1、开普云

更新0213：ds Agent+昇腾一体机赋能

1️⃣DS智能体中台（昨日公众号落地最新订单）：央国企40万（客户是公司强项），假设AI智能体渗透率未来在20%，开普云空间讨论：谨慎渗透率1%，单个200-300万，空间在20亿，中性渗透率5%就是100亿，乐观10%就是200亿。中性情况下，公司主业8亿收入，100亿对于公司弹性空间10倍+；

2️⃣昇腾一体机空间：政务端按照假设省级单部门采购10台，地级部门采购5台，县级采购1台算，整体空间在4800台；开普云空间：假设拿下10%份额，480台对应14亿收入，对应公司弹性空间80%。

2、大业股份

特斯拉Optimus的灵巧手设计中，采用腱绳方案，单手共6个自由度，预计其中5个手指的弯曲自由度均采用线驱动，大拇指的侧摆自由度推测是电机加减速器直驱。

公司合理估值80e（当前市值28e），分部估值：

橡胶骨架材料80万吨产能，收入规模应在50～60e元，5％净利润率公司利润应在2.5~3eX15PE=估值40e

特斯拉腱绳营收增量6e，利润2eX20PE=40e

唯一性： 大业股份是国内公司中腱绳唯一送样特斯拉的公司。钢制腱绳送样后，后续超高分子腱绳送样预期差非常大，有望超越竞争对手获取份额。

预计双手有10个自由度采用线驱动、20根腱绳。由于线驱动通常主动绳、连动绳搭配使用，因此预计特斯拉灵巧手单指手指使用2根腱绳，合计20根。假设灵巧手单根腱绳价格在60元左右，则单台机器人腱绳价值量约为1200元，100万台人形机器人销量假设下，灵巧手腱绳市场空间达12亿元，灵巧手腱绳有望开启十亿级增量市场。

业绩增量： 人形机器人放量前，大业股份腱绳在2024年上半年已取得2212万营收，作为T链腱绳唯一送样公司，假设50%市场份额，营收增量6亿，利润增量2亿，20PE，合计市值增量40亿，重点推荐。

3、锦江在线：

robotaxi+上海哈利波特园区受益股！新消费！

哈利波特乐园将落户上海

哈利波特乐园预计2027年开园“ 2月12日，锦江国际集团宣布与华纳兄弟探索集团全球体验事业部签署合资框架协议，共同开发华纳兄弟（上海）制片厂之旅–“哈利·波特”的诞生。此项目位于上海锦江乐园，预计将于2027年开放营业。哈利波特主题乐园确定落户锦江乐园

4、重申光芯片：

建议关注25年数通领域的破冰以及激光雷达的加速渗透

光模块公司业绩快速增长，但仍受到缺芯的影响，特别是上游光芯片的扩产周期长，导致短缺明显。光模块厂一方面导入新供应商，另一方面加速硅光模块的渗透，缓解供应紧张问题，部分公司供应有望在今年上半年逐步缓解、下半年全面缓解。在此背景下，25年将是国产光芯片的破冰之年，CW光源、100G EML甚至VCSEL有望进入到国内外光模块厂的供货名单，实现批量出货并逐季放量。

光芯片厂商同时也具备激光雷达用光芯片的生产能力，根据方案的不同光芯片占激光雷达成本的10%-20%之间。国内乘用车一年销量2200多万辆，若单辆配备1-3颗激光雷达，未来市场空间可期，24年激光雷达开始出现在20万元以下车型，随着成本降低、技术收敛，激光雷达出货有望加快。根据盖世汽车的统计，24年国内激光雷达装机量首次突破150万颗，同比增长超过160%，其中速腾、华为、禾赛、图达通占据主要市场份额，国内光芯片有望逐步成为它们或主机厂的供应商。

推荐关注公司：

一、光芯片：

1）源杰科技：数通CW光源已批量出货，100G EML在做验证；车载激光雷达激光布局1550nm种子源，送样多个厂商。

2）仕佳光子：数通CW光源已在多个客户进行验证；在激光雷达用1550nm和FMCW的光芯片上均有布局。

3）长光华芯：VCSEL、EML、DFB三大类新产品，且在客户验证中获得了高度评价；车载雷达用高性能VCSEL已通过头部客户验证，进入批量生产阶段，公司预计当前一代激光雷达VCSEL芯片目标收入量级在几千万。

