什么样的股票是最牛的股票？是当所有人都明明知道它炒的是什么、明明每天有那么多次上车机会，但就是不敢做，最后眼睁睁看着它成为大牛股却没操作过的股票。

历史上所有大牛股都是“明牌”，而不是所谓需要博弈信息差的暗牌。比如锂电池、存储芯片、白酒、稀土永磁。见过大牛股的人都会有一个感慨：这公司就这么一个***，居然能炒3波。没错，所有投资者每天看着大牛股再疯狂上涨，但从没有一次纠正自己的低估和错误判断。

在自媒体时代，股市的“信息差”比曾经年代少了很多，在A股甚至连分歧都是一字板儿。这种环境下，比拼的就是对于公开资料的研究深度和解读能力，公告和财报对于主营业务的描述，区区几百字当中就很可能有巨大机会，就看谁能读得懂。

AI应用端不好投，是现在投资圈一个共识，所以整个AIGC赛道没有β的情况下，有α的公司也很难上涨。但就是因为这种赛道型的持仓，会有一些被严重低估的公司。比如我们看下面某家港股AI公司的2023年财报，其中有关主营业务的一段描述：

“2023年，BaaS金融行业云收入为人民币1,184.73百万元，同比高速增长59%，主要得益于促成的资产交易规模快速上升，同比增长93%至人民币531.3亿元。报告期间，我们和机构客户的合作不断拓展和加深，促成资产交易规模的快速提升；此外，我们沉淀累积的自有用户，结合我们在生成式AI上的获客优势，持续提升获客效率。此外，我们不断拓展多元场景，比如财富管理领域，我们已经在合同上覆盖了银行，有的客户甚至签订跨年长期合同，财富场景BaaS业务初见成效。”

这段话中能够读出什么？首先，BaaS叫做“业务即服务”，是生成式AI的应用，按照这家公司公告中的说法，就是帮助客户完成KPI，然后收取服务费，业务流程中涉及大量AI技术；其次，这个BaaS业务中的分项叫做金融行业云，按照公司的说法就是帮助金融机构促成资产交易，促成的规模越大，那么这家公司的服务费就越多，对应的是商业机构的财富管理、智能运营等多种场景；最后，一个已经在2022年已经有7.5亿元人民币收入的业务线，居然能在2023年的宏观环境下实现59%的增长。

这样的公司，难道不值得深入研究一下吗？

那为什么这块业务能在2023年这样的宏观环境下，居然增幅将近60%呢？而且现在投资界不是一直在说AI没有商业模式落地吗？

回答这个问题前，让我们先看一个案例：银行财富管理的——“长尾客群”。这个词指的是那些资产储备量不高、AUM值（Assets Under Management，资产管理规模）贡献很小，但总数量占比很大的客户。我们都知道，银行的客户经理会把绝大多数精力和时间用来维护高净值客户，也就是资产100万元以上的客户，但对于资产不到5万元的个人用户，几乎是从不理会的。

这就导致了一个现象：长期无人维护导致这些长尾客群流失，这其实也是银行对于长尾客群很头疼的问题。因为不可能刻意安排客户经理来维护，但却又白白损失了单个资产很低、但总量非常庞大的财富管理业务规模。这时候，像@百融云-W（6608.HK）这样的AI科技公司通过搭建AI模型及解决方案可以完美解决这个问题。

财富管理业务，说白了就是为银行客户推荐各类的理财产品，银行收取佣金，所以能促成的规模越多，银行也会越受益。如果能帮银行盘活这么大的总量，AI公司也能分成。查了一下百融云的BaaS解决方案，也很符合业务的逻辑：

第一步，AI客户分群：假如说一家国有银行的长尾客群总共有1200万户，那么百融云会根据这些用户的留存度、资金去向、往来流水、持有产品偏好，完成“高潜”客户的筛选，也就是长尾客群中最有可能进入财富管理业务的客群，AI在这个过程中起到的就是用户画像的作用。

第二步，制定策略：既然百融云已经为银行筛选出了高潜客户，那么他们在这家国有大行的银行卡，有什么样的往来流水特征，比如金额、交易对手、频次等等，那又分别对应哪类潜在理财产品需求，比如债基、货币基金、主动权益等等，可投的潜在金额是1万元、5万元，还是10万元，最有可能激发他们理财兴趣的方式是什么，比如AI智能语音销售、理财产品资讯智能推送、还是不定频次的短信营销。这背后都是一整套完整的AI算法，可能会涉及不同的机器学习模型。

第三步，后续的跟踪评估：这时候两大AI机器学习模型大概率会出现两套不同的营销体系，要根据反馈结果的好坏来评估后续用哪一套策略，也就是AB test，生成财富管理规模增长的投产比、策略图谱，并且优化AI营销的策略。

毫无疑问AI+财富管理这个赛道，超级大，而且：仍然在增长。我们看下面的一个统计：

“数据显示，截至2023年末的商业银行净息差已降至1.69%的历史低位。A股上市银行中，仅青岛银行一家截至2023年末的净息差同比走阔，其余41家上市银行净息差均收窄，降幅最大的达48个基点。”

这个官方统计数据显示银行亟需在这种大环境下寻找新的业务增量。同时另一项统计显示：“随着财富管理产品和服务的需求激增，预计到2024年底，个人可投资资产总额将达到327万亿元，我国财富管理市场规模达到159万亿元，同比增长15.2%。”

AI+财富管理这个业务的蛋糕有多大，不言而喻。

所以，百融云这种公司会不断超预期，毕竟翻看之前的讨论，59%这个数字已经是此前没有预料到的了。这也是所有大牛股最朴实的上涨动力——“戴维斯双击”，业绩和估值同涨，且不断超预期。