核心观点—沪铜CU2107
利多：
1、美国大规模基建计划将有望刺激市场对大宗商品的需求
2、TC费用企稳
3、美国5月新增非农人口不及预期
4.中美经贸领域开始正常沟通
利空
1、智利铜矿罢工事件
2、洋山铜溢价持续走低
3、智利暴利税提案的提出
4.美国5月新增非农人口虽不及预期，但长期看仍显示经济复苏向好
风险和机会
1、全球疫苗推进进展
2、美联储的货币政策
3、铜下游消费兑现情况
4、铜去库进程
简评：上周沪铜主力CU2107前半周处于上升区间，后半段铜价震荡回调。宏观面美国就业数据显示就业情况长期向好，市场担忧美联储收紧货币政策，疫情反复影响经济复苏，国务院多次部署大宗商品稳价工作。期货端国内铜库存端国内铜和LME铜显性库存处低位，均小幅去库。供应端智利铜矿罢工持续，非洲铜到港延期，存在铜短期供应紧张预期。需求端绿色发展促进新能源汽车需求增速，且空调、彩电等需求处于需求旺季，但洋山铜溢价持续低位，压制国内需求。
策略：预计本周沪铜2107主力合约价格处于震荡回调状态，长期仍看涨。长期来看，由于铜供应紧张将继续维持，美国加大新基建投资及国内推动绿色转型将带来铜消费的新增长点，铜价底部支撑力较强。建议短期交易者观望，长线交易者逢低买入，以60日均线为支撑，适时止盈。
核心观点—沪铜CU2107
行情回顾：美元反弹，美联储或收紧货币政策，疫情影响经济复苏，国务院多次部署大宗商品稳价工作，市场消极情绪偏浓。本周沪铜2107主力合约价格表现为震荡回调。当前宏观面因素多空因素混杂，美联储政策不确定性，海内外国家疫情反复，影响经济复苏。中长期来看，铜供应维持紧张状态，智利铜矿工人罢工事件尚未得到较好的解决，阶段性铜供应紧张预期存在，供应端扰动性因素强劲，且铜传统需求旺盛，新能源等绿色能源需求增速逐年增加，需求前景良好。
后市展望：预计铜价短期震荡，长期内继续保持上行趋势。
操作建议：短线交易者观望，长线交易者逢低买入，以60日线为止盈支撑。
风险提示：关注国内外疫情防控、美联储货币政策
行情回顾—市场跟踪
宏观方面：美国就业新增人口虽不及预期，但总体向好，美元走强，美联储政策收紧担忧情绪犹存，疫情影响经济复苏，对铜价起到一定的压制作用。
库存方面：当前全球铜显性库存呈去库态势，总体仍处低位。伦铜与沪铜库存均维持小幅去库状态，COMEX铜库存同样去库，低库存及去库现象表示市场需求较好，在供需紧平衡的状态下催化铜价上涨。
供应方面：受智利铜矿工人罢工等影响，铜供应总体上趋紧，海外新扩建项目对矿端走势产生较好影响。
需求方面：目前下游畏高情绪有所缓和，下游市场对高铜价接受能力将有所增强。在碳中和”刺激下，绿色转型促进可再生能源行业实现新的增长。当前铜需求正逢绿色新能源、房地产上行周期与基建投资周期三期共振，预计全球铜需求将有明显增长，长期需求端前景看好，但洋山铜溢价持续低位下行，压制国内需求，短期扰动因素存在
核心观点—沪铝AL2107
利多
1、受碳中和政策与铝产能“天花板”双控影响，铝供给趋紧
2、中美贸易活动正常化
3、当前处于去库阶段，铝锭社会库存持续下降
4.下游需求强劲，空调，电冰箱等处于需求旺季
5.云南限电升级，实施错峰限电政策
利空
1、国内外疫情反复，经济复苏延缓
2、美国就业形势好转，市场担忧美联储收紧货币政策
3、国家调控大宗商品价格
风险与机会
1、拜登当选后美对华贸易策略
2、全球疫苗推进进展
3、国家的大综商品调控政策
4、美联储货币政策转向
简评：上周沪铝Al2107震荡偏空。宏观面海内外疫情反复，全球经济复苏或推迟,且市场对美联储政策存在收紧趋势的担忧仍存，加之国家大力调控大宗商品价格，宏观面消极情绪偏浓。供应端受碳中和政策与铝产能“天花板”影响，铝供给趋紧，且云南降水不足导致的限电政策为国内铝供应再添扰动。需求端当前现货端成交尚可，下游市场处于需求旺季，但下游开工率有所回落。库存端上期所库存与LME库存均处于去库态势，去库流畅。
策略：宏观上由于海内外疫情反复，全球经济复苏或推迟，扰动性因素存在。而基本面上由于供应边际收紧且未来有持续收紧态势，而需求端保持良好势头，供需错配的基本面长期利好铝价，建议短期内观望，长线交易者逢低做多，以60线为止盈支撑。
核心观点—沪铝AL2107
行情回顾：本周沪铝2107合约表现为震荡偏空。宏观面国务院多次部署大综商品稳价工作，加之海内外疫情反复，对铝价生一定的压力。基本面由于碳中和目标对新能源汽车和光伏行业的需求起到提振作用，碳中和与铝产能“天花板”压制铝产能的增长，使得铝供应端趋紧，加之云南限电升级并导致范围扩大进一步压制铝供给。宏观面与基本面的多种情绪相互博弈。
后市展望：短期震荡偏空，中长期看涨铝价。
操作建议：短期建议观望，中长线低买高抛，以60日线为止盈支撑。
风险提示：美联储收紧货币政策、全球疫苗推进等
行情回顾—市场跟踪
宏观方面：国务院多次部署大综商品稳价工作，加之海内外疫情反复，市场对美联储政策或出现收紧趋势依然存在担忧情绪，或令大宗商品价格承压。
市场方面：下游供应商畏高情绪有所缓和，市场成交情况良好。库存方面：上期所库存较上周去库明显，LME库存也出现明显去库态势。
供应方面：碳中和目标压制铝产能增长，云南限电升级进一步施压铝供给。
需求方面：碳中和目标提振新能源汽车和光伏行业的需求，4月份房地产、汽车、家电等传统铝消费增速有所下降，但仍保持较快增长，“碳中和”激发新能源汽车轻量化、提高光伏等铝材新兴需求增量，需求面向好。铝下游应用领域仍在不断扩大，需求量仍处于扩张期，轻量铝产品处热销状态，如泡沫铝可用在新能源汽车的电池底舱以及汽车防撞梁的连接件。需求兑现期仍未结束。
利润方面：电解铝产能受限，氧化铝产能不断释放，利润向电解铝端转移，行业利润不断增加。
研究员：信达期货有色金属团队
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