需求，加速增长！

2023年来，以ChatGPT为代表的AI大模型，推动人工智能、云计算、数据中心等领域，持续实现技术进步的同时，也一举拉高了全球的算力需求。

预计2023-2030年，全球算力市场规模将从近1400EFLOPS增长至16000EFLOPS，年复合增长率超过40%。

从ChatGPT到DeepSeeK，再到及马斯克近期推出的Grok3，人工智能大模型的竞赛，还在继续！

不仅如此，近期，国内创业公司Monica发布的通用型AI智能体Manus，令技术再次突破的同时，也有望推动端侧AI加速渗透。

其实，AI技术的重心，从云侧向端侧转移，几乎是必然的发展趋势。

为何这么说？

DeepSeek的成功，离不开两个因素，一是蒸馏模型对算力需求小，二是训练成本低。但同时，这也是云端AI与端侧AI相比，不可避免的劣势。

手机、PC等移动端产品，可提供的算力有限，在此之上部署性能强悍的大模型，有些不现实。而调用算力更少、且垂直性更强的端侧AI就，能更好解决这个问题。

除了上述因素外，隐私问题和安全性，也是云端AI短期无法解决的隐患。

2.AI新品放量，拉升边缘算力需求。

AI眼镜、AI手表等硬件产品，目前仍处于发展初期，还未明显放量。

举例来看，2024年AI眼镜销量还只有152万副，伴随降本增效与行业成熟度提高，2030年期出货量将达到惊人的9000万副，实现近60倍的销量增长！

这些，都将对端侧AI算力芯片的性能和出货量，提出更高要求。通常而言，端侧AI算力，多由SoC芯片来提供。

SoC芯片就是一种集成式芯片，内置CPU和GPU，能根据使用场景变化，增加ISP、NPU、多媒体视频编解码器等多种处理内核。因此从智能门锁、学习机再到汽车电子，SoC芯片的应用场景十分广泛。

国内做SoC芯片的公司有很多，有瑞芯微、全志科技、恒玄科技、中科蓝讯等。

瑞芯微：2021年末推出旗舰产品RK3588，具备6TOPS处理单元，可支撑0.5B-3B参数级别的模型部署。该芯片制程为8nm，领先于晶晨股份、全志科技、北京君正等公司的产品。

目前，RK3588M、RK3568M，已经成功搭载于多款新能源汽车中，落地速度领先。

全志科技：也是国内SoC芯片领域，业务布局比较全面的公司，但从CPU内核参数、最大主频来看，产品性能略次于瑞芯微。

恒玄科技：产品多应用于TWS耳机、智能手表/音响、穿戴设备等领域，当下客户覆盖三星、OPPO、华为等多个主流安卓手机品牌。

虽然各家公司SoC芯片各有所长，综合来看仍是瑞芯微优势明显一些。不仅如此，与竞争对手相比，近期瑞芯微的盈利能力表现也不错。

2024年前三季度，瑞芯微毛利率已经回升至36.52%，相较于2023年底提升了约2个百分点，同期也已超过恒玄科技（33.76%）、全志科技（32.18%）等竞争对手。

虽然不及海光信息、寒武纪等公司常年超过50%的毛利率，但瑞芯微的盈利能力基本也与汇顶科技、兆易创新保持在统一水平。

除了盈利能力向好，以下3个领域的推动力，也将使瑞芯微获得更多成长空间。

首先，中高端SoC芯片放量。

除了此前的旗舰产品RK3588，在2024上半年，瑞芯微再次发布了具备先进制程的AIoT处理器RK3576、新款智能音频处理器RK2118等芯片。

中高端芯片放量，带来的产品结构改善，不仅使公司盈利能力得到明显提升，也令其业绩实现了明显修复。

2024上半年，公司利润增速高达637%，2024年三季报，公司实现净利润3.52亿，同比增长354.9%。不仅如此，预计2024年瑞芯微最高实现净利润6.3亿，同比增速可达367%，成长势头依然强劲。

其次，物联网领域，发展空间广阔。

AIoT智能物联网，覆盖环节众多，包括智能家居、智能仓储物流、智慧安防等，SoC芯片为其主要的算力供给来源。

预计2022-2027年，全球物联网连接数将从144亿个增至297亿个，瑞芯微应用于机器视觉的RK3576、用于工业领域的RK3588J、RK3399K和RK3568J等产品，有望随之实现增长。

最后，汽车电子领域，打开又一成长极。

汽车电子领域，瑞芯微用于智能座舱的RK3588M芯片，下游认可度持续提升，定点数量和项目大幅增加。不仅如此，在仪表盘、多媒体中控、车载视觉等领域，公司产品也实现了不同程度的放量。

另外，从瑞芯微其他财务指标的变化上，也能发现公司经营状态正在转好的苗头。

一是存货下降。

财报数据显示，2024年前三季度瑞芯微存货金额已经下降至9.26亿元，同比减少了5亿元。存货的变化，一定程度显示出SoC芯片需求的强劲。

与此同时，公司存货周转率也明显加快，2024年前三季度瑞芯微存货周转率为1.26次，与2023年前三季度0.66次的数值相较，同比提升近一倍。

合同负债也保持了较快的增长势头，2024年前三季度公司合同负债为0.23亿元，创下上市以来的最好记录，后续的业绩增长也不用担心。

二是现金流回升。

现金流作为企业经营的血液，其重要性不言而喻。

近期，瑞芯微现金流表现持续转好，2023年前三季度-2024年前三季度，公司经营现金流净额从3.98亿增加至8.51亿，再次为公司的长期稳健经营，增加了一层保障。

最后，总结一下。

整体来看，瑞芯微产品、技术优势突出，当下公司在AI硬件、物联网、汽车电子等多个领域均有业务布局，且对接众多优质客户资源。

端侧AI的渗透才刚刚开始，未来，瑞芯微有望跟随行业发展，实现业绩与订单的释放。

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