事件性驱动

宇树科技H1和G1人形机器人正式在京东线上首发开售，开售后不久显示售罄。其中Unitree H1人形机器人售价为65万元，预计60天可交货。Unitree G1人形机器人售价为9.9万元，预计45天可交货。

两款人形产品核心参数如下：

1、G1 人形智能体：23-43个电机（自由度），最大关节扭矩120N.M，3指力控灵巧手（7自由度，选配），续航2h。

2、H1：18自由度，单腿5（胯关节3+膝关节1+踝关节1），单手臂4（可扩展），最大关节扭矩360N.M，电池容量15Ah，最大电压67V，3D激光雷达+深度相机，灵巧手选配。

宇树核心供应链如下：

1、减速器：公司方案全行星，采用外购齿轮+自己组装设计方式，目前齿轮外购供应商预计为中大力德，同时豪能等也在对接中。

2、电机：目前基本自制，信质对接中。

3、电芯：供应商松下、三星、蔚蓝，蔚蓝供货份额60%。

4、激光雷达：部分自制，部分外采，外部供应商包括大疆及速腾

行业观点：

1、从目前真正走进大众视野并获得认可的本体就是宇树科技和特斯拉，他们背后代表的是极致的成本和极致的性能。

2、至于宇树是不是机器人的Deepseek现在还不能下判断，但从他努力的方向来看是极致的成本，比如完全不用丝杠、力传感、直线关节等高成本方案。

3、如果按地区来分，川渝链跑出了赛力斯，他的核心是模仿宇树，也就是极致的降本；

广东的讲话预计广东链条会跑出华为、比亚迪、小鹏，其中小鹏的核心是模仿特斯拉也就是极致的性能，同时我们预计新势力都是模仿特斯拉；

前一段时间还有合肥链，核心是奇瑞。

4、目前奇瑞和比亚迪的方案还没出来，盲猜奇瑞大概率是“宇树派”；

比亚迪是我最好奇的，他的创新是什么（跟当年DMI类似，预计也是技术派），值得期待。

关于赛力斯机器人：

2月12日赛力斯申请注册“赛力斯机器猿”“机器猿”“机械启猿”商标，国际分类含科学仪器、运输工具、机械设备等。预计公司在机器人领域布局力度将加大。

据调研，目前公司给到供应商指引25年出货约2k台机器人，人形与机器狗可能会有时间差，但人形基本可以实现。预计年底前准备，交付主要在26年。

SLS和HW布局机器人的底层动因所在，赛力斯优势在于

1、重庆市政府的大力支持，

2、自身拥有大规模量产交付和品控能力，能够良好配合HW全栈能力。

主业方面，预计问界M8有望于Q1发布，开启新产品周期。预期25年净利润120亿，对应当前16X。需要重视公司在机器人领域的预期差，包括作为A股稀缺的本体厂自身产品的加速落地，以及与HW紧密合作带来在机器人上类“智选”模式的可能性。

昨天华为云线上会议主要明确各本体公司的目标应用场景。几家公司的应用领域分工如下：

- 中坚（子公司桦之坚）：养老；

- 亿嘉和：能源电力；

- 禾川：文娱；

- 拓斯达：物流分拣；

- 兆威机电：灵巧手

关注#中坚科技，养老场景是国务院年初发文强调的方向，也是未来几十年的刚需，万亿级赛道；

边际变化上#亿嘉和 为新进入者，电力巡检也是他的传统业务，绑定华为云做个升级符合当下产业趋势。

另一方面，hw链大涨将带动整个机器人板块，t链没有不涨的道理。

#祥鑫科技

原因很简单，1️⃣hw目前三个部门负责机器人，车bu，华为云，JM，云相对高调，而其他部门相对低调和保密；

为什么强调卡位，2️⃣hw供应链非常严格，通常从方案到送样到适配到定点需要1-2年时间，这个周期很长，长期深耕hw链业务的公司这轮势在必行！

恒立液压：

1、人形机器人布局：

1）直线执行器模组，之前送的大腿，大腿出来后，小腿、大臂等部位技术上没有本质区别；

2）灵巧手，正在内部研发，跟客户方案沟通。

2、与T等合作模式：目前整个行业都在助推最终技术方案落地，性价比高的方案。公司不希望单独只是提供产品、做代工，而是给客户提供方案。

3、产能：设备到位了2/3,满足5-6亿产值，后续设备在路上。

4、主业：25年挖机业务双位数增长；非标业务中，高机有些压力占比约1/3，但高机海外客户份额不高有提升空间（JLG等占约20%）。

国茂股份：

1、机器狗：云深处机器狗用的精密行星减速，全部用国茂的，24年销售额大几十万，今年云深处民用方面也会放量；除云深处，其他客户也在对接。

2、人形方面：和云深处深度合作，已开始送样，国内其他客户也在对接；产品方面，规划以总成方式，一是执行器，而是灵巧手。

3、主业方面：1）订单变化不大，但目前出厂价较去年底提3-4%，今年毛利率会提升；2）东南亚市场规划泰国建组装厂，海外毛利率更高；3）捷诺高端减速机近期有突破，今年目标增长50%+。