◎ 来源 | 地产密探（ID：real-estate-spy）

近两年来，美元不断加息，把很多房企真的“害惨”了。

当然，也不能全怪美元加息，自身也不够硬实。不少房企自身杠杆过高，又叠加销售不畅，致使其信誉评级不断被降，新债发不了，旧债眼看要到期。

据机构统计，2023年海外债发行规模仅219.3亿人民币，同比增长24.6%，占总融资规模的3.0%，同比上升1个百分点；平均期限2.37年，但发行期均为3年以下，期限偏短，房企难以从境外获得长期资金支持。

更重要的是，去年房企海外债发行以中海、金茂、越秀等央国企为主，海外债融资渠道极不稳定，也仅有零星发行。

这意味着，没有强大的央国企信用背书，即便是万科、龙湖等一些优质房企，也发不了海外债。

与此同时，去年包括融创、中梁、奥园、龙光、碧桂园等一批大型出险房企，积极推动存量境外债重组，其中去年底融创近百亿美元境外债重组成功，无形中给其他出险房企乃至整个楼市以信心。

如此复杂背景下，没想到的是，龙年春节后，又有A股上市房企开始筹划要发行境外债了。

据新湖中宝披露，其董事会已审议通过了发行境外债的议案，将主要用于偿还或置换到期的境外债。

据该议案，新湖中宝或其子公司计划一次或分批次发行境外债，可能包括自贸区离岸债、境外美元债等，预计募资不超4.5亿美元，期限不超5年，由公司提供无条件及不可撤销的跨境担保。

2021年9月底，新湖（BVI）2018年控股有限公司完成境外发行2.5亿美元债（债券简称“XINHU BVI N2409“），票息率11%，期限3年。

该10月中旬，新湖（BVI）2018年控股有限公司又增发2.5美元债，票息率11%，期限3年，与前一笔2.5亿元债合并成单一系列在港交所上市。

2022年6月上旬，新湖（BVI）2018年控股有限公司完成境外发行1.5亿美元债，期限3年，票息率11%。至此，新湖中宝完成了在国家发改委批复的6.5亿美元债的额度。

依此来看，今年9月底及10月初，上述5亿美元债将到期，对新湖中宝而言，将是一个不小了的考验。

去年2月，新湖中宝曾披露其拟发行30亿元境内公司债，3月又公告拟发行20亿元中票，但从最终结果看，想成功发行融资并非易事。

新湖中宝去年前三季度营收37.2亿元，同比下滑44.3%，归母净利19.55亿元，同比增幅22.3%，但经营净现金流-41.8亿元，已严重恶化。

截至去年9月底，新湖中宝手上存货余额481.8亿元，货币资金68.5亿元，短期借款62.1亿元，一年内到期有息债务60.3亿元，可看出其短期偿债压力巨大。此外，其长期借款和应付债券合计187.5亿元。

今年初，新湖中宝公告控股方的“新湖系”拟以约30亿元向衢州国资背景的资方出售其所持18.43%股权。按其解释，此为进一步优化公司股东架构，争取地方政策支持，全面深化合作及推进公司转型等。

经此转让后，“新湖系”持有新湖中宝合计28.39%，其中黄伟直接持股17.04%，浙江新湖集团持股降至6.56%，宁波嘉源实业持股降至4.79%，宁波恒兴力退出。

衢州两大有限合伙类国资股东将总持有新湖中宝28.54%，已超过“新湖系”，但新湖中宝强调此次交易后公司实控人不变。

年内5美元债将到期，新湖中宝想发行新的美元债“借新还旧”，其底气或许跟此次作为重要股东的衢州国资加大投资有密切关系。