欧洲最大私募巨头CVC投资之道

杨梅说商业 2024-06-06 12:41:05

  CVC成立于1981年,原为花旗风险投资部门 Citicorp Venture Capital 的欧洲分公司,总部位于英国皇家属地泽西,主要业务包括私募股权、二级市场、信贷投资和股权并购。1993 年,Mackenzie、van Rappard、Koltes和其他五位联合创始人(此后均已离开公司)收购了该公司,并将其分拆为CVC Capital Partners,随后于1996年筹集了第一笔6.3亿美元的基金,并转移了业务重点到私募股权。CVC亚太投资是1999年由花旗银行与CVC Capital Partners共同于中国香港特别行政区成立的专注于在亚太区进行的投资基金管理顾问公司,由花旗银行和CVC Capital Partners共同成立。除了花旗银行以外,一些养老金基金也是亚太企业投资管理有限公司的投资方。

  自1999年进入亚洲以来,CVC投资了俏江南、大娘水饺、启德教育等众多知名项目。到2000年,CVC已经成为欧洲最大的私募股权公司之一。目前,CVC资本最大的股东是上市私募股权公司Blue Owl Capital,该公司于2021年11月以约11亿美元的价格购买了CVC资本多家子公司10%的股权。目前,Blue Owl Capital持有8%的股份,以招股价的中间价计算,价值12亿美元。自2021年上市以来,Blue Owl Capital已经诞生了两位亿万富豪——道格•奥斯特罗弗(Doug Ostrover)和迈克尔•里斯(Michael Rees),该公司计划在IPO中购买CVC资本价值约1.7亿美元的股份,交易完成后持股比例将达到9.1%。

  2001年,CVC完成了其第三只投资基金的筹资,这是当时欧洲最大的私募股权基金。大约在同一时间,CVC以7.5亿美元的基金向亚洲扩张专注于对亚洲公司的投资。2006年,CVC资本以20亿美元的价格对F1系列赛事进行杠杆收购,随后在2016年以80亿美元的价格转让给上市公司自由传媒(Liberty Media)。2007年,CVC扩展到美国,在纽约市开设了办事处。2015年与加拿大一个养老基金以46亿美元的价格共同收购宠物食品零售商Petco。

  CVC在中国最为人所知的案例,是2014年并购俏江南。

  2014年,CVC收购了俏江南82.7%的股权,成为俏江南的最大股东。但在经历短暂的蜜月期后,2015年3月,CVC向香港法院提起诉讼,称支付给俏江南的大笔资金去向不明,张兰则认为“没有充分证据证明存在资产散失的切实风险”。法院最终驳回了张兰的上诉,并下发文件冻结张兰的资产。

  同年2月,CVC从ECI Partners手中收购了欧洲最大的机器对机器托管服务提供商Wireless Logic,获得CVC Growth Partners的第一笔投资;3 月,CVC 购买了菠菜公司 Sky Betting & Gaming 80% 的股份;6 月,CVC 从私募股权公司 Advent International 手中收购了德国香水零售商 Douglas AG;11 月,CVC 和加拿大退休金计划投资委员会以约 46 亿美元的费用收购了美国宠物供应商 Petco;

  2019年4月,CVC取得针对张兰及其两家关联企业的仲裁胜利,胜诉金额超过1.4亿美元。CVC申请在香港执行该仲裁裁决,张兰则在内地法庭申请撤销该裁决。

  为了追回欠款,CVC对张兰的家族信托进行了“狙击”。

  公开资料显示,2014年,张兰成立了家族信托壳公司,并在此基础上成立了境外信托,受益人为张兰的儿子汪小菲及其子女。2022年11月,新加坡法院裁定,张兰是其家族信托资产的实际所有人,因此同意了CVC提出的任命接管人的申请,这也意味着原本具备资产隔离作用的家族信托被“击穿”,其信托资产将被接管。

  2021年,CVC资本与西班牙足球甲级联赛达成价值21亿美元的交易,获得了未来50年8.25%的电视转播权份额。同年,从意大利亿万富豪达尼洛•伊尔沃利诺(Danilo Iervolino)手中购得在线大学平台Multiversity、瑞士奢侈手表品牌百年灵(Breitling),以及国际女子网球协会(WTA)和印度板球超级联赛(IPL)的古吉拉特泰坦(Gujarat Titans,还以 45 亿英镑的价格收购了联合利华的茶叶品牌。

  2023年2月, CVC宣布完成收购中国西北地区领先的零售连锁药房集团西安怡康医药。

  2024 年 3 月 4 日,CVC 在年度国际私募股权奖中赢得了七项大奖:欧洲、中东和非洲地区年度最佳贷款人、年度最佳长期私募股权公司、欧洲、中东和非洲地区年度最佳融资公司、中欧和东欧地区年度最佳公司、比荷卢三国地区年度最佳公司和欧洲年度最佳大型公司,以及 CVC Secondaries(Glendower Capital)欧洲年度最佳二级市场交易奖。

