(一)本周观点

我们知道一般情况下,黄金期货的走势演绎主要围绕美国通胀水平、欧美经济水平和金融系统稳定性等三大主线,而且黄金通常被视为安全避风港。2023年被认为对黄金来说是显著成功的一年,黄金取得了超过19%的回报率。虽然去年黄金承压于美国经济数据强劲、美联储进一步加息担忧下美债利率和美元的强势;但是黄金需求激增可以归因于中东地缘政治紧张局势,以及对美联储将在今年放缓其紧缩货币政策的期望。

在过去一段时间内,数据仍然强劲,令市场对通胀担忧重燃,美联储的官员们密集发声,他们一直强调,需要更多证据证明通胀将持续回落至2%的目标水平,然后才能降息。

不过美联储上周发布的5月份政策会议纪要显示,美国通胀率要想降至2%的目标水平,可能需要比预期更长的时间,首次降息的时间可能延后至11月份。一些美联储官员还表示,如果通胀高企,他们对加息持开放态度。美联储理事克里斯托弗·沃勒周五暗示利率可能会走高。

这些表态令市场对于美联储降息预期明显降温,另外随后公布的美国制造业数据和周度失业数据表明经济韧性仍在,继续降低美联储降息的紧迫性,美元指数较前期反弹,因此刚刚过去的一周,贵金属自阶段性高位回落。

本周市场将密切关注的是PCE数据,该数据被视为"美联储最爱通胀指标"。根据经济学家的预测,此次数据可能会给美联储带来积极的信号,美国4月剔除食品和能源价格的个人消费支出价格指数 (核心PCE)将上涨0.2%。

周末地缘政治再起波澜,中东局势不确定性仍强,不过市场避险情绪并未继续升温,仍需关注地缘政治风险是否升温。考虑到目前美国经济韧性仍较强且降息预期仍有博弈空间,预计金银价格仍将迎来持续的调整。但中长期来看,随着美国正式进入降息周期,叠加美国经济的走弱,让存在一定的不确定性!

因此对于贵金属后市,再次处于超买区域,建议大家观望为主。个人观点,仅供参考!

(二)行情回顾

上周国际金价冲高回落,当周开盘2422.2美元/盎司,盘中最高价2454.2美元/盎司,最低价2326.3美元/盎司,收盘价2335.2美元/盎司,下跌84.6美元,跌幅3.5%。

刚刚过去的一周,国内上海黄金期货主力合约,开盘价566.86元/克,最高582.44元/克,最低价550.46元/克,收盘价554.48元/克,下跌10.38元/克,跌幅1.84%。

白银主力开盘价7764元/千克,最高价8733元/千克,最低7748元,收盘价7994元/千克,涨幅4.51%。

(三)基本面动态

(1)周度消息：

周一黄金期货创出历史新高,因为美国降息预期、中东政治不确定性增加引发避险买盘,中国出台经济刺激措施,这些综合因素构成黄金市场的完美风暴,同时也推动白银涨至逾11年新高。

俄罗斯央行周一表示,截至5月初,俄罗斯黄金储备为7510万盎司,而一个月前为7500万盎司。俄罗斯央行在其网站上称,所持黄金储备价值为1,759亿美元。

国际货币基金组织(IMF)周一表示,2024年4月中国(大陆)黄金储备量增加4.977吨,达到2262.519吨。

由于美元汇率坚挺,周二黄金期货从上一交易日创出的历史高位回落。但是由于市场预期今年美联储将会降息,黄金仍然站在2400美元关口上方。

世界黄金协会的数据显示,上周全球黄金现货支持的交易所交易基金(ETF)净流入10亿美元,这是自2023年10月以来最大单周流入量。分析师表示,越来越多的投资者,包括许多主流投资者,如宏观基金等,已经错过了这次黄金反弹的部分波段,现在则认准黄金将会上涨,希望参与其中。

海关数据显示,4月份中国黄金进口量降至136吨,环比下降30%,创下年内最低值。

周三芝加哥商品交易所(COMEX)的黄金期货下跌逾1%,因黄金涨势降温,投资者获利了结。美联储会议纪要强化了市场对美国高利率可能持续更长时间的预期。

美联储会议纪要显示,美联储官员在4月30日至5月1日的会议上表示,虽然仍倾向于最终降低利率,但是第一季度的通胀数据令人失望,可能会推迟降息。

德国商业银行周三发布研报,预计黄金价格将在2024年下半年跌至2,300美元/盎司。

周四黄金期货连续第三日下跌,基准合约创下两周低点,因为美国商业活动强劲,令投资者对美联储降息前景感到担忧。

周四公布的5月份美国商业活动加速至两年多来最高水平,表明第二季度美国经济增长开始加速,这支持美元上涨,使得黄金对外币投资者的吸引力下降。

周四数据显示,截至5月18日当周,美国初请失业金人数减少8,000人,经季节性调整后为215,000人。相比之下,经济学家预计最近一周有22万美国人申请失业救济。

虽然周五黄金期货略微回落,但是周度跌幅超过3%,也是五个多月来的最大单周跌幅,因为美联储鹰派言论削弱了市场对今年降息的预期。

周五的数据显示,4月份美国主要制造资本货物的新订单增幅超过预期,表明第二季度初企业设备支出有所回升。此前数据显示,美国5月份商业活动加速至两年多来的最高水平,而且由于劳动力市场持续紧张,最近一周首次申请失业救济人数有所下降。周五公布的密歇根大学消费者信心调查数据显示,12个月通胀预期从3.5%降至3.3%。

(2)黄金ETF 和美元指数

【黄金ETF持仓】截止到5月24日,较上一日减少1.15吨,当前持仓为832.21吨。

我们知道美元与黄金作为全球的避险工具,两者具有较强的相互替代关系,从中长期看,两者呈现负相关性。因为黄金是以美元为计价,美元指数的坚挺使得黄金对海外投资者来说更加昂贵,美元上涨也削弱了黄金对持有其他货币的买家的吸引力。

过去的一周,美元指数小幅回落。当周开盘价位105.29,盘中最高105.47,最低104.07;最终当周收于104.49,跌幅0.78%。

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