上半年基本面选股胜率大，AI 主题波动大，近期板块有所反弹，AI 应用侧不断演绎，看好后续AI 行情持续发酵。从估值水平来看，相较于TMT 其他方向，当前传媒板块整体估值处于历史中位数区间。2024 年主线行情切换至“红利”，教育出版相对稳健。出版公司因所得税政策变化、图书零售消费下行、季度结算波动等因素，三季报业绩整体下滑，全年来看教育出版的主业预计将保持稳健增长，且教育出版公司的在手资金充沛，具备高分红的能力和意愿，长期来看在“红利”主线上具有投资价值。

主力净流入行业板块前五：智能音箱，白酒，动漫，轮胎，影视； 主力净流入概念板块前五：新零售，减速器，大消费，机器人，优化生育（三孩）； 主力净流入个股前十：巨轮智能、东方精工、科大讯飞、国盛金控、软通动力、江淮汽车、永辉超市、奥飞娱乐、TCL科技、胜利精密

国务院国资委此前发布的《深化国资国企改革》对国有资本的耐心资本定位提出要求。在国有资本结构调整上，要求有效发挥投资公司产业投资功能和运营公司资本运作功能，着力当好长期资本、耐心资本、战略资本。措施提出，着力加大创新资本投入，募集更多资金投向硬科技。2024年，短期和中长期的居民新增贷款持续减少，企业扩大再生产/再融资的需求也不旺盛，消费内循环、新质生产力的社会资本投入不足等现状，地方国资创投有望成为重要的破局点之一。

央国企在关键产业领域的占比突出，盈利能力在多数行业中优于行业整体，估值水平普遍较低，股息率高于行业整体。2023年以来，在绝大多数行业中，央国企指数的累计收益率优于行业指数央企上市公司有望受到资金的更多青睐，央企进而能通过提高杠杆效应和增加投资者回报实现自身净利润总额的增长和“五率”中净资产收益率、净利润与归母净利润的优化，基本面改善的同时，更加完善且更与二级市场估值体系更契合的业绩考核体系将逐步形成，“业绩改善-二级市场回报增加-资金流入-业绩改善”的资本市场投资正向循环有望推动央企实现盈利端和估值端的向好演绎，助推央企快步进入价值兑现阶段。

新型电力系统建设推动电网投资延续宽松向好态势，电网端在2025年有望进一步围绕主网架与配用电环节，推动投资均衡化增长，预计2025年电网投资有望保持10%的增速。看好在电力设备行业景气周期下，头部优质企业的持续增长动能，建议布局电网投资计划出台前后的“跨年”关键窗口期。骑牛看熊认为电力行业的改革不断推进中，冬季用电量将会达到一个新的高峰，特别是北方用气、用电更是会成为民生热议的话题，相信也会出现一些新的政策面利好消息。

近期消费板块表现亮眼，Wind数据显示，万得消费产业大类指数出现趋势上涨的走势。从估值角度来看，经过前期回调，消费板块估值普遍位于近年来较低水平，已进入合理布局区间。预计2025年随着宏观经济逐步改善，叠加以旧换新政策逐步加力，消费行业有望迎来估值修复行情。骑牛看熊认为随着年关将至，消费行业的受重视程度再度升温，再加上相关政策利好的公布，可以关注后市的投资机会。

上证指数高开虽然有低走，但是回调幅度并不大，关键是这个缺口“补不补”，这才是行情能否持续的关键。政府引导基金带动早期投资，创业投资机构支持初创期研发和推动科技成果转化，金融机构/资本市场为不同发展阶段科技型企业的资金需求提供产品和服务——多方形成合力，实现新质生产力的快速形成、科技成果转化的多点开花、产业集群迭代升级。叠加A 股短期涨幅较大，部分投资者落袋为安，短期市场震荡幅度加大。随着国内宏观调控、促增长政策持续落地推进。

创业板指数从高开近5%到回落，下跌幅度相对较大，炸板率依然较高，半导体芯片反弹力度有限，而一些回调的妖股连“地天板”都很少见，资金还是很谨慎。政策接力有望改善盈利预期；当前估值处于相对历史低位；业绩和估值具备修复空间。随着宏观环境及市场环境持续改善，后续机构资金有望持续入场。当前算力建设成为国内新的重要内需，国内算力建设或是最确定主线之一，昇腾有望成为国产算力的“主力军”。未来股指总体预计将保持震荡上行格局，同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。