SiC/IGBT/MOSFET等功率集成模块(含车规级)的研发及产业化。

二、技术面信号

股性来看，这股属于流通市值126+亿的中小盘股，历史上涨停板和大阳线较多，股性较为活跃，容易得到机构资金的青睐。同时，这股属于半导体+汽车芯片+比亚迪等多概念叠加品种，具备一定的轮动拉升概率。

技术上，这股自2021年11月份的340.76高点一路震荡下跌至72.55位置，股价调整时间较长，风险释放较为充分，安全边际相对较高。

同时，自诞生72.55低点之后，这股开始持续阳线攀爬，且期间伴随着典型的放量上涨、缩量下跌特征，量价关系较为健康，均线系统也是多头排列状态，预计股价有望进一步打开上行空间，建议可以逢低沿着5、10日均线跟踪，以中短线思维对待即可。

资料来源：同花顺iFinD

风险提示：

下游需求不及预期；市场竞争加剧；供应链风险；限售股解禁。

参考资料：

20240430-国金证券-新洁能-新产品+新应用，公司有望重返发展快车道

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