先简单讲下市场。

最近5个交易日，沪深300指数的走势（上）和成交量（下）如下。

前些天的反弹主要靠国家队大笔买入大盘股，托底指数。中小盘股没人托底，被杀得很厉害。

但昨天的反弹，国家队并没有参与，完全靠市场自身的力量。而今天的反弹，国家队也只是少量参与，主要还是靠市场自身力量。所以这两天中小盘股表现都不差。

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今天看了一个图。图名——新八国联军ETF

对于海外股市，诸位完全可以有自己的判断。但投资海外股市的A股ETF溢价非常严重。

我拉了下清单，溢价排名靠前的主要是以下几只：

溢价最高的是美国50ETF。该ETF追踪的是MSCI美国50指数，相当于美股版的上证50，以大盘股为主。科技七巨头（苹果、微软、亚马逊、英伟达、谷歌、特斯拉、脸书）权重占比高达50%，比标普500（前十权重总计约28%）还要高。

这3天，MSCI美国50指数其实没咋涨，但是在A股交易的追踪该指数的ETF却涨疯，连板3天，最新溢价已超过30%，非常夸张。

这个溢价意味着什么呢？

苹果公司最新股价是195美元。但是你通过该ETF买入苹果公司，所要付出的价格却高达257美元。其他公司同理。

换言之，哪怕美股接下来每年涨15%，也要连涨2年才能把这么高的溢价给消化掉。

所以，这就属于纯搏傻行情了。持有上述ETF和对应联接基金的朋友，务必抓紧卖出。（中概除外，因为港股今天大涨之后就没啥溢价了）

可能会有人说，这是情绪的宣泄。那我就想问，真的只是情绪宣泄吗？还是以情绪宣泄为名，行投机之实呢？

事实上，部分跨境ETF的溢价泡沫今天正式破灭。3只日经ETF，今天集体下跌4~6%。部分纳指和德国ETF也有下跌。

其实咱们很久之前就提醒过日经ETF的溢价问题，但其溢价反而越来越高，一度冲破了20%。直到今天才出现猛烈的下跌。

可见市场不理性的时间很可能远超预期。

还可以跟大家说一点。

某家基金公司近期在联合整个行业的大V，大力推广他们家的ETF。这个行为本身没啥问题，大V也要挣钱嘛。

但结果就是这家公司的各种跨境ETF溢价就是全公募最高的

说明在A股这种还不够成熟的资本市场，投资者很可能是极度盲目和从众的。

当然，不是说咱们这的投资者不好，而是全世界投资者都存在这个情况。

日股上世纪90年代泡沫破灭前，20年涨了20倍，在全球股市里属于史无前例、后无来者。当时很多人依然往日股里冲，都认为日本的时代到了。

2000年美股互联网泡沫破灭前，巴菲特在太阳谷发表了著名的《估值不会涨上天》的演讲，台下嘘声一片；股东大会上被公开质疑为什么不参与市场行情；《时代》周刊直接在封面嘲讽巴菲特脑子出了什么问题。更恐怖的是，市场一度传言巴菲特身体不行了，于是疯狂砸盘伯克希尔哈萨维。

当时，巴菲特就已经是全美投资时间最长且业绩最好的投资者，硬是被搞成这样。可见市场情绪之疯狂。

所以说，现在很多人在那争论，这次到底是一样还是不一样，是变了还是没变。

但在我看来，有一点是肯定的——人性这玩意儿不会变。股价也不一定对，极端的情绪总能创造极端的价格。

那么A股现在是什么情绪呢？

我昨天看了某网红私募管理人的文章。人家仅仅表达了短期看平，长期看多的观点，也客观地分析了事实。结果留言区全部看空，没有例外。

还有一个是机构的观点。

他们在公开演讲和定期报告里不一定会表露真实的想法。但从最新问卷调查看，目前机构的股票仓位处于历史最低。

这就是A股的现状。

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