7月25日，地产股因政策利好迎来了久违的集体大涨。而在此之中，最如释重负的，或许是曾经的地产龙头碧桂园。就在前一日，碧桂园遭遇到令人窒息的股债双杀。事实上，早在上周五，碧桂园旗下多笔债券便出现异常波动的情况，股价也遭遇较大幅度下跌。也就是说，在政策利好的支撑下，碧桂园终于在资本市场上终于迎来了反转表现。

上周五，曾经的地产龙头碧桂园，在资本市场上遭遇到巨大的波折。其中，碧桂园旗下多笔债券出现异常波动。以“21碧地03”为例，当日跌幅高达23%。而在股市上，碧桂园股价于当日也大跌5.48%。本以为，在经历周末休市之后，碧桂园能够扭转颓势。但是，7月24日，碧桂园在资本市场上继续遭遇股债双杀。其中，“21碧地03”于当日继续下跌31.83%，而“21碧地01”、“21碧地02”、“19碧地03”等碧桂园多笔债券均出现较大幅度下跌。在股市方面，碧桂园当日收盘价报1.26港元/股，跌幅为8.70%。面对如此局面，市场上有关碧桂园的相关传闻也甚嚣尘上。而碧桂园方面也第一时间做出回应，称碧桂园创始人杨国强与碧桂园董事会主席杨惠妍都在国内，且就在总部正常办公。此外，碧桂园也表示，“目前公司所有的债券都按期兑付利息和本金，亦未发现近期可能或已经对本公司债券价格波动产生较大影响的未公开重大信息”。

正当市场仍在焦急观望着碧桂园的后续走势时，一则利好引爆了整个地产板块。7月25日，碧桂园旗下多笔债券迎来大涨，甚至出现盘中临停。而其股价也最终迎来18.25%的巨大涨幅。碧桂园算是彻底松了口气。

碧桂园之所以遭遇此次波折，说到底，还是与其债务状况有关。根据最新财报，截至2022年年底，碧桂园总资产为1.74万亿元，总负债1.43万亿元，净资产3095.73亿元，资产负债率为82.25%。而从债务结构来看，碧桂园主要以流动负债为主，占总负债的86%。在短期债务方面，截至2022年年底，碧桂园一年内到期的短期借款为937.1亿元。而在同期，碧桂园账面上的现金及现金等价物为1283亿元。也就是说，碧桂园的账面现金完全可以覆盖短债。但是，如果在考虑1916亿元的经营性负债，碧桂园的情况就有些微妙了。尤其一年内需偿还的贸易及其他应付款，有1889亿元。这部分负债，才是碧桂园更应该重视的问题。

而为了顺利偿还债务，碧桂园仍在积极谋求新的融资。只不过，碧桂园作为地产行业龙头民营房企，虽然享受到了政策的红利，但融资体量萎缩的影响依然很大，对资金的需求仍然较大。从融资渠道看，除了依托公开市场融资以外，碧桂园还进行了多次配股融资，以及获得大股东输血。由此可见，碧桂园对于资金的迫切需求。就在7月20日，碧桂园公告称，获得原贷款人同意再融资约35.83亿港元及约3.89亿美元。看来，碧桂园仍在与时间赛跑。而此次重大政策利好落地，或许能让碧桂园，长舒一口气。

我们知道，房企在应对债务方面，除了融资以外，最大的仰仗，还是销售回款。作为一家曾长期霸占销售冠军宝座的龙头房企，如今的碧桂园，销售工作确实遭遇到了不小的问题。

首先，如今的民营房企在购房者的口碑里面，能够信得过的没几个了。别看身为民营房企的领头羊，碧桂园的交付能力，也遭遇到不少的质疑声音。更为重要的是，作为“三四五线城市之王”，碧桂园在享受过巨大的时代红利之后，如今却不得不承受巨大的反噬。要知道，碧桂园的项目里面，绝大部分位于三四五线城市，占比约在六成左右。而这些地区的项目，在过去一年及当下、未来很长一段时间，都将面临销售去化难、回暖慢的问题。也就是说，随着三四五线楼市持续冰冻，碧桂园的销售去化困难度和压力，将越来越大。数据已经证实了这一点。

2022年，碧桂园实现权益合同销售额约3574.7亿元，权益合同销售面积约4450万平方米，同比分别下降35.94%和32.99%。而在今年上半年，碧桂园实现权益销售额约1287.6亿元，同比下降30.44%。也就是说，碧桂园的销售表现，仍未有明显好转。融资不畅，自身的造血功能又受到重创，情急之下，碧桂园只得在项目上进行打骨折式降价，这样势必将吞噬项目和公司的利润。可即便如此，市场仍然不买碧桂园的帐。这不，就在前不久，碧桂园宣布，在全国推行“现楼销售”的行为。意思就是：购房者可以用定金锁定房源，待到预售房源完工后，客户可以前往查看房源，确定购买后再签署正式合同和支付尾款。还得是要交定金，“现楼销售”，不如说是“准现楼销售”。但这也算是碧桂园在困境之下的主动求变。背负着三四五线城市的沉重包袱，碧桂园不敢懈怠。