昨晚的美股市场，用“血流成河”来形容毫不为过，从天堂到地狱只需一夜。
纳斯达克指数暴跌2.61%，标普500指数跌1.78%，道指勉强守住0.99%的“温柔一刀”。
但真正的重灾区，是那些曾经风光无限的AI半导体巨头——迈威尔科技（Marvell）单日暴跌20%，英伟达跌超5%，博通、台积电、美光集体“扑街”，仿佛华尔街的镰刀一夜之间割遍了整个硅谷。
最惨烈的莫过于迈威尔科技（MRVL）。这家被称作“AI芯片隐形冠军”的公司，今年1月股价还高达127美元，如今却只剩72美元，短短两个月腰斩45%。
讽刺的是，它的财报明明“亮瞎眼”：数据中心业务收入暴增78%，AI芯片占比超50%，甚至拿下了亚马逊AWS的定制芯片大单。
问题出在哪？答案藏在库存激增20%的细节里——财报显示，公司库存飙到10.3亿美元，管理层解释“为量产备货”，但投资者瞬间联想到2022年的芯片过剩危机，恐慌抛售。
更扎心的是，华尔街对AI股的耐心已到极限：“业绩好又怎样？估值泡沫不破，跌到你服！”
英伟达的“信仰崩塌”：从万亿市值到“回撤50%”预警AI霸主英伟达（NVIDIA）也未能幸免，单日暴跌5%，近两个月累计跌幅达29%，市值蒸发超1.2万亿美元。更狠的是，有投资者预言：“英伟达可能跌到50美元！”（现价110美元）这背后，除了行业需求放缓，还有一记“政策黑天鹅”——美国拟全面禁售AI芯片给中国，包括特供版H20和B20，直接砍掉英伟达40-60亿美元的年收入。
难怪网友调侃：“老黄（黄仁勋）的皮衣再酷，也扛不住华盛顿的‘断供大棒’啊！”
暴跌背后的四大“凶手”1. 政策黑天鹅：美国对华芯片禁令升级、关税摇摆不定，科技巨头成了政治博弈的炮灰。
2. 库存危机：从迈威尔到台积电，供应链“备货狂欢”反噬自身，市场担心重演芯片过剩。
3. 估值泡沫破裂：纳斯达克市盈率冲上35倍，华尔街的“紧箍咒”念得越来越急。
4. 技术竞争压力：中国AI芯片（如华为昇腾、寒武纪）加速替代，DeepSeek等低成本模型冲击市场，美股科技股的“技术代差”优势缩水。
欧洲淡定、中概股抗跌：全球资本正在“用脚投票”？魔幻的是，当美股科技股跌得“亲妈不认”时，德国DAX指数涨1.47%，法国CAC涨0.29%，欧洲人仿佛在隔岸观火。中概股也表现出奇淡定，指数仅微跌0.92%，小鹏汽车、百度甚至逆势上涨。
这背后是资本的“避险逻辑”：欧洲押注传统工业复苏，中概股吃定“国产替代”红利，而美股的AI神话，正在被政策风险和泡沫担忧撕开裂缝。
时间线拉长来看——AI的黄金时代终结了吗？悲观者看到深渊：迈威尔的库存、英伟达的禁令、特斯拉的暴跌（两个月跌47%），似乎预示科技股寒冬将至。
但乐观者认为，这只是一场“暴力洗盘”——微软、谷歌、Meta今年豪掷2400亿美元押注AI基建，1.6T光模块、3nm芯片量产箭在弦上，真正的爆发或许在泡沫挤净后。
桥水达利欧的警告或许更值得深思：“AI技术不会毁灭人类，但人性的贪婪会。”当华尔街的镰刀挥向科技股，或许我们更该问：这场暴跌，是泡沫的终结，还是新一轮革命的起点？
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