美国“科技七巨头”（也有媒体称为“七姐妹”）成为近几年引领美国股市大盘猛涨的关键因素。而到了2025年春节后，多家国内外机构又纷纷罗列起了一份中国版“科技七巨头”的企业名单，以这7家企业最近市值的增长来对比美国“七巨头”的走低，从而带出了类似“东升西降”的风向。

美国的所谓“七巨头”（Magnificent 7），通常指的是苹果、微软、亚马逊、Alphabet（谷歌）、Meta、英伟达以及特斯拉。

而中国“七巨头”企业的版本有所不统一，但大部分券商（如兴业证券、华泰证券等）都将腾讯控股、阿里巴巴、小米集团、中芯国际、比亚迪、京东集团和美团列入名单之中。

以港股股价为例，截至3月31日，今年以来，小米股价上涨超42%；腾讯涨超19%；阿里超55%；比亚迪股份涨超47%；中芯国际上涨近45%；京东集团上涨超18%；美团上涨约2.7%。

另一方面，美国七巨头的股价则呈现普遍下跌的窘境：苹果跌超12%；微软跌近10%；亚马逊跌超12%；Alphabet下跌超过18%；Meta下跌约1.4%；英伟达跌去超18%；特斯拉更是跌掉超过34%。

股价虽然不能100%等于企业经营的完整情况，但也不得不令人警醒，中国“七巨头”的崛起以及总市值的快速提升，是否预示着一个新的时代即将到来？又该如何看待这种此消彼长？

解构美股七巨头

美国科技“七姐妹”占据行业龙头地位，是近年美股上涨的主要动力。

如下图所示，从行业分布看，这些公司主要集中在信息技术与可选消费行业，覆盖硬件设备、软件服务、半导体、人工智能、云计算、元宇宙等前沿科技领域，是细分领域的龙头企业。一段时间以来，这7家企业的总市值长期位于标普500指数总市值的三分之一左右，是2023年以来美股最重要的增长权重来源。

推动这些股票从2023年开始急速增长原因有很多，其中比较共性的因素主要是以下三点：

第一，全部都是围绕互联网行业以及相关硬件崛起的高科技企业。特斯拉虽然是一家车企，但马斯克一向宣传公司的定位并不是一家车企，而是掌握了AI、大数据算法以及其他各类相关软硬件技术优势的数字平台企业。

这些企业全部抓住了互联网时代崛起的红利期，以各自独有的技术实力如特斯拉的FSD自动驾驶技术以及电动车整车研发实力，英伟达GPU以及AI芯片技术，定义了所在行业的技术标准，赚取了所在细分赛道的重头利润。

其次，这些企业又以先发优势所占据的盈利能力，在高科技行业广泛收购其他中小企业，从而能掌控最前沿科技的主导权。以AI领域为例，据斯坦福大学《2024年人工智能指数报告》显示，截至2023年，谷歌（Alphabet）发布了超过15个AI大模型，Meta也发布超过10个，微软和OpenAI加起来也发布了15个左右的大模型，这些都是体量优势和占尽先机所带来的红利，美国七巨头都在”抢“AI大模型领域的机会。

最后，这七家企业全部都极端重视研发投入，并且都最晚在2020年取得了大规模盈利。其中最晚大规模盈利的是特斯拉。这家成立于2003年的电动汽车制造商直到2020年才大规模盈利达7.21亿美元，而就在2019年还亏损8.62亿美元。

掌握尖端技术需要前期巨大的投入，所以这些企业的盈利能力有时候并不稳定，但除了相对最晚成立的Meta和特斯拉以外，其他5家企业的历史要长一些，营收的稳定性都已经比较充分。

这代表这些企业的财务水平都比较健康，每家公司都通过持续投资研发，适应不断变化的市场环境，包括消费者行为的转变和技术进步。比如Meta公司早先在社交媒体增长乏力时刻，果断转型元宇宙以及近年来专注投资AI大模型，以及虚拟现实可穿戴设备的研发和销售，同时不断将新技术兼容到原有社交平台上，以增强用户使用体验和粘性，取得了一定的成果。

