这是泡泡玛特去年年会的照片。

当德云社少班主郭麒麟登上舞台时，全场的气氛掀至高潮，然而他接下来的话，却犹如巨石砸向水面，给泡泡玛特的老板王宁听出一身冷汗。

郭麒麟面带笑意，调侃的说道：“特别高兴能参加这咱们境内最大的博彩公司的年会。”

这句戳中了全场的笑点，也砸中了王宁的心脏。

话还没落地，王宁就上前接过话筒解释，“你这话容易引起歧义啊，我们可是全世界最大的潮玩公司！”

泡泡玛特的盲盒和博彩确实不是一个东西，不过，盲盒的赚钱能力也确实让许多行业望尘莫及，20-23年的毛利率轻松碾压拉斯维加斯赌场的平均毛利率。

去年，泡泡玛特的股价表现更是逆天，一年时间涨幅350%。

很难想象，现在如日中天的泡泡玛特，在十五年前只是一家类似名创优品的小型零售店，很长时间属于入不敷出的状态，困难时帐上的资金甚至发不出员工的工资。

从亏损千万，到营收百亿，究竟是什么，让泡泡玛特从一度被唱衰的潮玩品牌，变成如今资本市场的宠儿？

2010年，北京中关村不起眼的一个角落里，泡泡玛特正式开业。

起初这只是一家卖潮流杂货的玩具店，类似于屈臣氏或者高端版的名创优品。

然而，这一行门槛太低，不断有新的竞争对手诞生抢占市场，很长一段时间里，泡泡玛特都不赚钱，甚至一度出现资金紧张、发不出工资的危机。

直到2014年年底，泡泡玛特代理的一款日本潮流玩具——Sonny Angel忽然畅销，才给泡泡玛特带去了转机。

经过一番调研，王宁发现这款潮流玩具，契合了消费者的“收集心态”，因为其盲盒的神秘属性，用户只有买到手拆开才知道是哪一款，为了拿到自己心仪的玩偶，用户自发交换，从而形成了一种特别的社交属性和粉丝文化。

2016年，泡泡玛特发行了Molly星座系列盲盒，开卖当天的200套预售商品4秒内就被抢光，其在二手市场的价格也翻了好几倍。

泡泡玛特的潮玩帝国，也就是在这时，拉开了序幕。

其商业模式，可以概括为“盲盒经济+IP驱动+全渠道生态”，有点像乐高和迪士尼的结合体。

迪士尼是基于IP的公司，泡泡玛特也是如此，它创造IP，然后基于IP做变现，

问题来了，泡泡玛特的潮玩，知名度可能比不上米老鼠或者马里奥，为什么还有大把顾客愿意为其买单？

业内一个普遍的共识是，最好选择自带故事的超级IP，像迪士尼、哈利波特都是先有故事再做衍生和周边，消费者出于收藏或者情怀也愿意买单。

而泡泡玛特另辟蹊径，他们挖掘了一批有才华但是知名度不高的小众艺术家，收购对方的IP再进行产品化，就像乐高一样，集产品设计、开发、渠道为一体，用产品的艺术性、观赏性和设计吸引消费者。

labubu是开朗的精灵，调皮可爱，molly是才华横溢的小画家，鬼马傲娇，小野则与孤独敏感对话，多种不同的形象，以引发用户的情绪共鸣。

生产出来的产品，就放到泡泡玛特自己的门店、自动贩卖机和电商等渠道进行销售。

新的问题又出现了，IP不是一门好做的生意，它的本质是一种情绪消费品，而情绪又是最不稳定的东西。

迪士尼是依赖一部部动画作品和乐园实体盈利，那缺少这两个要素的泡泡玛特如何持续制造爆款IP呢？

答案是平台化。

王宁表示，“我们有开发产品的工业能力、渠道能力和市场能力，一些IP突然火了，我们就可以马上去跟这个IP合作，平台化会帮助你获得和这个世界最流行的IP合作的机会。”

泡泡玛特一直在全世界寻求有潜力的新锐艺术家，将他们的设计做成产品，版权归自己，艺术家从中拿分成。

在平台上，旧IP持续运营，时不时推出新款式，延长生命周期，新IP暴力输出，抢占市场，在消费者面前“刷脸”来维持整个平台的热度。

截止到2024年，泡泡玛特共计拥有12个自有IP，合作了25个独家IP和56个非独家IP。

达成泡泡玛特百亿营收成就的另外一个原因，是海外市场对它的认可。

去年，泡泡玛特海外营收达50.7亿，占到总营收的四成。

和其他企业的出海模式不同，它深知“轻重缓急”。

总部先派出小分队到新国家支援开店，第一家店倾注大量心血，从选址到运营，手把手教会当地团队，第二家稍减，最终全部交给当地团队，像攻略游戏一样，精英开荒，本土扩张。

泡泡玛特还给海外市场排了优先级，“近”的市场优先，“熟”的文化先行，距离较近、文化相似的东南亚，就是其出海的桥头堡。

回头看泡泡玛特的商业之路，洞察的不止是经济运行的基本规律，还有人性最深层的需求，当世界变幻不断，手中的小手办，或许能给我们一丝温暖的慰藉。

作者：小好