蜜雪冰城：从草根到千亿市值的逆袭传奇
走在街头，那熟悉的 “你爱我，我爱你，蜜雪冰城甜蜜蜜” 旋律，总能毫无预兆地钻进耳朵里，让人情不自禁地跟着哼唱。这魔性的主题曲，就像一把万能钥匙，轻易打开了大众的记忆匣子。
可谁能想到，这看似亲民到 “接地气” 的蜜雪冰城，在资本市场上竟掀起了惊涛骇浪。2024 年 3 月 3 日，蜜雪冰城纵身一跃登上港交所，股票代码2097.HK闪耀登场。发行价 202.5 港元 / 股，到收盘时股价一路狂飙至 290 港元 / 股，涨幅高达 43.2%，市值瞬间冲破千亿港元大关，达到 1093 亿港元 。
这一战绩，直接让它跻身新茶饮上市品牌之首，成为继奈雪的茶、茶百道、古茗之后的第四位 “弄潮儿”，市值超过海底捞。
不仅如此，在全球饮品连锁行业，蜜雪冰城更是凭借超 4.6 万家门店的规模，把麦当劳、星巴克远远甩在身后，稳稳坐上头把交椅。2023 年，其饮品出杯量比行业第二至第五名的总和还多，在中国餐饮企业市值排行榜上，仅次于百胜中国，实力强劲得让人咋舌。
蜜雪冰城到底是如何从籍籍无名走向商业巅峰的呢？咱们这就来一探究竟。
一 财务报表里的增长秘籍
从 2022 年到 2024 年前三季度，蜜雪冰城的营收和利润数据，就像一条不断上扬的抛物线，十分吸睛。2022 年，蜜雪冰城收入为 136 亿，到 2023 年直接跃升至 203 亿，年增速高达 49.6%，2024 年前三季度收入也达到 187 亿，增速保持在 21.2% 。
净利润方面同样表现亮眼，2022 年是 20 亿，2023 年增长到 32 亿，增速 58.3%，2024 年前三季度已达 35 亿，增速 42.3% 。毛利率稳定维持在 30% 左右，净利率更是一路攀升，从 2022 年的 14.7% 增长至 2024 年前三季度的 18.7% 。
图源：蜜雪冰城招股书
在单店运营上，蜜雪冰城展现出了超强的稳定性。单店日均订单量能达到 370 单，日均零售额 4100 元，哪怕门店数量在高速扩张，这些数据依旧稳如泰山。对比瑞幸咖啡在竞争和扩张中陷入亏损困境，蜜雪冰城的管理优势展露无遗。
二 打造商业帝国的核心竞争力
低价策略：下沉市场的 “霸主”蜜雪冰城的产品价格，简直就是茶饮界的一股清流。均价在 2 - 8 元这个区间，2 元的冰淇淋、4 元的柠檬水、6 元的奶茶，价格低到超乎想象，稳稳占据 10 元以下市场的 C 位。
当古茗、茶百道等品牌在中高端市场杀得昏天黑地，陷入创新 “内卷” 时，蜜雪冰城却靠着低价策略，巧妙避开这片 “红海”，在下沉市场开拓出一片广阔天地。从商业生态位理论来讲，蜜雪冰城就像是在生态系统里找到了最适合自己生存的 “小天地”，精准对接下沉市场消费者对高性价比饮品的需求。
供应链：降本增效的 “秘密武器”蜜雪冰城的供应链，堪称其商业帝国坚不可摧的根基。核心食材 60% 实现自产，饮品食材更是做到了 100% 自产，如此强大的自产能力，让它的规模采购成本比行业低 10% - 20% 。而且，自产包材和设备成本相较于外部采购低 50%，还成功拿下鲜牛乳生产资质，进一步加固了供应链的 “城墙”。
旗下五大生产基地年产能高达 165 万吨，从原材料采购、生产加工到产品配送，全产业链各个环节都被安排得明明白白。这种垂直整合的供应链模式，让蜜雪冰城在面对原材料价格波动时，拥有更强的话语权，极大降低了成本，提升了利润空间。但对于其他茶饮品牌而言，想要复制这样一套供应链体系，难度可不是一星半点。
标准化与爆品：运营的 “制胜法宝”蜜雪冰城前五大产品占出杯量的 40%，通过简化运营流程，借鉴类似可口可乐的模式，打造出多款深入人心的爆款产品。早期的 2 元冰淇淋、1 元卡布奇诺，凭借超高性价比，迅速打开市场，为品牌发展打下坚实基础。
这种标准化与爆品策略，既保证了产品质量的稳定，又通过爆款吸引大量消费者，提升了品牌知名度和市场占有率。在当下多元化的消费市场里，蜜雪冰城要怎样持续打造爆款产品呢？大家一起在评论区出出主意吧。
三 创始人与加盟模式的成功之道
草根逆袭：张氏兄弟的创业史诗蜜雪冰城能有今天的辉煌，离不开张氏兄弟 —— 张红超和张红甫。1997 年，张红超带着一台刨冰机，开启了自己的创业之路。
