长城汽车2024年财报：利润翻倍的背后逻辑

3月28日，长城汽车发布2024年财报，全年营收2021.95亿元，同比增长16.73%；净利润126.92亿元，同比激增80.76%。这一成绩在行业整体盈利下滑的背景下显得尤为突出。

销量微增，利润为何暴涨？

2024年，长城汽车全球销量123.45万辆，同比仅微增0.37%，但净利润却实现近翻倍增长。核心原因在于产品结构优化：

高单价车型占比提升：坦克品牌销量23.22万辆，同比增长42.57%，魏牌车型均价超25万元，推动单车收入提升至16.38万元，同比增加2.3万元；

海外市场高溢价：海外销量45.41万辆，占总销量36.8%，境外业务毛利率达18.76%，显著高于国内水平；

成本控制：原材料成本占比下降1.24个百分点，应付账款周期延长至193天，缓解资金压力。

新能源领域，长城汽车全年销售32.22万辆电动车，同比增长25.65%，但占总销量比例仅为26.09%，仍低于行业平均水平。其智能化技术如Coffee Pilot Ultra智驾系统和Coffee OS 3智能座舱系统已部分搭载于魏牌蓝山等车型，但市场渗透率尚未形成规模效应。

全球化布局成为另一增长引擎。印尼、匈牙利工厂的投产助力海外销量同比增长44.61%，累计海外用户超180万。不过，北美市场仍被排除在外，主攻南美、东南亚等“低风险”地区。

2024年，国内车市价格战白热化，超70个品牌、330款车型卷入降价潮，行业利润率降至4.3%。长城汽车选择“避战”，收缩低利润车型（如欧拉），集中资源发展坦克、魏牌等高价值产品。这一策略虽保住了利润，但也导致销量增速停滞，与比亚迪、赛力斯等新能源车企的销量差距进一步拉大。

财报显示，长城汽车经营性现金流达277.83亿元，同比增长56.49%，为其技术研发提供支撑。2024年研发投入约104.5亿元（按营收5.17%测算），重点投向智驾系统、混动架构等领域。不过，其智能化进展仍落后于新势力，例如无高精地图NOA功能尚未全系标配。

总结：一场“精打细算”的胜利

长城汽车的利润增长，本质上是通过产品高端化和海外溢价对冲了国内市场的低价竞争。但这一模式可持续性存疑：

高端车型依赖小众市场（如越野车），规模天花板明显；

海外市场受地缘政治影响较大，例如俄罗斯工厂产能利用率已达165.61%，后续扩张空间有限；

新能源转型缓慢，面临比亚迪、吉利等品牌的挤压。

长远来看，长城汽车需要在智能化、电动化领域加速突破，否则可能陷入“燃油车利润高但市场萎缩，电动车有市场但利润薄”的困境。2025年，随着价格战持续，这场“精打细算”的生意将面临更大考验。

（完）

本文数据来源：长城汽车年报及公开行业分析，部分观点参考第三方研究。