摘要：上一轮升值表现！

最近海外都在担心老美经济衰退，在这种背景下，老美降息意愿越来越强烈。

受此预期，人民币最近几天都是大幅升值。

其升值，又会带来哪些新的机会呢？

今天我们一起回顾历史。

在上一轮人民币升值期间激光设备、锂电设备、半导体设备和光伏加工设备专用设备板块涨幅较大。

某券商机构主要从三大方面来推理：

抗通胀属性较强

人民币升值期间通常伴随通胀回升，例如2017年2月至2018年2月CPI当月同比从0.8%回升至2.9%；2020年11月至2022年9月CPI当月同比从-0.5%回升至2.8%。

激光设备、锂电设备、半导体设备和光伏加工设备均为专用设备，定制化程度较高，具备一定的议价能力，能抵消部分成本上涨带来的利润侵蚀。

主要市场在国内，受人民币升值影响较小

选取激光设备、锂电设备、半导体设备和光伏加工设备各细分板块代表公司，其2023年海外营收占比较小，其主要市场在国内。

从内需看，人民币升值期间内需较为活跃，带动设备投资增长；

从出海看，较小的海外营收占比也减少了人民币升值期间带来的汇兑损失和海外业务增速的影响。

上述四个子板块在人民币升值的2017年和2021年扣非归母净利润同比增速均实现大幅上涨。

外资持续流入提升风险偏好，成长风格占优

从市场风格看，人民币升值期间通常伴随外资大幅流入。

外资流入为国内货币政策带来较大空间，也将持续提升市场风险偏好，成长风格有望持续占优。

从券商机构的逻辑推理来看，存在一定的合理性，但是否具备充分必要条件很难说。

比如2020年正好赶上的是碳中和的炒作主题，相应的光伏、锂电等走强。

而芯片半导体正好有踩着大基金二期的到来。

我们在考虑逻辑的时候，同时也要叠加政策消息的配合，如果逻辑上利好，又碰上政策利好，那容易锦上添花走强。

逻辑上来说，人民币升值，变相的就是美元贬值，对于进口型企业是利好，而对于出口型企业偏利空，当然主营业务在国内的影响偏小。

另外老美降息，随着而来的是全球资本宽松之后转而流向新兴市场，新兴市场资金多了之后，相应的货币成本会低，对于研发型企业是偏利好，当然前提是市场都有赚钱效应。

否则就光一个低，没有赚钱效应，也容易留不住资金。

目前板块上偏创新型又有政策刺激的是芯片、医药等方向，光伏、锂电行业当下市场是供过于求控制产能阶段。