公司今年不会发布纯电 SUV 产品，我们会放在明年上半年。

21 日夜间，理想第一季度业绩财报电话会议，李想正式宣布了纯电 SUV 延期的消息。

此前李想曾将 2024 年称作是理想汽车的产品大年，在预设好的发布节奏里，紧接着 MEGA、L6 两款战略产品，理想将会在下半年发布 3 款纯电 SUV，全力入局纯电市场。

但随着 MEGA 失利，L 系列序列价格重塑，理想被迫调整全年销量目标，踩在支离破碎的节奏点上，李想放弃了年内 3 款纯电 SUV 发布计划。

纯电新车年内跳票，理想即将走向更艰难的第二季度。

图片来自：Reueter

一子落错，节奏大失

在一季度业绩电话会议上，理想披露了该季度的财报详情：

理想第一季度共计交出 8.04 万辆新车，同比增长 36.4%，环比下降 39%

季度营收约 256 亿元，环比下滑约 38.6%

季度经调整净利润为 13 亿元，归母净利润约为 5.93 亿元，环比大幅收窄 89.54%

整体毛利率约 20.61%，汽车业务销售毛利率约为 19.34%

理想第一季度研发支出达 30.49 亿，连续两个季度超过 30 亿元

反映核心业务盈利能力的经营利润亏损约 5.85 亿元，对比同期的 4.05 亿元，收窄差额达到 9.9 亿元

理想现金储备约为 989 亿元，环比「千亿财报」减少约 48 亿元

不太好看的一季度财报发布后，理想的股价应声下跌。财报发布后的首个港股交易日，截至当日收盘，理想股价下跌超过 19%，市值表现相比 2 月底下挫超过 50%。

图片内容截自：理想 2024 年第一季度财务业绩

围棋运动里有这样一句话：一子落错满盘皆落索。指的是，在棋局的全盘博弈中，只要下错一个子，就有可能导致最终败局。

评价理想失败还未时尚早，但李想下出的第一手纯电棋路，让本该进入「屠龙」（*围棋术语：形容吃下对方大片棋子）阶段的理想有些方寸大乱。

理想节奏的紊乱，要回归到 MEGA 的销量表现上。

在首款纯电车型发布前，理想内部对 MEGA 的销量预期是：做到 50 万以上不分能源形式、车身形式的销量第一。

以当时国内汽车销量环境为参考，50 万以上的销量冠军由宝马 X5 拿下，月均销量超过了 8000 辆。换言之，理想 MEGA 想要达成目标，就需要达到稳态 8000 辆的交付目标。

3 月，顶着「千亿财报」的利好光环，理想一鼓作气同期发布首款纯电车型 MEGA 及 2024 款 L 系列新车，初入纯电市场的理想就以 55.98 万元的定价，直接空降高端纯电区间。

但发布后，遭到「恶意 P 图」风波影响，理想 MEGA 的外观口碑持续受到负面影响，发布 72 小时，MEGA 的销量不如预期，累计大定订单约 3200 张。据相关终端数据显示：发布首月，理想 MEGA 共计交付 3229 辆新车，次月销量仅为 1145 辆。

即便是拿下了大型纯电 MPV 的销量第一，但理想距离稳态 8000 辆的目标仍然不小的差距。戎马 2 个月的理想，回头才发现 50 万以上不分能源、车身形式第一的竟是老对手问界 M9。

理想 MEGA

暂且先抛开外观舆论风波，理想内部还对纯电市场存在误判。去年年中，理想纯电产品负责人李昕旸曾在谈起 MEGA 时表示：

理想在制定 MEGA 销量目标时，并不是去看高端车型、新能源车型、MPV 的总盘有多少，这其中我们分到多少，而是我们认为解决了这些根本问题之后，MEGA 就能成为这个价位区间所有车型的销冠。

在 MEGA 发布的前夕，李想也曾给供应商伙伴公开打气：

供应商和合作伙伴们，产能供应一定要跟上，千万不要被高端纯电没销量的假设所误导。

创造新事物的前提，往往要先尊重客观规律，先谈适应生态再谈创造和突破。

2023 年，终端成交价在 50 万以上的销量约为 58.4 万辆，占有汽车整体市场的 2.68%，其中该区间的 MPV 销量约为 5.2 万辆，仅分有全年汽车市场份额的 0.2%。若再加以「纯电」的定语，纯电 MPV 仅占有 50 万成交价市场的 0.04%。

早前在增程蓝海市场，将 L 系列运作成爆品的理想，显然低估了高端纯电拓荒的复杂性。

MEGA 遇冷，给理想带来了一定的库存压力。据晚点 Auto 报道：理想北京工厂在北京现代第一工厂的基础上改造而来，主要用于纯电车型的生产，一期产能约为 10 万辆，目前工厂仅负责生产理想 MEGA 一款车型。

而随着交付端意料之外的遇冷、放缓，工厂内部分员工当周放假 6 日，厂内停车场目前停放了上千辆下产线的 MEGA，估算产值达到了 5 亿元以上。

北京顺义理想工厂-图片来自：晚点 Auto

MEGA 的错误预判，还打乱了 L 系列的部署。

受到同日发布的影响，市场热度还被 MEGA 分走，为了给品牌首款纯电 MEGA 腾出位置，理想的线下门店甚至挪走了走量产品 L8。在发布的 120 小时内，理想所有 L 系列订单约 4000 张，新老款比例约为 1:1，订单表现未及预期。

