债券基金又出爆款！

4月16日，兴证全球基金公告，旗下兴证全球中债0—3年政策性金融债指数基金成立规模近80亿元，成为4月以来第四只发行规模达到80亿元的债券基金。

值得一提的是，今年以来，短久期政金债指数基金“爆款”频出，此前，易方达中债0—3年政策性金融债指数基金、交银中债0—3年政策性金融债指数基金、招商中债0—3年政策性金融债指数基金发行规模均接近80亿元。

根据Wind数据显示，截至4月16日，年内债券型基金发行总份额达2241.5亿份，占比达77.25%，且年内发行规模居前20的基金均为债券型基金。

随着债市行情的持续演绎，不断扩大的债市规模加上“居高不下”的债基净值，不少正在观望的投资者更加忧心忡忡：涨了这么久了，这个位置还能买债基吗？会不会亏损？

下面，海星君带大家好好捋一捋。

风险与收益总是相伴相生，想要回答这个问题，我们需要先理解，投资债基究竟赚的是什么钱。

以关注度较高的纯债型基金为例，这类基金主投债券，不投权益类资产，而债券的收益主要来自三个部分：票息收益、资本利得和杠杆收益。

票息收入：买债券持有到期的收益，相当于我们常说的利息收入。资本利得收入：低买高卖赚到的价差收益。

杠杆收入：通过放杠杆去赚取资产的收益和贷款利息收入与存款利息支出之间的利息。

其中，票息收入是债券最主要的收益来源。以中长期纯债基金为例，票息收入在债券整体收入中的占比相对较高。

数据来源：Wind；2013.1.1-2022.12.31 图片来自银华市场

明白了纯债型基金收益的来源，再去理解它的“亏损”会相对容易。

导致债基净值下跌的因素主要有以下三类。

第一类：市场利率风险

简单来说，市场利率水平上行，债券价格下跌，反之亦然。

大致如下：

这一现象本质上还是供需关系导致的。

市场利率的上升受多重因素的共同影响，例如对经济基本面的预期回升、政策层面的影响、市场流动性趋紧、债券供需的再平衡以及短期情绪扰动等等。

在这样的情况下，债券剩余期限（久期）较短，受到的影响相对更小。即相较于中长期纯债型基金，短债基金的波动通常会更低。

第二类：信用风险

投资债券的信用风险包括违约风险和市场价格风险（价差风险）。违约风险源于债券发行人因各种原因不能按时兑付债券本息，而价差风险则因债务人信用评级下调而起。

这两种风险都可能导致二级市场债券价格下跌，进而拖累债券基金的净值，当然具体程度取决于持有该债券的占比。

第三类：流动性风险

债券的流动性衡量的是债券投资者将手中的债券变现的能力，流动性风险指的是在短期内无法以合理价格出售债券的风险。

如果基金遭遇大规模赎回，而基金经理需要在短时间内匆忙抛售债券，那么随之而来的可能便是价格上的折损，这无疑会触发基金净值的回落。

上文中的第二、三类风险俗称“暴雷”，一个常见的“暴雷”标志就是净值突发暴跌。

什么程度可以称之为“暴跌”呢？

参考万得中长期纯债型基金指数和短期纯债型基金指数2010年以来的单日表现：

在大多数情况下，中长期纯债型基金的单日涨跌幅在【-0.3%~0.3%】之间，短期纯债型基金的单日涨跌幅在【-0.1%~0.1%】之间。

来源：Wind，统计区间2010.1.1-2024.4.8，单位%，指数历史走势不预示未来表现，不代表基金产品收益

如果债市环境没有明显“逆风”，但基金的单日跌幅异乎寻常，或者一段时间连续回撤达到2-3%，那么就说明基金可能“暴雷”或是运作管理出现了问题，需要仔细查看基金季报等公开资料、了解基金的运作情况，及时更换。

但如果债基净值的回撤与市场整体的关联更大，则无需过于担忧。

受到债市波动的影响，债基净值在短期可能出现回撤并且亏钱，但债券本身是生息的，具备“固定收益”的特质，只要没有出现“暴雷”的情况，随着持有债券的逐步到期兑付，由于市场波动造成的短期净值下跌也有望得以复原。

以万得短期纯债型基金指数为例，即便买在阶段性高点后经历了连续的回调，但经过最短4天、最长56天的等待，净值便又能完成“填坑”并且续创新高。

数据来源：Wind；截至2023/9/25；指数过往业绩走势不代表未来表现，不代表投资建议。

可以结合投资者个人的投资目标进行筛选，不同种类的债券基金有不一样的风险收益特征。

从近三年各类债券型基金指数和我们熟知的权益市场宽基指数对比来看，债券类基金回撤相对较低，同时更加稳健，也基本遵循“高收益高风险“的逻辑。

数据来源：Wind，长江证券财富管理中心

数据区间：2021年1月1日至2024年3月28日

备注：1、均采用Wind债券型基金指数进行计算。2、可转债基金指数2022年发布，因此没有2021年业绩展示。3、以上数据仅作客观展示，不构成投资建议，也不预示未来表现。

在保本产品退出历史舞台、存款利率趋势下调的当下，纯债型产品是风险偏好极低投资者的不错选择。