学习难度：★★★★★

一、江恩理论概述

江恩理论在金融走势分析界享有崇高地位，其理论主要建基于市场的周期循环。江恩在其 53 年的投资生涯当中，成功率高达 80%-90%。

江恩理论的理论依据是股票、期货市场里存的自然规则，认为价格运行趋势并非杂乱，而是可通过数学方法预测。它在看似无序的市场中建立了严格的交易秩序，能发现价格回调的时间和价位。例如，江恩线的数学表达有价格和时间两个基本要素，江恩通过江恩圆形、螺旋正方形、六边形、“轮中轮” 等图形将价格与时间完美融合。在江恩的理论中，“7” 是一个重要数字，他在划分市场周期循环时常用 “7” 或其倍数，认为 “7” 融合了自然、天文与宗教的理念。

江恩理论包括波动法则、周期理论、江恩角度线、江恩四方形、江恩六角形等内容。该理论弥补了道氏理论没法量化的缺点，将预测数理化，包括预测何时价格会发生回调和将回调到什么价位。江恩理论面世近百年，一直受到不同地区专业投资者的广泛关注。通过江恩理论，我们可以比较准确地预测市场价格的走势与波动，成为股市的赢家。然而，任何一种技术都有其利弊得失，江恩理论虽测试准确度高，也并非十全十美。

二、江恩买卖的十二法则（一）决定趋势

江恩认为平均综合指数对决定大市趋势至关重要，分类指数也具有启示性。三天图以时间决定市势趋向，当三天的最低水平下破，表示市场会向下；当三天的最高水平上破，则表示市场会出现新高。九点平均波动图以价位上落幅度决定市势走向，在 1912 至 1949 年的杜钟斯工业平均指数上，江恩统计发现 37 年内有 464 次波幅在 9 点或以上，平均每月有 9 点的波动，且有超过 50% 市场上落幅度为 9 点至 21 点。两者结合，分析者能更好地掌握市场趋势。

（二）单底双底三底买入

市场从前的底部是重要支持位，顶部突破后阻力变为支持。当市场到达从前顶部出现单顶、双顶、三顶时是沽空时机，下破顶部后反弹回试该水平也是沽空时机。但投资者需注意，市场出现第四个底或顶时，操作风险较大。在入市买卖时应设下止蚀盘，一般根据双顶 / 三顶幅度设置在顶部之上。

（三）根据百分比买卖

顺应市势，高位回吐 50% 是买入点，低位上升 50% 是沽出点。此外，3% - 5%、10% - 12%、20% - 25%、33% - 37%、45% - 50%、62% - 67%、72% - 78%、85% - 87% 等百分比水平往往成为市场重要的支持或阻力位，50%、100% 以及 100% 的倍数皆为重要水平。

（四）调整三周后入市

当市场主流趋势向上，市价出现三周调整是买入时机；趋势向下时，三周反弹是沽出时机。若市场逆趋势调整或反弹，上升或下跌超过 30 天，下一个留意市势见顶或见底的时间应为 6 至 7 星期；若超过 45 天至 49 天，下一个时间应为 60 至 65 天，60 至 65 天为逆市反弹或调整的最大平均时间幅度。

（五）市场分段运行

市场上升或下跌通常会分为三段甚至四段，这与艾略特波浪理论的观点相近。对于一个趋势中具体的浪数，江恩没有硬性规定，可能出现的额外浪可能是低一级不规则浪的 b 浪、形态较突出的延伸浪或调整浪中的不规则 b 浪。

（六）利用波动买卖

若趋势上升，市场出现 5 - 7 点调整可趁低吸纳，通常调整不超过 9 - 10 点，某些情况下 10 - 12 点的反弹或调整也是入市机会；若趋势向下，5 - 7 点反弹可趁高沽空。当市场由顶部或底部反弹或调整 18 - 21 点水平时，投资者要小心市场可能出现短期市势逆转。

（七）市场成交量

经常研究市场每月、每周的成交量对判断趋势转变极为重要。当市场接近顶部时，成交量经常大增，因为投资者蜂拥入市后，大户或内幕人士大手派发出货，当派货完毕坏消息浮现，市场见顶。市场下跌时，成交量逐渐缩减表示销售力量接近尾声。成交量分析还需配合市场时间周期及支持阻力位，当市场达到重要支持、阻力位且成交量配合见底或见顶状态时，势头逆转机会增加。

（八）时间因素

江恩认为时间是决定市场趋势的最重要因素。时间可以超越价位平衡，当时间达到，成交量将增加推动价位升跌。在市场上升趋势中，若调整时间较前一次长且价位下跌幅度大，表示市场进入转势阶段；市场末期，末段升浪无论价位还是时间幅度都较以前几段为短。

（九）新高新低买入

当市价开创新高，表示市势向上，可追高买入；市价下破新低，表示市势向下，可卖空。但需考虑时间因素，确保操作的准确性。

（十）趋势逆转

关注市场假期前后、周年纪念日以及前期顶部或底部的 15、22、34、42、48、49 个月的时间，这些时间可能出现市势逆转。

（十一）最安全买入点

顺势买卖，切忌逆势。市势向上时，市价见底回升反弹无力破底转头向上是安全买入点；市势向下时，出现第一次下跌再次下破前次下跌低点是卖出时机。在快速趋势中，市价逆势反弹或调整通常只有 2 天。