新车发布不足半月，理想对增程 L 系列的产品序列做了调整，并预计推出 CDC 运动悬架版 Air 车型丰富车型产品力；次月，理想发布 L6 并官宣全系降价，纯电旗舰 MEGA 降价 3 万，L 系列最高降价 2 万，并收回了 CDC Air 版车型的上市决定，一切只为了重塑 L 系列的影响力。

门店中的理想 L8

值得一提的是，根据一季度业绩财报显示：理想 Q1 季度的自由现金流约为 -51 亿元，在 2022 年车型换代后，理想首次出现季度自由现金流转负的情况。

L6 下沉 20 万市场区间，全系定价下调，理想汽车的均价也将进一步下移。理想汽车 CFO 李铁在财报业绩电动化中提到：

考虑到三月份我们经历的严峻挑战，二季度将会是公司今年经历的最艰难的季度。

5 月，有消息称：理想汽车开启了组织架构调整，预计人员优化的比例超过 18%，本次裁员将会影响超过 5600 名理想内部员工。

其中，招聘部门将从 200 多人规模缩减至 40-50 人，销售服务运营部门将优化超过 400 人，而早前飞速扩张的智驾团队也将会精简至 1000 人内的规模。

行业风向瞬息万变，现阶段的新能源汽车行业没有常胜将军，谁又曾想得到 3 个月前发布千亿财报，一心跃过纯电龙门的理想，如今却是在防御过冬。

销量换时间，L 系列回温中承压

MEGA 的尾部设计一度陷入到了舆论漩涡的中心，激进先锋的造型设计严重水土不服，成为了外界的集中攻击点。

不巧的是，理想纯电 SUV 系列延续了 MEGA 的设计风格。从早前在网络上遭到曝光的路试谍照来看：无论是保险杠、舱盖与一体式星环大灯融为一体的水滴型车头，还是延伸到最高点又急速下压的侧面线条，抑或是尾端锐利的气动分离线，理想的 M 系列纯电 SUV 都与 MEGA 保持着近乎「家族式」般的一致。

李想紧急叫停纯电计划，倒也意料之外情理之中。对于擅长学习成长的理想来说，本次 M 系列的发布跳票，并不排除重新调整的可能性。

理想纯电 M 系列路试车谍照-前脸、侧面及尾部

纯电跳票至明年上半年，也意味着理想今年的销量压力将转由增程车型彻底承压，压榨 L 系列的销量潜力，理想正为纯电 M 系列的调整争取时间。

回看刚刚发布的一季度财报，理想内部给出了第二季度的交付指引：理想预计 Q2 季度的交付总量介乎 10.5-11 万辆之间，季度营收也将提升至 299-314 亿元。

理想曾在年初对外披露过 80 万辆的年交付预期，但在 MEGA 发布的半个月后，理想主动下调了交付预期 —— 从 80 万辆大幅下调至 56-64 万辆。

以理想前两季度给出的交付指引来推算，在度过 Q2 后，理想预计完成了交付超过 20 万辆新车，那么想要完成年度销量目标，理想需要在接下来的两个季度交付出超过 36 万辆新车，月均销量达到 6 万辆。

据相关统计数据显示：截至本月 19 日，理想汽车累计交付超过 2 万辆新车，有望在本月重回 3-4 万的销量表现。

理想 L6 的累计订单超过 41000 张，可以说表现非常出色。首发期后的 L6 订单量也保持了强劲的增长势头。此外，在我们调整了 L7、L8、L9 的定价策略后，这些车型的订单量也在持续改善。

总而言之，目前理想汽车的产品销量趋势正逐步改善，我们对未来月销量的持续提升持乐观态度。

理想汽车副总裁邹良军，在财报电话会议上提到了 L6 订单的强势表现，并且 L 系列的销量也正处在回温爬升阶段，理想内部有信心销量回到更大的正增长。

理想 L6

除了 L 系列的销量回温，理想也正在为纯电系列「恶补功课」。李想认为：现阶段想要卖出更多的中高端纯电 SUV，足够多的自营超充桩是必要条件，只有超充桩数量能够达到特斯拉在中国的量级，才是将产品推向市场的合适时机，理想将会加快超充网络的建设布局。

不仅于此，门店的数量、大小也成为了制约卖车效率的关键因素，想要支撑起一款新车型过万的月销量，大概需要在全国新增 500-600 个固定展位，才能规避掉 MEGA 挤兑 L8 销量的前科。

调整、回温，成为了理想下半年的主旋律，李想也同时表示：成立专门负责质量运营的团队，让业务可以专注于做高质量决策，提升执行效率才是本次调整最根本的变化。

他也强调，组织升级调整一般需要 12-24 个月才能看到真实结果，想要衡量这一次组织升级所产生的效果应该要到 2025 年，而这也恰恰将迎来纯电 M 系列车型的登场。

毫无疑问的是，理想正在竭尽全力为 M 系列纯电车型的诞生，孕育出一个更美妙的温床。