一个明星，只要他足够光彩夺目，总有人想方设法找他麻烦。对于刚月销量突破50万，打破国内汽车销售记录的比亚迪，正在如此地被针对着，一些关于“比亚迪高负债率”的命题作文，开始集中涌现。

根据比亚迪2024年的半年报，比亚迪目前负债总规模为5316.33亿元，负债率为77.47%。很多人看到接近80%的负债率，就认定比亚迪是高负债经营。本着先亮数据，再讲逻辑的原则，笔者今天就从4个维度，客观评述比亚迪的负债率究竟高不高。

一、行业周期对比。

很多人只看负债率，却不看行业周期，然后就此发表负面观点，其实是不负责任的。很多人之所以对高负债有所芥蒂，是看到最近几年，一些狂飙了几十年的企业破产清算，但细看下来，这些企业无一不是与宏观政策相违背的夕阳产业。

而新能源汽车产业是一个新兴行业，对国内产业结构调整升级具有特殊地位。在中国起点式的爆发，可以追溯到2018年特斯拉入驻上海，而回溯特斯拉的历史财报，2008年时，负债率曾达到过惊人的290%。

所以对比下来，你还会觉得正处于行业成长期的比亚迪，负债率高吗？

二、制造业横纵对比。

需要明确的是，汽车产业是典型的重资产行业。哪怕只生产一辆汽车，也需要投资建厂，补齐完备的生产线。因此，不只是比亚迪，放眼全球汽车市场，负债率普遍偏高。

比如全球知名的汽车集团，如通用、大众、福特等其负债率均超过70%。其中福特的负债率高达84%。

而再观察全球高端制造业龙头企业，通用电器的负债率是83%，空客是85%，波音高达117%，比亚迪的负债率依然处于合理水平。

另外，与其他如芯片、飞机等，从建厂调试到下线产品，少则3年，多则5年的制造业企业不同，汽车工厂从建厂开始，到第一辆汽车下线，时间周期可能只需要1年左右。需求旺盛，可以快速建厂补充产能，而即便发现市场不及预期，也能及时收紧战线，降低沉淀成本，合理调整负债率。

三、负债结构对比。

一般而言，一家企业的负债包括无息负债和有息负债。

其中有息负债是指从银行、信托等金融机构的融资。根据2023年比亚迪公布的财报数据，比亚迪的有息负债为303亿元，只占总负债的5%，而到了2024年，有息负债已经降至214亿元，占比仅为4%。对比其他国内同行10%以上的有息负债比，比亚迪处于行业最低水平。

另外，关于公司日常经营生产过程中所产生的无息负债，在比亚迪总负债里占比超过90%。其中主要体现为：比亚迪对上下游企业的应付账款、应付票据、以及合同付款和员工薪酬等。

根据最新的2024年第三季度报数据，比亚迪应付账款为2375亿，在总负债中占比最高。其产生原因，是车企与供货商会针对原材料的付款约定一个账期，在这个账期内，应付的款项就会形成负债。根据2023年的数据，比亚迪的账期平均在128天，比一些国内同行普遍快出1个月的时间，足见比亚迪资金周转能力之强。

四、财务结构对比。

说完的比较低的负债结构，我们来再看一下比亚迪的财务结构。

根据根据2024年第三季度报比亚迪货币资金663.2亿，可交易性金融资产254.2亿，合计917.4亿，现金储备至少是国内同行1倍以上，具有较强偿债能力和抗风险能力。

而比亚迪强大的现金储备的根基，则来自众所周知的比亚迪强大的销售能力所产生的现金流。

根据数据统计，2024年中报比亚迪营收3011亿，同比增长15.76%，而在三季报中，比亚迪营收已达5023亿，同比增长18.94%。今年10月份，比亚迪单位收到突破50万，打破了中国车企的月销量记录，也打破了全球新能源车企的月销量记录。

源源不断的现金流，是一家企业最健康的财务指标。

五、结语。

最后总结一下，无视企业的行业周期，不对企业进行横向纵向比较，单独以负债率高，就大肆宣扬一家企业的财务状况糟糕，这是逻辑上典型的以偏概全，最容易被别有用心的人拿来炒作。

一家企业是否能够茁壮成长关键就看4个字：顺势而为。它是否顺应着政策鼓励的方向，它是否顺应着消费者迫切的需求，以及它是否适应着产业技术的变革。

销量一破再破的比亚迪已经向市场证明了，在顺势而为的这条路上，自己走得很稳。