2024年12月，中国新能源汽车市场出现一个标志性事件：小鹏汽车以月销3.6万辆跻身新势力销量榜第四。事情并未止步于此，2025年1月，小鹏汽车又以月销30350辆夺得新势力销量冠军。

支撑这一数据的，是一款定价11.98万元起的紧凑型轿车M03。

这款源自滴滴造车项目的车型，上市52分钟订单破万，48小时突破3万，成为小鹏历史上最快爆款。

价格带的下沉，本质是一场“生存革命”。

从市场大势来看，2023年，售价30万元以上的高端市场份额从12.5%降至10%，10万元以下经济型市场从19.8%升至22.7%；

在此背景下，小鹏汽车也开始了战略转向，分别以小鹏M03和P7+分别切入10万到15万元、18万到20万元区间，直接对标比亚迪秦PLUS EV、汉等车型；

为此，小鹏汽车付出了惨重的财务代价：M03单车毛利率不足5%，前三季度累计亏损29亿元，但销量同比增幅达94.6%。

这一策略的背后，是小鹏对市场格局的重新认知。

理想CEO李想曾断言：“20万元以下市场是比亚迪的天下。”但小鹏选择正面迎战，其底气在于两点：

供应链重构：M03电池采购“去宁德化”，国轩高科、瑞浦兰钧等二线厂商占比超99%，成本下降15%；

智驾技术平权：Max版搭载英伟达Orin芯片和XNGP智驾系统，将高阶智驾首次下放至15万元车型。

低价策略的代价显而易见——2023年小鹏股东权益从125亿元缩水至105亿元。但小鹏汽车总裁王凤英的算盘却是，用亏损换规模，以规模换未来。若2025年销量突破50万辆，边际成本下降可能扭转亏损困局。

供应链革新：王凤英的“长城基因”与小鹏的制造革命

2023年5月，王凤英的丈夫张利出任小鹏生产制造负责人，其女婿江子杨负责战略规划。这位长城系“铁娘子”的到来，标志着小鹏从“技术驱动”向“制造驱动”的转型。此次改变小鹏汽车命运的供应链改革主要有以下三大抓手：

成本管控：大众曾指出G9零部件采购成本高出行业15%-25%，王凤英上任后，小鹏供应链成本下降20%；

产能爬坡：M03上市后三次扩产，月产能从1万辆提至2.5万辆，交付周期缩短至30天；

渠道变革：推行“木星计划”，引入全国TOP100经销商集团，门店数从500家增至639家，销售费用率压降至8%。

这一系列动作，本质是将长城的“制造业基因”注入小鹏。王凤英曾坦言：“汽车业的竞争，最后拼的是成本和效率。”

2024年，王凤英改革大获成效：

2024年三季度，小鹏汽车毛利率回升至8.6%，创历史新高；

供应链响应速度提升50%，G6激光雷达缺货问题彻底解决；

经销商库存周转天数从45天降至28天，资金效率提升38%。

尽管捷报频传，但隐忧仍在：低价车型占比过高，可能稀释品牌溢价。2024年10月，G6、P7等原主力车型销量环比下降30%，暴露出“新车吃老本”的风险。

智驾技术突围：从对标特斯拉到定义AI汽车

小鹏曾以“中国版特斯拉”自居，G9搭载的XNGP系统一度被视为FSD最强对手。但2023年G6的失利证明：单纯的智驾技术根本无法赢得市场。

对此，小鹏汽车也进行了大刀阔斧的改革，主要思路是从功能堆砌到场景创新。拆解来看是三个方面：

第一，技术下沉：M03 Max版支持城市NGP，将智驾门槛拉低至15万元；

第二，体验升级：P7+首发“AI代驾”功能，可自主学习用户驾驶习惯；

第三，生态开放：与大众合作研发EEA电子电气架构，技术授权收入占比升至12%。

这一转型的背后，是小鹏对行业趋势的敏锐捕捉。2025年，中国L2+级智驾渗透率预计突破60%，但消费者需求从“炫技”转向“实用”。小鹏的解法是：让智驾成为普惠技术，而非高端专属。

终于，在2024年，小鹏智驾研发投入占比维持18%，高于行业平均的12%；XNGP用户日均使用时长从22分钟提升至45分钟，高速场景接管率下降至0.1次/千公里；智驾软件付费率从5%跃升至25%，用户平均收入增加300元。

尽管改革初见成效，但挑战同样严峻：华为ADS 3.0、比亚迪天神之眼等竞品加速迭代，小鹏的“技术代差”窗口期可能不足2年。

2025终局猜想：

百万销量梦与生死红线

何小鹏为2025年设定的目标是：销量50万辆，冲刺百万规模；毛利率提升至15%，实现盈亏平衡。这一目标的实现路径清晰却险峻：

在2025年，决定小鹏汽车命运的，是两大决胜战场：

规模之战：若M03和P7+年销分别达18万辆、10万辆，小鹏将占据30%的10万元到20万元智驾市场份额；

成本之战：王凤英加大改革力度，单车制造成本有望再降10%，毛利率突破12%；

在此背景下，我们必须紧盯小鹏汽车的两条生死红线。

现金流警戒线：当前92亿元现金储备仅够支撑两年，若2025年销量低于40万辆，融资压力陡增；

技术迭代线：若智驾体验未能拉开与比亚迪、华为的差距，品牌可能陷入“低价陷阱”。

小鹏汽车在2025年的命运转折，折射出中国新能源汽车产业的深层变革：

首先，是市场分层固化，头部效应加剧，中部品牌面临“不上则下”的生死抉择；

其次，技术竞争从电动化转向智能化，数据与算法成为新护城河；

最后，全球化从“产品出口”升级为“产业链输出”，输出地本土化能力决定海外成败。

小鹏的选择，是一场豪赌，更是一次涅槃。其低价策略、供应链革新与智驾突围，本质上是在红海中开辟新蓝海。但历史经验表明：没有一家企业能靠亏损实现长期统治。

总结来看，2025年，小鹏或将面临终极拷问：

当比亚迪将智驾下放至10万元车型，小鹏的性价比优势如何维持？

若华为、小米以生态优势横扫市场，小鹏的“技术信仰”能否守住城池？

当资本耐心耗尽，持续亏损的小鹏如何说服投资者为梦想续费？

所有的答案，或许藏在《海边的卡夫卡》的一句话中：“穿过暴风雨，你早已不再是原来那个人。”