对于上市公司帕瓦股份，参与科创板打新的股民一定不陌生，上市即破发，中签的“幸运儿们”估计都是流着泪离场的。

当初发行价51.88元，结果IPO当天开盘价40.8元，收盘价40.6元，中间昙花一现的最高价也只有45.9元，就算你有神仙指路，能在45.9元卖出，一签至少也得亏2980元。

好不容易中个签，居然巨亏，估计大部分股民都不甘心，于是，等等看就成了多数中签者的选择，灰鸽猜测当初大家的潜台词应该是：我就不信你不涨回来。

结果，现实给了所有等等看的股民一记响亮的耳光，帕瓦股份的股价IPO之后就一去不回头，IPO当天竟成了帕瓦股份上市一年半以来的最高价。

而2024年开年不久，帕瓦股份又跌出了新的深度，破发一年多后，成功破净了。

３月３日晚间，帕瓦股份发布公告，由于股价连续20个交易日低于每股净资产值，按照招股书中的承诺，将启动稳定股价的措施。

“稳定股价”这个说法很动听，但实际上也就是两种动作，回购和增持，经验告诉我们，一个上市公司的股价，可能不是简单的回购和增持就能够稳住的。

看看上图，这破发又破净的一边倒走势，恐怕是难有股民在帕瓦股份上赚到钱，据灰鸽粗略测算，股民至少已经亏掉了10个亿。

IPO发行市值17.43亿，都是股民卖了，而现在股民持股市值只剩7.4亿了，前后市值的差值就是股民亏掉的钱。

当然，这是个概数，算法也很粗暴，但已经足够反映帕瓦股份的离谱了，仅仅一年多的时间，要是中签拿到了现在的，如果当时你投了10000元，现在只剩4300了。

不过，更离谱的是，帕瓦股份这一破净，让IPO前增资入股的创投们也都亏了。

下图是灰鸽根据帕瓦股份招股书整理的IPO前的历次增资数据。

帕瓦股份是2014年成立的，2016年变更为股份公司，2018年的增资价就已经达到20元/股了，比帕瓦股份现在的股价都高。

如果做个加权平均的话，帕瓦股份IPO前的平均增资价格约23.55元，成功融资9.42亿，而到现在，创投们的持股市值只有约8.82亿，浮亏6000万。

当然，有亏钱的，就必然有赚钱的，老板早就回本了，而券商则是盆满钵满赚大了。

帕瓦股份的实控人们虽然还没有过限售期，不可能在二级市场减持套现，但实控人之一张宝IPO之前就曾转让过股份。

2021年2月，张宝以20.4元/股的价格转让了120万股，套现2400万，已经完全收回了自当初的300万投资成本，现在的市值无论跌到多少，都是赚的。

至于券商就更不用说了，为帕瓦股份做保荐和承销的是海通证券，相信不少投资者对于海通证券的大名是如雷贯耳的。

在海通证券的操持下，帕瓦股份以94倍市盈率发行，融资17.43亿，海通证券则按比例拿走了1.22亿的保荐及承销费用。

94倍的市盈率，对于帕瓦股份来说，或许不能叫自信，而是自负。

帕瓦股份主营新能源动力电池的正极材料前驱体，IPO的时候，整个新能源动力电池行业都全面过剩了，新能源故事早已经不动听了，破发其实算是意料之中的事。

当然，刻意提高发行市盈率最重要的一个原因还是IPO前收割了创投，必须要给创投们一个“收割”别人的机会。

招股书显示，2021年9月，帕瓦股份一次引入新创投的转让价都已经达到29.7元/股了，发行价不定高点，创投也不可能干。

只是，老板和创投们都没想到的是，即使预留了很大的价格空间，还是没能坚持住，创投们终究还是赔本了。

而说到老板，帕瓦股份的实控人之一张宝也算是个传奇了。

2014年帕瓦股份成立的时候，他还在中南大学当领导呢，先后任学校团委书记、冶金与环境学院书记，因为不方便出面，一直由自己的姐姐张梅代持股份。

直到2018下半年，张宝才从张梅手中取回了股权，正式以老板的身份出现在帕瓦股份的董事、股东名单里。

之所以代持，肯定是为了避嫌，张宝前期作为直属高校领导，按规定是不能经商的，也不能以他人名义经商，但中南大学表示，张宝所作的一切符合规定，于是这件事不了了之。

不过，张宝的传奇在股市显然是不灵了，至少目前还没见灵过，接下来，就看张老板到有多大的诚意稳定股价了。