今年以来，兼并整合，正在提速。

且优质资源正在向龙头企业汇集，做大做强。

比如，南北船合并，国泰君安、海通合并，盐湖归入五矿麾下，行业真正老大初现。

而今天看的这家公司，可能是A股稀缺资源真正的老大企业，它正在从以金、铜为主的传统有色公司，向新能源、战略资源靠拢。近年来大力布局新能源锂资源，近期，又收购了A股重要的钾、锂资源公司，藏格矿业，稀缺资源含金量进一步提升。

这家公司就是在A股上市的紫金矿业。

公司主要从事黄金、铜、锌及其他矿产资源的勘探、开采、冶炼加工及相关产品销售业务。

公司目前营收占比最高的是其贸易、精炼业务，营收占比72.2%；

其次，则是公司冶炼产铜，营收占比17.02%；矿山产铜，营收占比16.08%，矿山产金，营收占比10.85%。

而从今年1-9月金、铜两大拳头产品的销售成本和利润来看，

矿山产金锭，销售单价为516.83每克，销售成本286.46每克，毛利率高达44.57%，明显高于去年的34.16%。

矿山产金矿，销售单价485.88每克，销售成本155.06，毛利率高达68.09%，相比去年的58.38%提升近10%。

而公司的铜矿，销售单价56133每吨，销售成本18751每吨，毛利率66.58%，同比去年提升6个点。

而除了公司金铜这两个全国名列前茅的优势产品之外，公司近年来，又大力在拓展新能源矿产的版图，

截止目前，公司拥有阿根廷3Q盐湖锂矿、西藏拉果错盐湖锂矿、湖南道县湘源硬岩锂多金属矿等。截至2024年6月，公司保有探明、控制及推断的锂资源量为1411万吨。

这个锂资源量甚至能和天齐、赣锋叫板，且相对于天齐、赣锋单一资源波动较大，公司多个稀缺资源并举，更有利于穿越行业周期，平滑利润。

而近期，紫金矿业，又收购了国内盐湖龙头之一的藏格矿业，再度新增锂、钾资源。

看完了公司的优势亮点，接下来通过公司的财报关键数据，进行分析梳理，进一步厘清公司真实的含金量情况，

先来看公司的盈利能力情况如何，

从公司的销售净利率来看，

公司的销售净利率今年以来，明显高于行业平均水平。

甚至近年以来，受到金、铜价格的上涨，公司的净利率今年以来甚至出现了明显的上升。

而从公司的营运能力来看，

虽然要略低于行业平均水平，但幅度明显要低于公司的净利率超额。

综合来看，公司的综合经营实力，依然处于行业领先地位。

那么，公司目前的财务状况如何，流动性怎样呢？

从公司的资产负债率来看，

公司的资产负债率，近年来，并没有随着经营实力的提升而上升，反而在今年还略有下降态势。

而从流动性来看，公司的流动资产大致能够覆盖108%的流动负债，流动性距离行业平均水平还有一定差距。

综合来看，公司从传统的金、银、铜有色金属商正全面转型为，覆盖锂、钾等多种新能源、战略资源的稀缺资源真正老大哥，且多种稀有、战略金属的组合，有利于公司平滑利润曲线。不足之处在于，公司负债率略高，流动性表现中规中矩。

综合评分，三星半。

操千曲而后晓声，观千剑而后识器。

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