3月3日，刷新港股IPO认购纪录的「雪王」蜜雪集团正式登陆港交所，首日大涨43.2%，每股收报290港元，打破新茶饮（奈雪的茶、茶百道、古茗）上市首日破发的「魔咒」，也是2025年以来首日上市股价表现最好的新股。而且就在短短一个交易日内，蜜雪冰城市值跃升300余亿、最新市值突破1093亿港元，成功迈入千亿市值公司行列，蜜雪冰城一时之间成为港股阶段现象级IPO。

早在上个月底（2月26日），蜜雪冰城在港股上市前公开发售环节认购结束，超额认购倍数超过5200倍，认购金额约1.82万亿港元，超过2021年快手上市前1.26万亿港元的融资规模，创下港股IPO认购额新纪录。千亿“雪王”的诞生不仅成为港股市场的焦点，彰显了蜜雪冰城自身的魅力，也为港股消费板块注入了一剂强心针。

作为“新茶饮第四股”，蜜雪冰城引发资本市场竞逐也是因为，尽管自身体量大，但收入和净利润仍持续高增长。数据显示，截至2024年末，蜜雪冰城在中国及海外共拥有超4.6万家门店，2024年共实现饮品出杯量约90亿杯，并实现约583亿元的终端零售额。在2022年、2023年和2024年前9个月，蜜雪冰城的收入同比增速分别达到31%、50%和21%，净利润增速分别为5%、58%和42%。

此外，受资本热捧，成新晋“港股冻资王”也得益于近期港股的强势表现。港股2025年以来强势上涨，恒指涨幅居全球主要股指前列。截至2月28日，恒指收涨14.4%，恒生科技指数收涨24.6%，大幅跑赢美股标普500、纳斯达克指数，以及A股上证指数、深证成指。港股本轮走强行情主要是因为DeepSeek爆火引发科技板块估值修复、推升港股资产价格上涨。对比其他全球主要股指，恒指估值一直处于低位水平，为本轮估值修复行情奠定基础。

消费板块2月以来股价表现亦突飞猛进，成为科技股外表现最亮眼的板块，这得益于整体大盘回暖，以及政策利好预期的催化。恒生综合指数-非必需性消费行业在今年1-2月的涨幅达23.4%、跑赢恒指。其中，表现较突出的有黄金首饰股，新能源汽车股，还有新茶饮等，以及潮玩股泡泡玛特也是一路飙升。伴随着全国两会召开（3月4日-5日），多家券商预计「提振消费」成为两会政策重点。

高盛指出，预计两会期间将披露更多刺激消费政策细节，料政策层面对高科技制造业、内房及民营企业仍将维持支持态度。瑞银预计，全国两会或以「稳增长」为中心，强调宏观政策支持以提振内需，并将「提振居民消费」列为重要任务。

当下，港股市场的技术性牛市行情正成为全球投资者关注的焦点，与此同时，政策暖风频吹亦为市场注入更强确定性，不断加大促进民营企业发展力度。从最新动态来看，2月28日，中国人民银行、全国工商联、金融监管总局、中国证监会、国家外汇局联合召开金融支持民营企业高质量发展座谈会，释放出清晰的战略信号，金融资源将全方位向实体经济渗透。

对此，多家券商机构同样给出积极预期。例如，银河证券表示，从逻辑上推理，2025年内外部环境利于港股市场持续转暖；国泰君安表示，港股优质成长方向积极寻找受益科技产业催化的板块轮动机会。中信建投陈果团队指出，后续资金关注重点可能逐步从科技股转向价值股。长期下，港股牛市有望延续，因流动性、估值和盈利三大周期都处于回升阶段，且等待政策支持发力和经济复苏后将进一步拉动上涨。

中证港股通消费主题指数从港股通证券范围内精心挑选出 50 只流动性良好、市值较大的消费主题股票，全面反映港股通内消费类上市公司证券的整体表现。与 A 股消费指数相比，它具有鲜明的新经济特征。在其成分股中，平台经济占比显著。

像阿里巴巴、腾讯控股、美团、小米集团、快手等互联网科技巨头赫然在列，在指数前十大重仓股中，这些互联网科技公司合计权重占比高达61.34%。腾讯依托微信、QQ 等社交平台构建起庞大的生态体系，涵盖社交、游戏、支付、金融等多个领域，深刻改变了人们的生活方式和消费模式；美团则在本地生活服务领域占据主导地位，通过外卖、酒店预订、旅游等业务，将线上与线下消费紧密连接。这种平台经济模式在港股市场得到充分展现，而在 A 股市场，传统消费行业如白酒、调味品等占据主导地位，相比之下，港股消费指数中的平台经济成分是一大特色。

近年来，国潮消费成为消费市场的新热点，而港股消费指数也敏锐捕捉到这一趋势，以李宁、安踏为代表的国货品牌，在指数中占据重要地位。此外，指数中还涵盖了一些代表新休闲娱乐方式的公司，如泡泡玛特。泡泡玛特开创了潮流玩具的全新商业模式，通过盲盒等形式，激发消费者的收藏热情和购买欲望，在年轻人中掀起了一股潮流玩具消费热潮。此外，新能源汽车公司如比亚迪、理想、小鹏等也在指数中占据一席之地。

港股消费 ETF（513230）紧密跟踪中证港股通消费主题指数，通过投资该 ETF，投资者可以一键布局港股消费板块的优质企业，分享港股消费市场的发展红利。无论是平台经济的持续扩张，还是国潮消费的崛起，亦或是新消费场景和商业模式带来的增长机遇，港股消费 ETF（513230）都能让投资者轻松参与其中。

中证港股通消费指数2020-2024年完整会计年度业绩为：70.89%，-17.21%，-26.72%，-19.89%，25.22%。数据来源：Wind、华泰证券、银河证券、国泰君安、中信建投等，截至2025.3.4.

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