大家好！

今天，策略哥来给大家拆解一只国内光栅编码器龙头企业——奥普光电的基本面逻辑与技术面逻辑，以便给大家提供一种个股的分析思路，感兴趣的朋友可以自行进行深度挖掘与跟踪。

图表1：公司主营业务构成

资料来源：同花顺iFinD

一、行业逻辑

1）全球半导体销售额大幅度增长

4月份，全球半导体销售额为464.3亿美元，同比增长15.8%，增速较前值回升0.6pct；我国半导体销售额为141.7亿美元，同比增长23.4%，增速较前值下降4.0pct。受智能手机、PC等消费电子出货量改善，叠加低基数效应和人工智能对相关芯片需求的快速增长，全球半导体销售额增速自2023年5月开始触底回升，我国半导体销售额增速也自2023年3月开始持续回升。

2）半导体近期龙虎炒作较多，连板龙头带领吃肉

最近一周，半导体个股上榜龙虎榜近30次，机构累计净买超1.49亿，一线席位累计净买超2.46亿，协和电子7连板打破近期较多的5连板失败预期。

二、奥普光电基本面投资逻辑

光栅编码器业务板块，在国产化替代需求和下游需求释放的双重影响下，公司作为国内高端光栅编码器的龙头企业之一，积极布局高端数控机床领域以及半导体领域，同时禹衡光学完成工业母机等战略投资方引进，有望拓展产业链资源，迎来业绩的提速发展。

资料来源：公司官网

同时，公司控股股东中科长春光机所承担EUV光刻机研发任务，已取得包括核心光源系统在内的多项突破，公司是旗下唯一上市公司，有望获得更多的投资关注。

另外，奥普光电子公司禹衡光学（持股65%）为国内光栅编码器龙头，在该领域拥有国内唯一的高端数控配套产品。

国内绝对式编码器长期依赖进口，德国海德汉、日本多摩川、西班牙发格、英国雷尼绍占据主要市场。禹衡光学基于国家重大项目的技术积淀，于2019年推出JFT系列绝对式光栅尺和JKN-2、JKN-8系列绝对式角度编码器，产品性能达到国际先进、国内领先水平，填补了国内该领域空白。

公司竞争优势明显，与国外厂商相比，公司有望利用价格优势及快速响应能力，与其共享国内外高端编码器广阔市场；与国内厂商相比，公司产品性能独一档，有望充分受益国产替代需求爆发。我们预计公司2023/2024年年均增速有望超50%。

业绩方面，公司2023年营收实现快速增长，归母净利润稳定增长，毛利率水平进一步提升。

公司业绩增长主要系复合材料业务板块（子公司长光宇航首次全年并表）营收（2.89亿元，+150.08%）高速增长所致，同时长光宇航2023年扣非归母净利润业绩承诺（承诺金额不低于6500万元，实现金额9255.06万元，完成率142.31%）超额兑现。

从公司存货（4.24亿元，+0.42%）稳中有升、2024年预计关联交易金额（3.82亿元，较2023年实际发生金额增长16.77%）快速增长等数据来看，公司未来整体业绩有望维持快速发展态势。

三、技术面信号

股性来看，这股属于流通市值75+亿的大盘股，历史上涨停板和大阳线较多，股性较为活跃，容易得到机构、游资资金的青睐。同时，这股属于机器视觉+碳纤维+军工+传感器等多概念叠加品种，具备一定的轮动拉升概率。

技术上，这股自2023年9月份的146.59高点一路震荡下跌至60.16，股价调整时间较长，风险释放较为充分，安全边际相对较高。

同时，自诞生60.16低点之后，这股筹码开始持续在低位聚焦，慢慢形成双峰密集状态，加之，6月7日，这股强势放量涨停板，完成了一阳穿多线的出水芙蓉走势，异动迹象明显。

叠加龙虎榜显示有3个一线席位进攻，交投活跃，短期震荡后，估计有望进一步上攻，建议可以逢低沿着缺口附近位置关注，以短线思维对待就行。

资料来源：同花顺iFinD

风险提示：

下游需求不及预期；产品技术研发不及预期；市场竞争加剧，盈利能力下滑。

参考资料：

20240513-中航证券-奥普光电-长光宇航业绩兑现超预期，子公司引战进一步拓宽下游空间

【免责声明】以上内容仅供您参考和学习使用，不作为买卖依据，据此操作风险自负！投资有风险，入市需谨慎。本文观点由九方智投聂影编辑整理 (登记编号：A0740621110001）