此外，这些企业的业务和影响力遍布全球，能够开拓不同的市场，并从国际增长中获益。

上述这些使得这些企业在近年来的盈利、收入双双增长强劲，资产负债表也很健康，因此它们的业绩增长对投资者很有说服力，市值自然更加快速增长。

中国科技七巨头的对标

纵观机构“评选”出的中国“科技七巨头”，它们与美国版企业比起来也有很多共性，有些的主营业务实在非常相似，只不过覆盖的市场是中美两个不同的市场，甚至可以直接对标。

比如，比亚迪和特斯拉就是电动车领域常年的直接竞争对手，去年比亚迪在全球新能源车销量上夺得冠军，而在纯电动车销量看，特斯拉去年的销量可能仅仅以非常微弱的优势领先比亚迪。

据Omdia的研究报告，小米手机2024年的出货量1.69亿台，与2023年相比增加了2000多万台，市占率排在世界第三。而2024年全年，苹果手机市占率虽然依然世界第一，出货量为2.259亿部，但比2023年的2.291亿部下降了1.4%。

此外，中芯国际的主业是晶圆代工，和英伟达这样的GPU设计企业虽然称不上直接竞争，但都是逻辑芯片产业链上的中美两国的领头羊企业。阿里巴巴、京东和美团则是亚马逊的直接竞争对手，虽然当前各自深耕中美两国市场，但在全世界范围内的电商大战一触即发。腾讯的媒体平台业务也可以直接对标Meta，旗下的云计算服务板块业务和阿里云也是微软、谷歌以及亚马逊旗下云计算业务的重大竞争对手。

不过，上述的这些竞争还不足以概括中美两国七巨头的“下半场决战”，更关键的领域是人工智能。

AI也是中国“七巨头”能够在今年崛起的关键因素。相对美国科技“七巨头”过去数年间在AI大模型以及算力中心等基础设施上的集中投入，中国的这些头部企业也不遑多让。

阿里巴巴集团CEO吴泳铭近期宣布，未来三年，阿里将投入超过3800亿元，用于建设云和人工智能（AI）硬件基础设施，总额超过去十年总和。

小米集团总裁卢伟冰在2024年业绩会上向记者称，小米今年将投入总研发经费的1/4，大约70至80亿左右到AI中。

腾讯发布的2024年财报显示，其AI战略进入重投入期：2024年研发投入达706.9亿元，七年累计投入达3912亿元。

财报显示，2017年-2024年，京东集团累计研发投入超过1400亿元人民币。其中，2024财年，京东集团研发支出就达到创纪录的170.31亿元。重点突破AI大模型在供应链场景的应用。

比亚迪2024年研发投入542亿元，同比上升了35.68%，超过了2024年的净利润。尤其关注智驾领域的投入，去年比亚迪自研车载计算平台，成立感知实验室、端到端大模型团队、AI超算中心等。

美团在2024年研发投入达211亿元，公司称将在2025年进一步拓展对AI关键基础设施的投资。将加大对AI、无人机配送、自动配送车等前沿科技及相关应用的投入。公司主要通过投资AI领域的优秀初创企业进行布局，

中芯国际2024年研发投入为7.65亿美元，研发投入占营业收入比为9.5%。其主要销售的晶圆产品主要应用于消费电子、智能手机、计算机与平板以及汽车等终端，将受益于以DeepSeek所引领的国产开源大模型应用升级潮。

尾声

中国“科技七巨头”的一鸣惊人，还是益于科技创新和产业创新的持续布局、深度融合。

当前，中国的科技产业正处于人工智能浪潮之中，随着DeepSeek大模型的突然崛起，由人工智能大语言模型所引发的应用端变革以及投资热潮已然成型。

与此同时，在华尔街投资者争论美国“科技七姐妹”能否继续保持强劲势头的同时，人们也越来越关注中国对标“七巨头”的后续突破性科技创新，以及颠覆性商业模式创新。在全球贸易紧张、脱钩倾向严重的当下，中国科技企业的历史使命感也在加强……

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