  2024年5月3日,CVC Credit 以超过 4.4 亿欧元(约 4.75 亿美元)的价格完成 Cordatus XXXI 2024 年第四笔新的抵押贷款债务(“CLO”)的融资

  CVC在投资逻辑上有着独特的优势和战略。

  首先,CVC注重协作和战略合作。他们与投资组合公司合作,共同制定战略计划,帮助公司实现增长和价值最大化。此外,他们追求与管理团队建立紧密的合作关系,共同实现企业目标。

  其次,CVC注重行业洞察和深入的尽职调查。他们对不同行业有着丰富的了解,并通过深入的研究和分析来评估投资机会。借助全球团队的专业知识和洞察力,CVC能够更好地把握投资机会。

  另外,CVC注重价值发现和增长潜力。他们寻找具有持续增长潜力的企业,并通过战略性的资本和资源投入来提升企业的价值。CVC致力于帮助企业实现业务转型和国际化发展,从而实现盈利增长。

  CVC 能够充分利用其全球资源应对任何情况,这使其在寻找新的投资机会和在 CVC 所有权期间创造价值时具有竞争优势。

  CVC在业内以并购著称,在欧洲和美洲其私募股权策略专注于投资这些地区的市场领先企业,目前管理资产规模约860亿欧元;在亚洲其拥有亚洲规模最大、历史最悠久的泛区域私募股权业务之一,目前管理资产规模约140亿欧元;CVC 的战略机会平台成立于 2014 年,致力于投资具有较长投资期限的高质量、稳定企业,目前管理资产规模约140亿欧元;CVC 的增长战略与 2014 年启动,目标是高增长科技相关公司,目前管理资产规模约30亿欧元。

  2022年,其与专注于全球二级市场的私募股权公司 Glendower Capital 建立了战略合作伙伴关系,目前管理资产规模约130亿欧元;其Credit 通过专用工具和投资解决方案对公司进行投资,既适用于绩效信贷,也适用于私人信贷,目前管理资产规模约400亿欧元;2023 年 9 月,其宣布收购领先的基础设施管理公司 DIF Capital Partners 的多数股权,目前管理资产规模约170亿欧元。

  CVC共管理9只基金,最新完成募资的第九只基金主要投资欧美市场。CVC欧美基金的投资区域涵盖美洲、欧洲、亚太和中东,但欧美市场份额最大,占比超过60%。CVC的投资者包括公共养老基金、主权基金、金融机构、私人养老基金和母基金,其中最大的投资者是公共养老基金和主权基金,二者占比超过50%。

  CVC代表全球300多家企业、政府机构和私人投资者进行资本投资。多年来,CVC募集金额超过710亿美元 (包括CVC Credit Partners)。投资者投资于公司所管理的封闭式投资基金当中,年期通常长达十年或以上。 在私募股权业务当中,公司会通过这些基金收购欧洲、亚洲和北美企业的控股权益或重要的少数股东权益。并透过与公司管理层建立合作伙伴关系买入公司,从而推动公司发展以及创造可持续性长远价值的各项计划。

   在公司的私人债务业务中,CVC Credit Partners通过旗下各基金,对债务工具进行投资,这些债务工具的发行人主要为各私募股权基金所持有的公司。 在全球,CVC迄今共完成了逾300个公司收购项目,管理着约1860亿欧元(约合1.98万亿美元)的资产,包括四项战略:欧洲/美洲、亚洲、战略机遇和增长。今天,CVC的基金在六大洲29个城市设有办事处、全球拥有逾60家公司,这些公司共雇佣逾40万人,合计年销售额高达1,200亿美元。

  上市近1个月的欧洲私募巨头CVC似乎并没有因为市场整体的不确定而股价大跌。从他持有的资产看,在线大学平台Multiversity、奢侈手表品牌百年灵(Breitling)、以及国际女子网球协会(WTA)和印度板球超级联赛(IPL)的古吉拉特泰坦(Gujarat Titans),这家私募巨头跨越周期的秘密可能是投资大量的消费和教育公司。

  CVC资本的成长之路可以归功于几个关键因素。首先,CVC注重对投资机会的精心挑选和深入研究。他们致力于寻找具有潜力和增长空间的企业,并通过战略投资和资源整合来推动这些企业的发展和壮大。

  其次,CVC注重建立稳固的合作关系。他们与投资组合公司和管理团队合作,共同制定战略计划并提供资本支持,以实现企业的业务转型和增长目标。这种紧密的合作关系有助于提升投资项目的价值和盈利潜力。

  另外,CVC资本在全球范围内进行了大量的投资,包括欧洲、亚洲和北美等地区。通过跨国投资布局,CVC不仅拓展了业务规模,还获得了更多的投资机会和行业洞察,为公司的发展壮大奠定了坚实的基础。

  总的来说,CVC资本的成长之路得益于对投资机会的精准把握、稳固的合作关系和全球化战略的顺利执行。这些因素使得CVC资本成为了欧洲私募股权行业的巨头,并为未来的发展奠定了坚实的基础。

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