4月23日晚，佩蒂股份（300673.SZ）发布了2023年年报以及2024年一季报。2023年公司实现营业总收入14.11亿元，归母净利润亏损1109.11万元。2024年一季度，公司实现营业总收入3.84亿元，归母净利润4171.21万元，同比增长142.37%。两份财报呈现出不同的业绩表现，但也凸显出公司在复杂多变的市场环境中的韧性和潜力。

2023年前三季度，受海外去库存影响对佩蒂股份业绩造成了一定冲击。而伴随着海外客户去库存进程结束以及利好因素影响，自去年三季度开始，佩蒂股份的业绩出现反转迹象，净利润连续三季度环比增长。2024年一季度更是交出一份十分不错的成绩单，这其中改善的主要原因得益于公司积极加大市场拓展力度、优化产品结构以及提升运营效率等多方面努力。

聚焦“一体两翼”发展战略 业务结构改善效果显著

公司主营业务集宠物食品的研发、制造、销售和宠物产品品牌运营于一体，业务结构以ODM业务模式发力海外市场起家。目前主要产品有畜皮咬胶和植物咬胶等宠物咀嚼类食品，宠物营养肉质零食，宠物干粮、湿粮及新型主粮产品等，公司已搭建了较完善的品牌矩阵，针对不同细分品类和消费者偏好进入各细分市场，形成完善、层次分明的品牌体系。公司通过打造畅销大单品的模式，引爆品牌，在爵宴、好适嘉等品牌上重点投入资源，现已成为宠物零食细分市场的头部品牌。

年报显示，公司目前业务结构发生较大变化。各项工作以“一体两翼”发展战略为指引，积极稳固OEM/ODM业务（代加工、设计、运营），在国内市场努力发展OBM（自有品牌）业务和突破创新业务（打造宠物健康生态等），紧紧围绕自主品牌建设、全球化运营两项核心任务。

公司在自主品牌上已不断释放经营成果，爵宴、好适嘉、齿能等品牌矩阵业务顺利拓展。公司也已在终端市场打造出爵宴鸭肉干、好适嘉（98K）湿粮罐头等多个畅销大单品，直接带动了自主品牌收入规模和品牌曝光度的快速提升。尤其是爵宴品牌下的部分产品在各线上平台持续保持在销量前列，快速带动国内市场业务收入的增长。使公司重点品牌产生的营收比重大幅上升，这也是佩蒂股份转变的重要因素之一。

在产品品类端，公司不断丰富。今年3月12日新西兰工厂主粮产线正式投产，设计4 万吨宠物干粮产能，主粮产品占比将不断提高，实现“从无到有、从有到优、从小到大”。此外，早在新西兰工厂前期试生产阶段已积累来自新西兰，澳大利亚，东南亚市场，包括国内市场的意向订单。佩蒂股份表示，这条产线是公司第一条高端主粮产线，或将有助于丰富产能结构与自身产品矩阵，赋能品牌绿色价值，实现生产结构多样化，增强长期盈利能力，提升全球化运营水平。

有机构分析称，主粮和零食客户群体有所差异，佩蒂股份新西兰产线在前期试生产阶段已有部分客户积累，业务开拓具备一定的确定性。主粮业务的加入有望为佩蒂股份在收入端带来新增量，实现客户端的进一步开拓。国内自主品牌亦有布局新西兰主粮的规划，但考虑到进驻国内市场涉及到品牌注册、配方验证等相关环节，预计新西兰主粮2024年底有望以自主品牌形式在国内市场进行销售。

宠物经济迎来爆发期 佩蒂股份积极抢占市场制高点

公开数据显示，中国宠物用品市场不断扩大，2023年已经达到407亿元，同比增长10.3%。宠物食品行业规模达到1900亿元，同比增长20.1%。宠物经济的火热也反映到市场层面，宠物食品作为刚需，是宠物经济中占比最大的单品行业。近期，各大细分宠物食品企业公布业绩均表现不错。

我国宠物经济火热背后，宠物产品也正在呈现出精细化、多样化的消费趋势。根据《2023年-2024年中国宠物行业白皮书》的数据，2018年至2023年，我国宠物行业市场规模呈持续增长态势。2018年，宠物市场规模仅为1708亿元，直至2023年，中国宠物行业市场规模达到了2793亿元，相较2018年增长63.52%。

佩蒂股份是我国较早专业从事宠物食品行业的本土企业，是我国宠物食品行业的龙头企业，现已成为国内具有较强影响力的综合性宠物食品企业和全球宠物咀嚼类食品产业的龙头企业。是我国宠物行业最早实施“走出去”发展、国际化运营的企业之一，最早于 2013 年在越南设立工厂。近年来，公司积极响应国家“一带一路”倡议，在“一带一路”沿线国家加大投资和国际合作力度，目前已在越南、新西兰、柬埔寨等国家建立了多个生产基地，产品深入涉及高端主粮、宠物零食等多品类的宠物食品。目前，公司正努力实现全球化运营，充分利用国内外优势资源和技术，通过资源整合，打造富有竞争力、弹性的高品质产品供应链，为全球客户提供专业化的服务，并为自主品牌赋能。

展望未来，在宠物经济持续增长和国产替代的加速背景下，公司将迎来更广阔的发展机遇。佩蒂股份表示：“2024年度，公司国外国内两个市场的业务均在增长的轨道上，产能利用率持续提升，毛利率有望得到显著提高”。