（十二）快速市场价位滚动

市价上升或下跌速度成为界定不同市势的准则。时间与价位的影响可以相互转换，幅度短而时间长的调整可以被幅度大而时间段的调整替代。

三、江恩二十一条交易纪律（一）每次入市买、卖，损失不应超过资金的十分之一

江恩认为，进行股市投资时，必须严格控制每次交易的损失额度。当损失达到资金的十分之一时，说明此前对市场的判断可能出现了较大偏差，此时应当及时止损出局，重新审视市场。例如，若投资者有 10 万元资金，那么每次入市交易的损失不应超过 1 万元。这样的规定有助于投资者在市场波动中保护本金，避免因单次交易的重大失误而导致资金大幅缩水。

（二）永远都设立止损位，减少买卖出错时可能造成的损失

设立止损位是投资过程中的重要保障措施。止损位可以让投资者在交易出错时，将损失控制在可承受范围内，避免因市场的不确定性而遭受巨大损失。同时，止损位也有助于投资者避免逆市行为，当市场走势与预期不符时，能够及时止损，降低风险。

（三）永不过量买卖

过度交易在任何市场中都是非常危险的行为。无论是股票市场还是其他金融市场，投资者都不能保证每次交易都能成功。过度交易容易导致心态失衡，增加交易成本，同时也会增加决策失误的概率。江恩强调永不过量买卖，就是提醒投资者要保持理性，避免盲目跟风和频繁交易。

（四）永不让所持仓位转盈为亏

当投资者的持仓由盈利变为亏损时，说明市场的风向可能已经发生了转变。此时，投资者应该及时调整策略，避免损失进一步扩大。如果市场走势不明朗，可以考虑适当减仓或者设置止盈位，以保护已经获得的利润。

（五）永不逆市而为。市场趋势不明显时，宁可在场外观望

在投资过程中，顺势而为是非常重要的原则。当市场趋势不明显时，投资者最好选择在场外观望，避免盲目入市。因为在这种情况下，市场的不确定性较大，投资者很难准确判断市场的走势，容易陷入被动局面。而当市场趋势明显时，投资者可以根据趋势进行交易，提高交易的成功率。

（六）有怀疑，即平仓离场。入市时要坚决，犹豫不决时不要入市

在进行交易之前，投资者应该对市场进行充分的分析和研究，做出明确的决策。如果在交易过程中出现怀疑，说明投资者对市场的判断可能存在问题，此时应该果断平仓离场，避免损失进一步扩大。同时，在入市时也要坚决，不要犹豫不决，否则容易错过交易机会。

（七）只在活跃的市场买卖。买卖清淡时不宜操作

活跃的市场意味着交易量大、流动性好，投资者可以更容易地买入和卖出股票。而在买卖清淡的市场中，交易机会较少，流动性差，投资者很难及时卖出股票，容易导致资金被困。因此，投资者应该选择在活跃的市场中进行交易，提高交易的效率和成功率。

（八）永不设定目标价位出入市，避免限价出入市，而只服从市场走势

市场的走势是不断变化的，投资者很难准确预测股票的价格走势。因此，江恩建议投资者不要设定目标价位出入市，而是要根据市场的实际走势进行交易。如果投资者预先设置了购买价格，可能会错过更好的交易机会，或者在市场下跌时买入了高价股票。

（九）如无适当理由、不将所持仓平盘，可用止盈位保障所得利润

在没有充分理由的情况下，投资者不应该轻易平仓。如果投资者想获利了结，可以根据市场趋势设立止盈点。当后市币价涨幅回调到该止盈点时，就止盈，否则可以继续持有跟随市场上涨。这样可以保障投资者的所得利润，同时也避免了因过早平仓而错过更大的收益。

（十）在市场连战皆捷后，可将部分利润提取，以备急时之需

在市场中连续获利后，投资者可以将部分利润提取出来，作为备用资金。这样可以在市场出现不利情况时，有足够的资金应对风险。同时，提取部分利润也可以让投资者保持冷静，避免因过度自信而盲目交易。

（十一）买股票切忌只望分红收息。（赚市场差价第一）

在股市中，投资者不能仅仅依靠分红收息来获取收益。虽然分红收息是一种稳定的收益方式，但往往收益较低。相比之下，通过赚取市场差价可以获得更高的收益。投资者可以尝试做 T 来降低持有成本或者增加持有币的数量，提高投资回报率。

（十二）买卖遭损失时，切忌赌徒式加码，以谋求摊低成本

当交易出现损失时，投资者切忌采用赌徒式加码的方式来摊低成本。这种方式可能会导致损失进一步扩大，甚至陷入无法挽回的局面。投资者应该根据市场趋势和自身的风险承受能力，合理调整投资策略，而不是盲目加码。

