展望2025 年，A股市场或呈现震荡上升的特征。考虑到A 股的市盈率已恢复至合理区间，因而基本面的变化将是A 股市场中枢上行的主要驱动力。2025 年上市公司盈利增速或在基本面的平稳增长与物价的合理回升推动下，实现高于GDP 增速的增长。而考虑到市场的估值波动预期，就策略来看，在“买入持有”策略的基础上，适当进行估值波动下的逆势交易，将有利于实现更好的收益。

主力净流入行业板块前五：半导体，火电，高铁轨交，智能音箱，煤炭； 主力净流入概念板块前五：国产芯片，物联网，汽车芯片，参股保险，星闪概念； 主力净流入个股前十：海能达、永泰能源、兆易创新、岩山科技、贵州茅台、北方华创、中兴通讯、上汽集团、润欣科技、四维图新

2025年/2030年我国车路云一体化智能网联汽车产业产值增量即分别超7000亿元和25000亿元，年均复合增长率达到28.8%。到2027年，新型城市基础设施建设取得明显进展，对韧性城市建设的支撑作用不断增强，形成一批可复制可推广的经验做法。到2030年，新型城市基础设施建设取得显著成效，推动建成一批高水平韧性城市，城市安全韧性持续提升，城市运行更安全、更有序、更智慧、更高效。“车路云一体化”系统打通了数据收集、处理和应用的各个环节，有望大幅提升城市交通智慧化程度，也成为智能网联汽车中国方案的主流落地方式。

财政部将会同相关部门在充分征求包括内外资企业、协会商会在内的各方意见的基础上，于3到5年内制定有关产品的中国境内生产组件成本比例要求，以及对特定产品的关键部件和关键工序要求。2+8+N的信创替换仍将进一步深化，党政、金融、运营商、电力等多行业的信创集采或进入常态化阶段。同时，我国将继续扩大在人工智能等方面的投入。发展新质生产力，增强双循环战略，是扩大内需、发展经济的重要举措。中央财政10万亿元化债举措的推出，有望为信创领域提供必要的资金支持，或促进地方加快发展科技创新、“自主可控”。

OpenAl公司带来了连续12天发布会的第二场直播，发布了最新的强化微调计划，能让开发者使用经过微调的更强专家大模型(例如GPT-4o、o1)来开发适用于金融法律、医疗、科研等不同领域的AI助手。OpenAI高管介绍称，强化微调可以将大型语言模型从高中水平”提升至“博士级专家”的能力。多家海外AI公司发布了亮眼的三季度业绩，进一步强化AI叙事逻辑。目前AI应用实现变现能力主要在数据上游，主要为广告以及提供数据服务领域。国内AI应用场景更加广泛在教育、办公等多领域已经取得较好的应用效果。建议持续关注国内AI应用增长及变现能力。

国家卫生健康委召开新闻发布会，介绍医药领域科技创新，出台50条举措促进卫生健康科技创新。据悉，北京协和医院已有首个罕见病人工智能大模型上线，指导基层医生做罕见病的诊疗。近年来，多项政策文件将人工智能在医疗健康领域的应用写入发展规划，AI医疗迎来发展利好。从整体规划来看，AI医疗行业还将继续享受政策红利，政策将推动成果转化，加速AI医疗应用落地。骑牛看熊认为医疗行业依然是消费之本，也是老龄化问题不得不去涉及到的问题，依然有明显的潜力机会。

上证指数在连跌3日后出现反弹，但是金融股没有主打，反而是国资股、红利股的反弹，这相当于是分割资金，对于反弹反而并不好。市场“波折期”可能正在过去，A股有望迎来“岁末年初行情”。近两月结合外部扰动因素尤其是特朗普交易持续强化，A股及港股市场均出现一定回调，受外部因素影响更大的港股市场调整较多，A股市场则在资金面支撑下表现相对具有韧性且近期逐步回暖。此外，对于一些适合在均衡偏经济风格下投资的行业，如食品饮料、地产等，则可能会以博弈性机会为主。

创业板指数重回2200点，中小微股票是反弹重头戏，但是反包股数量更少，也就是说周四必须继续拉升，否则指数还有新低。尽管市场短期有所波动，但中长期向上的趋势还没有发生改变。预期改善驱动的市场其行情起伏明显，但历史来看，市场短期波动不改中长期趋势。当前市场预期主要受政策、增量资金、外部风险等因素的影响，若未来政策加力出台、增量资金超预期流入以及市场对中美关系走向的担忧缓解，或将推动市场预期进一步改善，A 股市场有望重拾升势，关注重要的会议时点或事件。