无牛无熊的市场，全能成长猎手乘风而起！

今年市场完全是过山车行情，年初的大跌，到年中的强势修复，再到下半年的板块剧烈轮动。在这种无牛无熊的结构性行情下，配置权益基金的时候应该更加谨慎，选择全能成长型的猎手会比单压一个行业的基金经理更合适。

华夏基金钟帅就是一位全能成长猎手，凭借管理的华夏行业景气，业绩实力出圈，成为中生代明星基金经理代表。

钟帅是一个学霸型的基金经理，中科大物理学学士，南京大学经济学硕士。投研经验也很丰富，曾经担任天风证券的首席分析师，主攻的就是中小盘成长方向的投资，目前是头部基金公司华夏基金迅速崛起的明星基金经理。

目前唯一管理基金，华夏行业景气，成绩相当亮眼，2020年增长73.36%，大幅度跑赢业绩基准，最大回撤才11.94%，2021年随着市场再次大涨，增长84.11%，高居偏股混合型基金第二名，虽然在今年上半年市场急剧下跌时净值也有回撤，但是当市场反弹时，也能做到净值快速修复。

整体看来，两年业绩翻了一倍多，远超业绩比较基准，同时拿到银河、海通、晨星三大评级机构的五星基金评级，凭借业绩实力出圈。

自下而上选股，挖掘“潜在白马股”

在震荡市场大幅跑赢业绩基准以及同类基金，获得超额收益的源头是其深谙成长股投资中存在“不可能三角”，即是：高景气行业、低估值和龙头白马，三者不可同时兼得。

几乎所有成长股基金经理在决策的时候都面临这个选择。

比如价值成长型的投资，偏向买很好的公司，同时要很好的价格，那他可能就舍弃掉了景气行业这部分；

比如偏赛道型的投资风格，要买很好的公司，而且是在景气度高的赛道里买热门龙头白马，那就只能放弃价格，承担市场高溢价的风险。

而钟帅在选择框架和逻辑这方面做了和大家不太一样的取舍，他要买很好的行业，同时要很好的价格。所以其买入的公司从长期成长的确定性和壁垒的角度来讲，相对于那些龙头白马公司，可能会差一些，可能他在某些方面有瑕疵，但瑕不掩瑜，在景气行业中找低估值的底部标的进行左侧投资，通过这种方式，尽力挖掘潜在白马股。

具体在他的持仓中，市场热门赛道中白马股很少，大多是热门赛道中的“潜力白马股”。而且是中小盘里市值小几百亿甚至几十亿的公司，买入这些公司都有很好的价格。

（数据来源：wind，数据截止时间：2022.9.5）

例如去年的一只重仓股天华超净，在2020年四季度股价低位时不断吸进，重仓持有大半年时间，然后在去年三季度股价不断走高时逐步减持，持有期间股价翻了6倍。

（仅作为数据展示，不作任何投资指导所用）

基本上这些公司所处的行业赛道和方向都是非常热门的高景气、成长性的方向，但这些公司本身可能就会稍微冷门一点，没有那么的耳熟能详。相对于公司的质地和壁垒，护城河这些要素而言，钟帅更在乎价格，其看重的就是从潜在白马到白马这个过程中的投资机遇。

勤奋调研，寻找认知信息差

在好的行业离寻找低估值白马股，是需要不断跟踪产业链，找细分行业或细分产业链的具体机会。

比起听研究员的建议，钟帅更喜欢看报告，通过去跟踪调研产业链上下游不停地交换信息，进行产业链交叉验证，这样能够更深刻地理解公司。

另外，钟帅特别喜欢看公告，做草根调研。很多公司有一些重大的变化，比如说有重大资产重组、新资产注入新的收购，还有比如说一个公司股价跌了好多，全市场都不看好的时候，但董事长进行回购或者高管突然增持了，其实这是传递了非常强的信息，背后可能映射了它基本面的某一种变化，但这个变化是否会发生，或者可能再过几个季度它会转化为基本面，这些就需要进一步的通过产业链调研去研究。如果这些变化真的发生了，他能够在更早的时候能够关注到，并且有了自己的研究和理解，你就能在更底部、更左侧、风险收益比更合适的位置去交易。

自下而上地去找这种有较大预期差和超额信息，然后估值相对比较低、处在左侧的公司。需要提前勤奋的去调研去拼凑出信息，所以钟帅几乎每周就二三四五啊，甚至包括周六日就基本上就在外面跑调研。

不扎堆、不盲从，全能成长猎手钟帅再出发

选择权益基金相当于选基金经理，在问钟帅如何控制回撤和波动的时候，他从两个方面阐释：

个股层面：所买的一部分股票，往往是在底部、在左侧，市场对它可能会有比较大的争议和分歧，争议和分歧巨大的公司，才能获得非常高的收益。有时候，就是需要有跟别人不一样的勇气你才能赚到大钱，你总是跟着别人走，跟别人都一样的，那你可能能赚点小钱，但是很难赚到大钱。

市场方面：来自市场风险，我们能做的就是可能会比普通投资者自己炒股做更好的价值评估，把核心持仓股票一个一个拉出来去看，用最严苛的压力测试，如果产业趋势是持续向上的，那我觉得市场这一部分的波动那就只能扛。

钟帅认为投资就像乘船出海，基金经理能做的事就是把航向设好，尽量找风量比较小的地方行驶，努力保证这个船是安全的，不会翻，这是基金经理或者这个船长应该做的事情。如果赶上天气不好海浪来了，它自然波动就会比较大，但是基金经理作为掌舵者也会尽最大努力平安驶向终点。

随着钟帅业绩实力出圈，以及投研风格得到市场的认可，近期其掌舵的公募基金——华夏远见成长一年持有期混合（产品代码：A类016250;C类016251）正在募集中，信仰高景气赛道，但是又被回撤折磨得身心俱疲的可以好好了解一下。

新基金在行业配置层面，采用“自上而下”的行业配置方法，筛选符合国家战略发展方向，发展空间广阔、景气程度上升、竞争格局改善的行业进行重点投资。在个股选择层面，采取“自下而上”的选股策略，通过定性分析和定量筛选，筛选出发展空间大、有持续成长潜力的公司，构建股票投资组合。而且这只新基金可以投资港股，选股范围进一步扩宽。

新基金华夏远见成长一年持有混合（A类：016250，C类：016251）设置一年期持有，对基民和基金经理是个双赢的选择。

一方面，可有效降低规模变动对业绩波动的影响，利于基金经理保持投资策略的稳定性，专注挖掘长期价值，有利于提高组合的投资收益水平。

另一方面，对于投资者来说，通过强制性的一年最短持有期的限制，使投资者追涨杀跌的概率能够下降，有利于追求中长期的复合回报。