当前港股市场对科技股的估值逻辑正从“流量规模”转向“技术壁垒与AI应用落地能力”。

昨天快手刚刚发布的2024年第四季度及全年财报中，科技属性再次凸显：AI技术对快手业务进入到深度驱动模式，在内容生态、商业化效率和用户黏性上的效用开始显现。

一、AI驱动线上营销收入增长，拉动全年营收增长

如下图所示，快手营业收入由2023年的1,135亿元，增至2024年的1,269亿元，增速为11.8%；线上营销服务及电商业务的增长，是驱动收入增长的主因。

其中，快手线上营销服务收入由2023年的603亿元增至724亿元，增速为20.1%；快手优化的智能营销解决方案及AI技术的应用，推动了营销客户投放消耗的增加。

再从去年第四季度的收入构成看：

Q4快手线上营销收入首次突破200亿元达206亿元，同比增长13.3%；年报里提到2024年Q4客户销服务出价（eCPM）实现高单位数的同比提升，是在线营销服务收入增长的主要驱动。

快手包括商业化短剧在内的在线营销服务，正在提供新的增量机会：通过AI大模型技术优化营销服务推荐模型预估能力，带来营销素材投放转化效率的提升。

二、AI驱动流量增长，拉动电商业务增长

从用户规模看：

去年第四季度快手月活跃用户创了新高，达到了7.36亿，同比增长5.0%；此外，快手平均日活跃用户数达4.01亿，同比增长4.8%。

在用户规模增长的同时，Q4快手总使用时长同比增长5.8%。

更多的用户，用户更久的使用时长，将创造更多的商业价值。

商业价值已经体现在了数据上：

Q4快手日活用户的平均线上销售收入一直在增长，2024年已增至51.4元；与此同时，2024年Q4快手电商GMV同比增长14.4%至4,621亿元。

借助AI大模型，算法可以精准理解短视频、直播及评论等生态内容，并深度把握用户兴趣；

通过为内容精准打标，并将这些标签运用到推荐、搜索、广告等场景，不仅快手的用户时长和活跃度有效提升，快手线上营销服务的推荐转化效果也持续优化。

三、快手本身就是科技公司，AI有持续的蓄力

说到快手AI，就一定得说下可灵，而可灵可能是快手当前科技含量最高的一款产品（前阵直接会上被提名就知道含金量了）

在视频生成大模型领域：

快手旗下的可灵AI已经成为全球AI内容创作者和艺术家们的主流视频创作工具，在知名AI测评网站 artificial analysis 的全球视频大模型评测榜上，可灵1.5 Pro版本模型与Google Veo 2占据全球前两名的位置，为国内视频生成大模型第一。

年报里提到，可灵AI的商业化变现也呈现稳步加速的趋势，并实现了重要里程碑目标，自开始货币化至2025年2月，其累计收入超过人民币1亿元。

可灵有很多用途，包括图生视频、文生视频、文生图片，还有一些创意特效，比如膨胀特效。

只要输入一张图片，就能生成有趣的视频。

最后总结来看，快手年报里提到的，正是快手在做的。

年报里说：

快手正站在AI技术与视频大模型重塑产业格局的关键节点。

在快手迈向2025年之际，我们比以往任何时候都更清晰地感受到，随着大模型技术和应用能力的不断迭代和突破，AI正在重新定义视频内容创作、用户体验和商业生态的边界。

AI不仅是效率工具，更是驱动平台在流量增长的同时，创造更多商业生态价值的核心引擎，而我们也在积极参与和推动这场产业深刻的变革。

如果没有AI带来的变革，快手在2024年交出的可能是另一份成绩单；从业绩变化看，快手的AI含量越来越高了。