今天A股震动回调，基本全线飘绿。但值得一提的港股明显好了不少，恒生科技指数从2月份底部反弹超过30%，进入技术性牛市。

在A股持续震荡的背景下，年初以来的债券市场表现倒是整体较好。一方面股债跷跷板效应、货币宽松预期强等因素推动了行情方向，另一方面债券供需关系失衡而导致的“资产荒”更是加剧了行情幅度。

股市起落太跌宕，纯债收入看不上。有没有什么产品能够满足攻守兼备的投资需求？

目前市面上有一种以“多债券+少权益”的投资组合的债基品种——二级债基，得益于这种组合机制使它能够根据当下市场行情调整投资比例，可以说是“稳中有进，攻守兼备”。

一般来说，二级债基的投资组合比例为债券投资不低于基金资产的80%，剩余的20%可以投资二级市场上的股票和其他权益类资产。因此，在市场行情理想的情况下，相较于债基家族的其他成员，二级债基能在相对稳健收益的基础上提供向上收益弹性，具有攻守兼备的优势。

截至2024年一季度末，二级债基数量599只，在全部债券型基金中数量占比16.77%；二级债基份额合计6373亿元，在全部债券型基金中份额占比为7.37%。

数据来源：wind

从预期回报和总体风险属性来看，纵观整个债基家族，二级债基介于纯债基金和偏债混合型基金之间。

与纯债基金相比，二级债基的进攻性更强，能够通过增加权益资产来提高收益；而与权益类基金相比，二级债基的防守型显著。由于本身权益持仓占比较小，在面对权益市场下行风险时波动风险也相对较低，具备很高的“抗跌”能力。

基金市场相对低波动

二级债券基金相对于主流股票，对回撤的控制更加明显，没有股市的大起大落，对于投资者而言能够体会到的“震感”相对更低。

数据来源：wind

捕捉更多收益弹性

从历史数据来看，二级债基相比纯债基金，收益弹性更佳。据Wind数据统计，截至2024年4月16日，过去20年，混合债券型二级指数的累计涨幅为344.29%，年化收益率近8%，高于同期中长期纯债型指数133.39%的累计涨幅及4.46%的年化收益率，也远高于同期货币市场基金指数67.05%的累计涨幅及2.68%的年化收益率。

数据来源：wind

动态调整资产比例

由于二级基金是由“8+2”的投资组合，由债券资产和股票等其他权益资产两部分组成，所以自身具备风险调节的能力。

在当前股债两市均有机会的情况下，二级债基能够很好的把握投资机会。一方面可通过债券投资获取较为确定的票息收益，另一方面又能通过积极布局权益市场，配置估值合理的优质公司，挖掘权益市场可能带来的机遇。

在股债两市有变化的情况下，基金经理会结合各大资产的估值水平和风险收益特征，灵活的会做股债仓位上的调整，并随着股债风险收益特征的相对变化，适时地进行动态调整，追求最优风险收益比。

1.看基金配置比例

根据配置比例，二级债基大概分为稳健型、平衡型和积极型。稳健型二级债基，权益仓位一般为5%-10%，波动相对较小；平衡型的权益仓位通常在15%左右；积极型的权益仓位接近20%，收益和风险相对更高。可以根据自身的风险承受情况选择对应的类型。

2.看基金业绩表现

基金业绩与业绩比较基准对比，可以帮助我们直观地评估基金的管理情况。

同时通过观察基金的最大回撤和波动率，可以了解基金长时间的运动态势和基金的修复能力，判断基金的变动幅度是否符合自身接受的程度。

3.看基金的持有期

部分债券基金会采用定期开放/设置最短持有期/封闭等方式运作，降低频繁申赎造成的影响。市面上的二级基金持有期也各不相同，投资者在选择债券基金时一定要留意，以免需要用钱时无法取出。