近期，煤炭市场经历了一波短暂的上涨行情，但好景不长，煤价很快又进入了回落模式。随着北方供暖季的结束，市场需求逐渐减弱，煤价面临较大的下行压力。本文将从多个角度分析下周煤价走势以及月底前煤价的下跌空间。

上周四至本周一，港口煤价出现了小幅上涨，各煤种价格分别上涨了4-7元/吨。然而，这种上涨势头并未持续太久，煤价在短暂走稳后再次进入回落模式。高库存和需求疲软是导致煤价下行的主要原因。

首先，随着重要会议的结束，产地安检对煤矿生产的抑制作用减弱，煤矿生产逐渐恢复正常。与此同时，三四月份是传统的用煤淡季，民用电负荷将逐步回落。南方天气转暖，北方供暖季也即将结束，部分电厂和化工厂将进行停机检修，电煤日耗将继续下降。在电厂日耗回落的情况下，非电行业的需求却未能及时接棒，市场供需平衡可能再次被打破。

其次，非电行业的需求短期内难有起色。尽管三月份水泥行业进入旺季，部分地区的水泥价格出现反弹，但这主要是通过减产来实现的，并非基建等行业全面复苏的迹象。水泥行业的减产对煤炭的非电需求来说是一个利空消息，部分水泥企业甚至采用非煤替代燃料来降低采购成本，进一步削弱了煤炭需求。

此外，环渤海港口等各环节的库存依然处于高位，电厂短期内难有大规模的补库需求。截至上周，全国重点电厂存煤9866万吨，可用天数18.6天；沿海八省电厂存煤3236万吨，可用天数17天。随着供暖季的结束，下游需求持续低迷，港口库存有进一步回升的可能。

综合来看，电煤日耗预期回落，非电需求虽有改善但难以弥补电煤日耗下降的缺口，叠加高库存压力，煤价下周将呈现缓慢下行走势。

煤价在经历短暂的“五天乐”之后，出现了滞涨回落。随着北方取暖季的结束，居民用电需求减少，煤价支撑动力不足。月底之前，港口煤价将继续保持阴跌模式。

本周后半程，下游询货问价冷清，港口市场观望情绪渐浓。尽管贸易商报价暂稳，但由于大部分煤种发运到港仍处于倒挂状态，贸易商对后市持悲观预期，普遍采取观望态度，部分贸易商甚至通过预售方式进行销售。

环渤海港口的高位库存去化缓慢，主要原因包括：铁路局下调运费导致站台采购积极性提升，港口调入量稳定；下游需求低迷，到港船偏少，港口调出量提升有限；终端库存充足，后续需求减弱；主产区生产放开，发运增加，市场供大于求的压力持续。

北方部分地区供暖结束，电厂机组进入检修期，市场采购需求释放有限。市场参与者对后市预期不一，部分贸易商认为煤价将小幅下滑，预计在四月份触底；而部分电厂则表示，随着淡季到来，采购数量将减少，煤价可能在五月份止跌企稳。

进口煤方面，近期受HBA定价新规的影响，市场观望情绪较浓。印尼斋月和降雨对煤矿生产和运输造成了一定阻碍。从4月1日起，各口岸将对微量元素和褐煤流向进行严查，控制低质量高硫煤进入国内市场。尽管进口煤价减弱，国内部分煤种跌破长协价，终端采购国内煤炭数量有所增加，但三四月份是传统用煤淡季，天气转暖，居民用电需求疲软，电厂日耗加速回落，终端大规模采购动力不足。

综合来看，月底之前，港口煤价还将下跌10-15元/吨。

总体而言，煤炭市场在短期内面临较大的下行压力。随着供暖季的结束，电煤日耗回落，非电需求难以弥补缺口，叠加高库存压力，煤价将呈现缓慢下行走势。月底之前，港口煤价预计还将下跌10-15元/吨。市场参与者需密切关注供需变化，合理安排采购计划。