2007年，张红超的弟弟张红甫成为蜜雪冰城的加盟商，加入蜜雪冰城后他发现，冰淇淋只能支撑夏天的生意，于是开始琢磨研发新爆款。
2008年，张红甫偶然在咖啡粉中加入白糖、植脂末，混合后得到了蜜雪冰城的第二个爆款产品——卡布奇诺咖啡，每杯售价1元，一天能卖800多杯。
在此基础上，张红甫又尝试了奶茶和果茶，直到打磨出一家能撑满一整年生意的门店。基于亲自运营门店的成功经验，张红甫总结形成了一套标准化的运营管理体系，通过加盟模式进行复制。
农民出身的张氏兄弟，更能从大众消费群体的视角出发，考虑卖什么、怎么卖，时至今日，低价依旧是蜜雪冰城最大的竞争力之一。
兄弟俩出身农村，一路摸爬滚打，历经无数艰难险阻，如今持股超 80%，身价超 900 亿港元 。他们的创业故事，就像一部热血沸腾的奋斗传奇，激励着无数怀揣创业梦想的人。
加盟模式：驱动扩张的 “强力引擎”蜜雪冰城加盟店占比超 99%，在三线以下城市的渗透率最高，门店占比达 57.2% 。其营收的核心来源，是向加盟商销售食材和设备，这部分收入占比高达 94.3% 。
这种轻资产加盟模式，借助加盟商的力量实现快速扩张，同时依靠强大的供应链为加盟商提供全方位支持，实现了品牌与加盟商的互利共赢。美团龙珠、高瓴等早期投资者，因此获得了超 4 倍的丰厚回报。
在 2021 - 2023 年期间，蜜雪冰城累计派息 3.08 亿元，让投资者赚得盆满钵满。对于加盟商来说，蜜雪冰城的加盟模式到底有哪些独特的吸引力呢？欢迎各位加盟商朋友分享一下自己的看法。
四 挑战与未来战略的思考
国内市场：规模扩张带来的隐忧随着门店数量持续增加，蜜雪冰城在国内市场，尤其是三线以下城市，覆盖率已经达到相当高的水平，门店过于密集带来的市场饱和风险逐渐凸显。如何在保持规模增长的同时，保障加盟商的盈利能力，成了蜜雪冰城必须面对的难题。
过度扩张可能导致单店客流量和销售额下滑，影响加盟商的积极性，进而威胁到品牌的长远发展。蜜雪冰城急需在规模和效益之间找到那个微妙的平衡点。
第二增长曲线：开拓新领域为了突破国内市场的瓶颈，蜜雪冰城积极布局第二增长曲线。在国际化扩张方面，已经在东南亚开设了 4800 家门店，占全球门店总量的 10% 。当地的消费水平和蜜雪冰城的低价策略十分契合，市场潜力巨大。
图源：蜜雪冰城招股书
在供应链输出上，凭借强大的食材和设备自产能力，为其他品牌或商家提供服务，拓展业务边界。此外，蜜雪冰城还涉足咖啡、乳制品等新赛道，试图寻找新的业绩增长点。在这些新赛道的激烈竞争中，蜜雪冰城该如何发挥自身优势呢？
五 行业启示与对比：蜜雪冰城的商业范本
低价策略的 “护城河”蜜雪冰城的低价策略，完美验证了生态位理论在商业领域的应用。通过精准定位下沉市场，避开中高端市场的激烈竞争，成功筑起一道难以逾越的 “护城河”。
对比中高端茶饮品牌，比如茶百道，在市场竞争中销售费用增长 140%，净利润却下跌 60% ，蜜雪冰城的低价策略优势一目了然。在当前消费市场分级愈发明显的情况下，这种低价策略的可持续性值得探讨。蜜雪冰城的低价策略是否能一直保持竞争力？
供应链为王的逻辑在茶饮行业，自建产能的供应链模式正逐渐成为企业竞争的核心要素。蜜雪冰城通过构建强大的供应链体系，增强了议价能力，有效抵御原材料价格波动风险。同时，轻资产加盟模式的成功运作，也高度依赖强大供应链的支撑。对于行业内其他品牌来说，蜜雪冰城的供应链模式无疑是值得学习和借鉴的榜样。
六 资本化浪潮下的新茶饮赛道
随着蜜雪冰城、古茗、茶百道等品牌相继上市，新茶饮赛道进入规模化竞争阶段。资本市场的介入，为品牌发展带来更多资金支持和发展机遇，但也伴随着更高的市场期望和竞争压力。在这场资本化浪潮中，茶饮品牌如何在扩大规模的同时，保持品牌特色和产品质量，是决定未来发展的关键。
蜜雪冰城凭借极致性价比、供应链垂直整合和下沉市场覆盖，构建起难以复制的商业壁垒，在茶饮行业稳稳占据重要地位。但未来它仍需在全球化扩张与国内存量竞争中不断突破，才能长久支撑千亿市值的价值。正如屈原所言：“路漫漫其修远兮，吾将上下而求索。” 蜜雪冰城的发展之路，正是对这句名言的生动演绎。
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