二、雷达模组

1）光库科技：可提供雷达用隔离器、合束器、调制器以及发射模组等，同时收购拜安。

2）炬光科技：可提供激光、光学元器件/组件以及发射模组，已获得了某欧洲知名汽车Tier1客户的激光雷达线光斑发射模组项目正式定点函。

天风通信团队

5、央国企数字化|【深桑达】

中国电子云打造融合DeepSeek政务大模型

近日，中国电子云CECSTACK智算云平台正式上线全量DeepSeek-R1/V3模型，并提供私有化部署方案，为党政、央国企以及关键行业用户提供智能化解决方案。

1、提供异构算力调度服务能力，全面支持DeepSeek在昇腾、天数、沐曦及英伟达等算力平台的部署和使用。

2、面向专业用户提供大模型训练开发能力，实现基于DeepSeek，结合用户语料数据以及场景要求，完成垂类大模型的训练、评估、验证和部署。

3、让国产算力快速适配最新国产DeepSeek-R1/V3全系列推理API服务能力，实现AI能力全覆盖。

4、提供DeepSeek全栈推理服务与行业场景应用解决方案的智算云平台，通过DeepSeekV3/R1赋能RAG与Agent应用。

而且中国电子云目前已经获得大批来自央国企、地方政府的订单和意向。

近日，湖北机场集团与中国电子云基于DeepSeek-R1打造智能应用，是中国电子云推动DeepSeek- R1在国有企业以及关键行业落地应用的重要实践。

2月8日，北京某国企基于中国电子云CECSTACK智算云平台，正式为海淀区内企业提供高效稳定的DeepSeek全量模型服务。

近日，石家庄市数据局也正与中国电子云共创探索基于DeepSeek的政务大模型，打造私有化政务模型资料库，赋能政务效能提升。

2月10日，中国电子云与中明能源（河北）有限公司签署战略合作协议。双方将在算力一体化、数据运营、基于DeepSeek等国产大模型打造新能源行业模型、算力生态联盟等方面全方位合作。

下一步，中国电子云将基于在北京、石家庄、武汉等地建设运营的可信智算中心以及【中国电子云DeepSeek推理一体机】，将前沿AI技术转化为客户业务加速器。

观点重申：

深桑达作为中国电子旗下公司，为党政、央国企及关键行业打造一站式大模型应用平台，让党政、央国企用户零门槛接入预训练模型库，灵活调用行业解决方案，助力企业快速验证创意、降本增效。

6、弘信电子：算力租赁巨大预期差

公司过去主业是FPC，大客户小米、华为。现在核心看算力租赁和第三方算力服务。24年公司算力子公司遂弘华创收入20e，利润2e+，净利率10%+。25年50e收入预期，遂弘华创业绩看5e+。明后年看60%+CAGR。

核心算力租赁：公司有手握核心节点地方资源+超强销售资源+超强拿卡能力。而且体内外4万P规模，A股非常稀缺。客户智谱、百川、mini，jieyue，上架率100%，在谈阿里、腾讯。其中阿里意向60e，一定概率落地。对标大部分同行公司，在手只有5～6k张卡，IDC和阿里谈也是意向。弘信明显被市场遗漏。

还有隐藏主线：帮阿里做H20拿卡+服务器代工。遂愿服务器代工。

主业：大客户小米、华为，主要有历史包袱江西厂，今年大概率扭亏，24年已经大规模计提1.6e。今年华为回归，鸿蒙出海，过去苦日子已经结束，后续大概率稳定贡献几千万利润。而且软板供小米眼镜。

弘信华为大年主业看50e市值没任何问题。弘信25年高确定性贡献租赁3e入表，26～27算力租赁业务5～8e高确定性。

7、海量数据

关注云厂商的核心配套设施数据部环节，云厂需求爆发终将传导至云产业链。

AI平权对数据库产品需求的直接拉动。DeepSeek AI平权带来最大的变化，是从AI训练走向AI推理，从单一大模型到低成本开源Deepseek大模型（催生出很多企业级部署）。AI推理数据量、企业级大模型部署能够直接拉动企业上云对数据库的需求。

数据库-云厂商的核心配套设施-用户在部署DS和上云绕不开的环节。数据库是用户在使用云端算力的时候存放/更新/维护数据的地方，是云系统的核心环节，决定了用户数据的质量和安全。全球数据库市场庞大接近1000亿美元，主要被国际巨头霸榜（甲骨文、MongoDB等），甲骨文当前5000亿美金市值主导市场，国产数据库自主可控是当前发展趋势。

推荐海量数据。海量数据库第一大客户是华为云-也是华为云的最强合作伙伴。模型平权带动云厂需求，华为云融合DS大模型结合算力优势将成为最受益的云厂，其自主研发openGauss有望成为国产数据库首选路线，代码自主率高达80%，对比MySQL和PostgreSQL均大幅领先。公司作为华为openGauss最强合作伙伴，2020年开始基于openGauss开发自研数据库产品VastbaseG100，是 openGauss第一大商业发行版厂商与第二大代码贡献者（华为云官网可见）。

8、湘油泵

call湘油泵-传湘油泵进H，人形执行器爆发在即

事件：湘油泵人形机器人执行器进H。

简评：H进展：渠道回应，湘油泵确实近日跟H送样了旋转关节，产品评价不错，进展顺利，今日形成了机器人领域全面合作。

产品力：公司旋转关节已经具备成熟量产能力，之前已送样sls，获得产品力的深度认可。近日再获得H的认可，公司有望直接成为H的人形核心代工厂（tier one）。先做旋转关节，之后做人形整机代工。H正在全力推进人形机器人，人员和资金投入力度很大，3-4月份会有大进展发布和合作伙伴签约，高度重视H链。

湘油泵空间测算：

（1）主业：业绩25年3亿元，主业柴发领域量价齐升，主业给25倍PE，主业值75亿元。

（2）人形机器人：假设H未来年出货100万台机器人，公司单机价值量6万元。假设部件30%市场份额，增厚市值=100万台*6万元价值量*30%份额*10%净利率*30倍PE=540亿元。

（3）Robotaxi业务：先白送。

（4）小结：湘油泵总市值600亿元，下一个10倍股，赔率很高，长线大牛股高度重视。

9、锦江在线：

robotaxi+上海哈利波特园区受益股！新消费！

【#哈利波特乐园将落户上海#】#哈利波特乐园预计2027年开园# “ 2月12日，锦江国际集团宣布与华纳兄弟探索集团全球体验事业部签署合资框架协议，共同开发华纳兄弟（上海）制片厂之旅–“哈利·波特”的诞生。此项目位于上海锦江乐园，预计将于2027年开放营业