近日，苏宁易购的一则公告在金融市场掀起波澜。10月22日晚，苏宁易购发布消息，正式向中国国际经济贸易仲裁委员会申请仲裁，要求大连万达集团支付50.4亿元的股权回购款，并要求大连万达商管集团承担连带责任。
这一纠纷，让人们再度关注这两大商业巨头的资本运作及背后的博弈。究竟是什么原因，让苏宁易购下定决心起诉万达？曾经的朋友走到了对簿公堂。
一、股权回购之争：从合作到反目这场诉讼的开端，源于2018年苏宁、腾讯、融创等投资方入股万达商管。彼时，王健林从港股将万达私有化并推动万达商管在A股上市，为此，他引入苏宁等一线投资者。苏宁易购也因此投入95亿元，占据万达商业约4.02%的股份。
然而，几年过去，由于某些原因，万达商管的上市之路却异常坎坷，从A股到港股的波折不断，万达集团未能如期兑现当初协议中约定的回购条款。
根据苏宁易购的说法，由于万达商管上市未果，已经触发了双方合作中的“股份回购”条款，因此要求万达支付相应的回购费用。但万达方面对回购并不认同，认为并无违约行为，并且表示苏宁的回购要求不具备实际操作条件。
二、50亿追债：“现金流危机”下的诉求明知道不具备实际操作条件，苏宁易购为何如此急迫地追讨50亿元？
有市场分析人士，翻看近两年的财务数据，不难发现苏宁正面临资金流紧张的局面。自2021年经营困境加剧以来，苏宁已多次出售资产、进行融资，试图缓解债务压力。因此，这笔50亿的回购款对于缓解苏宁的资金压力无疑是“雪中送炭”。退一万步讲，不管能不能拿回来，至少可以安抚一下自身上下游供应链情绪。
三、万达的回应：协议条款存争议面对苏宁的追讨，万达集团迅速做出回应。知情人士指出，万达方面认为双方合作协议并未涉及此类情况下的“硬性回购”条款。此外，万达方面透露，苏宁持有的万达商管股份目前已被公安机关查封冻结，基于这种实际状况，也让回购操作复杂化。
实际上，这并非王健林及万达首次面临“回购”压力。此前，万达就因资金压力等原因，不得不对部分投资方进行赎回操作，同时王健林也在“断臂求生”，多次出售旗下资产。这种情况下，万达集团正积极通过法律手段保护自身权益，并表态不接受苏宁的要求。
四、王健林的抉择：风雨之中的资本博弈从2017年开始，王健林便开启了“卖卖卖”的节奏。出售资产、缩减规模，这一连串动作不仅是为了缓解资金压力，同时也是万达在调整发展战略的体现。近年，王健林将万达影业的控制权转让予其他投资方，缩小了电影娱乐业务的布局，同时计划将更多精力放在核心业务——商管板块上。
与此同时，万达商管的引资步伐也未停歇。今年以来，万达引入多家重量级投资者，以期在“去杠杆”的同时优化资本结构。只是，这场50亿的“追债”风波，显然也为王健林的资本策略带来新的压力。
五、巨头之争的背后：商业环境的转变苏宁与万达这场纷争折射出国内商业巨头们面临的环境变化。自疫情以来，资本市场风云变幻，不少企业的资金链条遭遇考验。而且，随着经济结构的调整，传统商业模式面临转型压力，更多企业开始寻找更加灵活的资本运作方式，重组或出售不良资产，优化财务状况。
从双方的“追债”诉讼看，苏宁和万达在过去的合作中有着高度的战略协同，但在市场变化面前，这一“盟友”关系也逐渐变得脆弱。企业之间的合作协议需要更加细致和周全，以防止日后因为市场状况变化而导致争议和冲突。
六、结语：回购款之争将走向何方？目前，苏宁易购与万达集团的50亿仲裁申请已获受理，尚待进一步审理。这场巨头之间的回购款纠纷，既是苏宁为应对现金流危机的必然之举，也是王健林“去杠杆”压力下的现实挑战。未来，该仲裁案的进展将影响双方的资本运作方向，也会成为观察当前经济形势下企业应对市场不确定性的重要案例。
