2025年初，伴随着国内AI技术的进步、经济政策的推进，外资机构对中国资产的研判迎来了标志性的转向。近期，高盛、德银、美银、摩根大通等纷纷唱多中国资产，并表示，DeepSeek的创新突破正在推动中国科技股的价值重估。从谨慎观望到集体看多，连一向保守的摩根士丹利都上演“川剧变脸”，上调中国股市评级。
高盛：“维持对A股和H股的增持立场， A股有望在未来三个月内反超港股”；“AI有望推动中国股票盈利每年提高2.5%，沪深300今年还能涨19%”摩根士丹利：“中国股市，特别是离岸市场，正在发生结构性转变”德银：“2025年中国股票“估值折价”将消失，A股、港股将超过此前高点”摩根大通：“在近期反弹之后，中国科技股的估值折扣仍然很大，看好中国科技股相对于美国科技股的表现”美银：“人工智能热潮下，外资重新增持中国资产”；“DeepSeek或成中国股市转折点AI领域的“阿里IPO时刻”贝莱德：“从全球市场来看，中国股票仍处在估值洼地，如果今年有持续的增量政策出台，进一步增强海外投资者对于中国经济转型和化债长期目标的信心，外资有望进一步回流中国市场。”汇丰：“DeepSeek成功或使全球重新评估中国创新能力”与此同时，近期公布的美国一系列经济数据普遍弱于市场预期，叠加关税政策落地在即、美国经济通胀隐忧仍存，美股高位震荡背景下，促使部分外资先行轮动至更低估值的港股市场。
今年年初至2月26日（周三）收盘，恒生科技指数已累计大涨超33%，创3年新高。反观海外，美股纳斯达克、标普500的累计涨幅均不到3%。其中，领涨恒生科技指数的中国十大科技公司年初至今的平均涨幅，也远超美股“科技七巨头”的同期表现。
数据来源：ifind，截至2025年2月26日
除此之外，伴随着科技重估叙事的展开，国内科技板块也走出了独立行情，年初迄今，A股的人形机器人、人工智能AI和无人驾驶指数的累计涨幅均超过美股同类指数。
数据来源：ifind，截至2025年2月26日
除了全球市场关注度提升，AI科技秀肌肉外，当前看市场仍面临多重利好因素的催化，展望春季，随着政策在三大领域的推进和发力，信心修复将从科技领域逐步扩散到经济领域：
制造业供给和需求增加，实体经济市场情绪回暖：3月3日周一，标普全球公布数据显示，中国2月财新制造业采购经理指数（PMI）50.8（前值 50.1），为近三个月最高，制造业景气度连续第五个月维持在荣枯线之上。政策有望更加积极有为：本周，年内重要会议将召开，市场有望延续两会政策指引做出一定选择，预计财政政策将在促消费、推动科技创新等方面发力。中信证券宏观分析师明明认为，2025年全国经济增速目标可能为5.0%左右，更加积极有为的宏观政策将带动实现这一增速，且消费会是重要政策抓手。具体到组合配置维度，前期科技板块积累较大涨幅，部分资金获利了结，短期板块或面临调整调整，题材波动较大，投资者或可借核心宽基指数产品逢低布局。中信证券表示，长期来看，以A500为底仓，叠加战术性配置红利资产或科技板块，有进一步改善组合风险收益的空间。
指数成分股盈利增速更高：根据2025年Wind一致预期，A500指数成分股的盈利增速高于上证50、沪深300，和中证800基本相当，且估值水平处在历史相对低位；叠加超常规逆周期调节政策对市场风险偏好的抬升作用，具备较好的配置价值。相比沪深300指数，A500的样本数量更多、分布更广泛，超额收益的挖掘潜力也更高。中证A500指数天然具备攻守兼备的“哑铃结构”，偏进攻端的TMT、新能源、医药生物等科技行业权重占比超37%，另外还配置偏防御的消费、银行、公用事业，既能捕捉AI技术创新红利，又能依托消费复苏与政策托底平滑波动，有望成为外资布局中国核心资产标准化工具。如果想要投资A500指数，可以有以下两种主要的方式：场内ETF和场外ETF联接基金/指数基金。
场内ETF，适合拥有股票账户的投资者，可以通过股票交易软件在二级市场上买卖跟踪该指数的ETF，这种交易方式与股票交易相似，且ETF交易免印花税，进一步降低了交易成本。而且ETF的交易价格与基金净值紧密相关，投资者可以盘中更为直观地了解标的行情。
目前市场上流动性最好的是A500ETF基金（512050）。截至3月3日，日均成交额超39亿元，位居同类第一，规模也已经超200亿元，年管理费+托管费仅为0.2%，为同类最低档。
【数据来源:Wind,2025年3月3日,全市场流动性最好，指全市场跟踪中证A500指数且上市交易的ETF产品中对应成交额数据位列第一。（注：ETF日均成交额指某一特定时间段内，该ETF基金交易日均金额。这是评价该ETF参与者活跃度、流动性的重要指标之一;ETF成交额等于每笔交易数量与价格的乘积之和。成交额仅代表某一阶段数据，不具备长期参考价值。）】
而对于没有股票账户的投资者来说，可以选择投资ETF联接基金布局。与场内产品相比，场外指数基金，不需要开通证券账户、不需要实时盯盘，投资操作简单，还可以设置一键定投；投资门槛最低或可低至1元，无负担上车，契合了很多非专业大众投资者的需求。【A类：022430/C类:022431】
以上数据来源：wind、ifind，华夏基金，截至2025年3月3日
风险提示：
文中所提基金的标的指数为中证A500指数，指数2020-2024年收益为：31.29%、0.61%、-22.56%、-11.42%、12.98%。年化收益率计算公式为[(1+区间收益率)^(250/交易日天数)-1]*100%。指数表现并不代表基金产品的业绩。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。
文章提及基金为股票型基金，风险等级为R3中风险，其预期风险与预期收益高于混合型基金、债券型基金与货币市场基金。本基金为指数基金，投资者投资于本基金面临跟踪误差控制未达约定目标、指数编制机构停止服务、标的指数变更、成份股停牌或退市等潜在风险。本基金可投资存托凭证，基金净值可能受到存托凭证的境外基础证券价格波动影响，存托凭证的境外基础证券的相关风险可能直接或间接成为本基金的风险。本基金可投资于资产支持证券，可能面临的风险包括流动性风险、证券提前赎回风险、再投资风险和SPV违约风险等。
基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证，指数历史业绩不预示基金产品未来表现。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本资料不作为任何法律文件，观点仅供参考，资料中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在投资者做出投资决策后，基金运营状况、基金份额上市交易价格波动与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负责。投资者在投资本基金之前，请仔细阅读本基金的《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。本资料中推介的产品由华夏基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。市场有风险，入市需谨慎。
