近日，巴斯夫2024年财报出炉，核心点如下：
巴斯夫称得益于“核心业务”的强劲表现，巴斯夫 2024 年不计特殊项目的息税、折旧及摊销前收益实现增长。
“核心业务”不计特殊项目的息税、折旧及摊销前收益较 2023 年增长 18%；“自主业务”下降 13%
● 净收益 13 亿欧元，远超上年（2023 年：2 亿欧元）
● 2024 拟议每股派息 2.25 欧元
2025 年展望
● 不计特殊项目的息税、折旧及摊销前收益为 80 亿至84 亿欧元之间
（2024 年：79 亿欧元）
● 自由现金流为 4 亿至 8 亿欧元之间（2024 年：7 亿欧元）
当全球化工行业在2024年遭遇"倒春寒"，巴斯夫却用一组魔幻数据改写商业剧本：销售额下滑5%至653亿欧元，核心业务利润竟逆势跳涨18%。这家159岁的老牌巨头，如何在凛冬中炼出"利润金矿"？
利润引擎：断臂与重生的博弈财报里藏着一场静默革命——表面处理技术板块因贵金属价格暴跌损失11.7%销售额，农业解决方案业务被草铵膦拖累坠入低谷。但巴斯夫像精准的外科医生，将资源向高附加值的"核心业务"倾斜：特种化学品销量激增填补缺口，催化剂业务虽遇挫却被功能材料板块强势补位。这种"壮士断腕"式的战略聚焦，硬生生把集团EBITDA利润率从11.1%推高至12.0%。
钱流暗战：每天550万欧元的危险游戏翻到现金流量表，数字惊心动魄：自由现金流从27亿骤降至7.48亿，相当于每天少进账550万欧元。但巴斯夫在刀尖上跳起了投资之舞——62亿欧元砸向湛江一体化基地，却比预算省出3亿；降本计划首年抠出10亿，连设备检修都精确到小时。这种"既要砸钱种树，又要捡芝麻"的平衡术，让CFO埃尔弗曼敢放话："2026年前再抠11亿"。
股东盛宴：2.25欧元股息背后的资本阳谋当行业裁员潮蔓延，巴斯夫却端出"四年120亿欧元分红+股票回购"的饕餮盛宴。这底气来自精妙的财务腾挪：出售Wintershall Dea资产净赚3.9亿，股权投资回报暴涨798%。更绝的是"预期管理"——承诺2025年起每年至少派发20亿，这比空洞的增长故事更能稳住资本市场的军心。
未来棋局：中国基地能否再造一个巴斯夫？2025年80-84亿欧元的EBITDA目标，藏着破局密钥：湛江基地即将投产的15万吨工程塑料产能，正在改写亚洲供应链格局；生物基产品线已拿下12家跨国车企订单；连受挫的农业板块都在秘密研发草铵膦替代品。就像他们在德国总部的"能源岛"——用化工废料发电供给整座城市，这种"既赚钱又减碳"的闭环模式，正成为穿越周期的终极武器。
巴斯夫2026年核心展望盈利增长：EBITDA（不计特殊项目）预计达80-84亿欧元（2024年79亿），除化学品板块外，其他业务均贡献增长。中国新基地投产及设备检修将推高石油化学品业务固定成本。
现金流趋紧：自由现金流预期4-8亿欧元（2024年7亿），因经营现金流56-60亿欧元需覆盖52亿欧元资本支出，主要投向湛江基地建设。
碳中和挑战：碳排放预计1670-1770万吨（2024年1700万吨），产量回升致排放增加，将通过能效提升、工艺优化及可再生能源转型对冲增量。
财报背后，一场传统制造业的"诺曼底登陆"正在上演。当同行还在价格战中内卷，巴斯夫用"核心业务精耕+全球产能重组+毛细血管式降本"的组合拳，证明百年老店不是转身慢，而是把转身变成了艺术。在化工行业的至暗时刻，这家德国巨头用财报写下注脚：真正的强者，从不在顺风中证明自己。