（十三）不要因为不耐烦而入市，也不要因为不耐烦而平仓

投资是一个需要耐心的过程，投资者不能因为不耐烦而盲目入市或平仓。在入市之前，投资者应该对市场进行充分的分析和研究，等待合适的交易机会。在持仓过程中，投资者也应该保持耐心，不要因为市场的短期波动而轻易平仓。

（十四）肯输不肯赢，切戒。赔多赚少的买卖不要做

在投资过程中，投资者应该保持理性，不要过于贪婪或恐惧。当出现亏损时，投资者应该及时止损，避免损失进一步扩大。当出现盈利时，投资者应该保持冷静，不要过于激动而盲目平仓。同时，投资者应该避免做赔多赚少的买卖，合理控制风险和收益。

（十五）入市时落下的止损位，不宜胡乱取消

在入市之前，投资者应该根据市场情况和自身的风险承受能力，合理设置止损位。一旦设置了止损位，就不宜胡乱取消。因为止损位是投资者在交易过程中的重要保障措施，可以帮助投资者在市场出现不利情况时，及时止损，降低风险。

（十六）做多错多，入市要等候机会，不宜买卖太密

在投资过程中，投资者应该保持冷静，不要盲目跟风和频繁交易。做多错多，频繁交易容易导致决策失误，增加交易成本。投资者应该等待合适的交易机会，合理控制交易频率，提高交易的成功率。

（十七）做多做空自如，不应只做单边

在金融市场中，投资者可以根据市场走势选择做多或做空。不应只做单边交易，而应该根据市场情况灵活调整投资策略。例如，在股票市场中，投资者可以通过融券等方式进行做空交易，在市场下跌时也能获得收益。

（十八）不要因为价位太低而吸纳，也不要因为价位太高而沽空

在投资过程中，投资者不能仅仅根据股票的价格高低来决定买入或卖出。价格是相对的，没有绝对的低价和高价。趋势一旦形成，投资者应该根据趋势判断交易策略，而不是盲目地根据价格高低进行交易。

（十九）永不对冲

对冲是一种一边买入另一边卖出的交易方式，虽然可以在一定程度上降低风险，但也会增加交易成本，同时收益也较低。江恩建议投资者根据市场趋势，主动介入单方向市场，不管买涨还是买跌，以获取更高的收益。

（二十）尽量避免在不适当时搞金字塔加码

金字塔加码是一种在市场走势良好时逐渐增加仓位的交易方式。但如果判断错市场趋势，盲目增加筹码，可能会导致损失进一步扩大。因此，投资者应该谨慎使用金字塔加码，避免在不适当时机进行操作。

（二十一）如无适当理由，避免胡乱更改所持股票的买卖策略

买卖策略是投资者在不断学习和实践中形成的，应该具有一定的稳定性和合理性。如果没有充分的理由，投资者不应该随意更改买卖策略。随意更改策略可能会导致投资者失去方向，增加决策失误的概率。

江恩的二十一条交易纪律为投资者提供了一套严格的交易准则，投资者只有遵守这些规则，克服自己的人为因素，才能更客观地分析个股，在操作中更为理智与理性，实现稳健盈利，长期在市场生存下去。

四、江恩理论在股市中的应用

江恩四次法则是江恩理论在股市中的重要应用之一。江恩四次法则指出，当价格第四次突破或者未能穿破阻力线（或支撑线）都将出现大幅度的价格运动。第 4 次穿线还不是关键，紧接着价格所发生的运动才具有决定意义。

首先，江恩四次法则要求前期必须有一波 20% 左右的上涨。例如，2013 年天喻信息的走势，在前期就有了这样一波上涨。其次，无论是短期上涨还是其后的短期下跌，波动幅度都在衰竭。每次回调的时间都在缩短，且每次下跌时最低的日成交量（或者说均量线的低点）都在抬高。当第四次突破的时候就是我们考虑买入的时候，并且此时 macd 在 0 轴之上。

江恩理论还可以通过其他方式在股市中应用。比如在判断股票买入和沽出的时间技巧方面，买卖规则第三条买卖规则乃是根据百分比买卖。若市况在高位回吐 50%，是一个买入点；若市况在底位上升 50%，是一个沽出点。此外，一个市场顶部或底部的百分比水平，往往成为市场的重要支持或阻力位。

在股票买卖时机点的判断上，江恩理论也有其独特之处。例如在过去的顶部水平买入，当股票超过前期的显著顶部后，回踩顶部位置点买入，短线风险相对更小。又如创新高买入，在累计涨幅不大且总体运行稳健的格局中，个股创出中长期新高后，回踩前期顶部是相对安全的入场点。再如涨至前期底部上方时买入，前期底部被跌破的位置点转变为支撑位后，预示反弹上升空间较大。而创新低时需谨慎，不要急于抄底入场，因为空方力量强大。此外，收盘价也具有重要性，投资者最好等到临近收盘时再买卖股票，用周 K 线的收盘价来衡量趋势中的顶部或底部更精确。

总之，江恩理论在股市中有多种应用方式，可以帮助投资者判断买入时机、分析价格走势，为投资者提供了有价值的投资参考。但在实际应用中，投资者也需要结合其他分析方法和市场实际情况，谨慎决策。

传递好内容就顺便：点赞+关注+评论+转发